自2月14日以来，全市场上市公司可转债发行预案112个，募集资金1640亿元，定增发行预案467个，募集资金6896亿元。
《再融资新规》以来可转债与定增概况一览
（数据来源：Wind）
数据上很明显，定向增发无论从发行数量还是发行金额，都远超可转债。定增到底是什么，能受到这么多上市公司追捧？今天，小证就跟给大家来解答一下这些问题。
定增全称“定向增发”，是指上市公司采用非公开的方式，向特定对象发行股票的行为。定增和可转债一样，都是上市公司重要的股权融资渠道。
掰开了说：
“定向”的意思就是面对特定的人群，是非公开的。
“增发”的意思就是原本上市公司股份有1000万股，现在上市公司有融资需要，需要再多发些股份来满足融资需要，比如增发200万股，那增发完成后，上市公司股份就有1200万股了。这就是增发了。
简单来说，上市公司定向增发对财务状况要求比较宽松，但是公开发行债券（比如可转债），对财务状况就有非常严格的要求。同样是股权融资，上市公司的选择显而易见了。
这种情况的发生，就会导致市场上可供投资者打新的可转债就会逐渐变少，因为从根源上上市公司发行可转债的数量变少了。
看到这里，你可能和小证一样产生了一些疑问：
1、为什么上市公司之前发那么多可转债融资，现在又要大量发定增融资？
2、如果参与定增，哪些群体算特定，我能参与么？
3、增发的股份多少钱一股，能打多大的折扣？
别着急，在回答这些问题之前，我们先来看下政策里是怎么写的：
2020年2月14日，证监会发布了上市公司再融资制度部分条款调整涉及的相关规则，简称《再融资新规》，新规中有几条主要修改，简单总结出来供大家参考：
1、定价基准日，就是定增股票价格以哪天为标准计算。上市公司定增，定价基准日可选择董事会决议公告日、股东大会决议公告日或发行期首日。定价机制更加灵活，利于引入战略投资者。（不是只为钱来的）
2、发行定价。发行定价不低于基准日前二十个交易日公司股票均价的90%降至80%。（原来打九折变为可以打八折，定增股票的价格更低了）
3、锁定时间，就是封闭期。控股股东、实际控制人及其控制的企业的锁定期由36个月减为18个月；其他定增对象的锁定期由12个月减至6个月。（最快半年，就能交易了）
4、发行对象。主板、中小板、创业板的上市公司发行对象由10人或5人统一增至35人。（参与的人多，每个人的门槛就低）
5、有效期延长，就是上市公司多长时间得把定增完成，由6个月延长至12个月。（准备时间更充足，方便定增项目运作）
6、发行规模。上市公司发行的股份数量由不超过发行前总股本的20%增加为30%。（上市公司可以募集更多的资金了）
可以看到，《再融资新规》对上市公司定增的限制放宽了许多，这就是今年以来上市公司频发定增的主要原因。（这也是为什么文章开头的统计时间是从2月14日开始）
上面三个问题就有了答案：
问：为什么上市公司之前发那么多可转债融资，现在又要大量发定增融资？
答：对上市公司来说，发行门槛放宽，不用披露更多的信息，定增是融资首选。
问：如果参与定增，哪些群体算特定，我能参与么？
答：个人投资者也可以直接参与定增，不过需要钱多，有路子，毕竟定增是非公开的。
问：增发的股份多少钱一股，能打多大的折扣？
答：定增的股票从打9折改成了现在打8折。
1、直接参与定增门槛较高，通常是几千万甚至上亿元起投。当然如果你是大佬，直接参与就可以。就像葛卫东，个人出资15亿元，参与某上市公司的定增。
2、间接参与定增适合大多数投资者，一些公募基金会发布专门的定增基金，普通投资者仅需10元就可以参与定增。定增基金市场中比较出名的有财通基金，大家有兴趣可以了解一下。
专注定增的基金，来源：天天基金网
（图中所列均为示例，不代表投资意见，仅供参考）
定增对上市公司融资来说要比公开发行可转债方便很多，对投资者而言正好相反。
1、投资门槛：可转债大部分投资者都可以直接参与，而且可以先上车，后缴款。定增就没有这么友好，高门槛注定只有极少数投资者可以参与。当然，如果通过定增公募基金，门槛就会降低很多。
2、挣钱速度上：投资可转债收益见效快，直接申购新债，二级市场交易都可以很快获得收益。对于定增而言，想要获得收益，时间上起码要6个月以后了。
3、产品风险：可转债是具有股票和债券双重属性的投资品种，债券的属性就给可转债打上了“稳健”的标签。而定增是投资上市公司股票，对投资者来说风险不一样。
1、参与定增可以获得股价打了折扣的股票，相当于在投资开始就多了一层安全垫。
2、目前可转债打新中签率低，几个月才能中1-2次，收益已经远不如从前。
3、可转债在二级市场上交易的风险加大。目前可转债市场上已经多次出现大涨大跌的情况，这与最初投资可转债注重保底和稳定的目的相违背。
4、从收益上看，定增的收益普遍较高，通常有50%到100%左右，遇到好的项目，翻上几倍也有可能。可转债由于目前中签率低，年化收益已经很低了。当然了，收益和风险是成正比的，定增也会面临破发和在封闭期内做过山车的风险。
2017年《关于修改上市公司非公开发行股票实施细则的决定》的推出，很大程度上限制了定向增发融资，可转债融资方式开始受到大家关注。2020年《再融资新规》又把定向增发融资拉回了大众视野，定增市场能否再现之前的繁荣，让我们拭目以待！
