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【证券食堂·早点】2021.11.01

【证券食堂·早点】2021.11.01 中证报价
2021-10-31
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导读:享用精神食粮,就在证券食堂
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【期权视角:对冲基金经理偏爱的盈利策略是怎样的?】

波动率期权策略的种类:
1、跨式期权组合(Straddle)或跨式套利:多头跨式套利指同时买入行使价和到期日相同的认购和认沽期权。

2、异价跨式组合(Strangle):异价跨式组合指以不同的行使价买入到期日相同的两种期权,费用比跨式套利低。

3、日历价差套利(Calendar spread):买入一种期权的同时卖出另一种期权,数量和价格都相同,只是到期月份不同,目的是在期权到期过程中使标的价格贴近空头协定价格。卖出或近期期权的权利金应比买入或远期期权衰减得更快。买入期权对隐含波动率更敏感,因此,当期权隐含波动率增加时,基金经理就可以获利。

4、多头蝶状价差套利(Long call butterfly spread):卖出时间价值最高的两种平价期权,同时买入价外和价内期权作为保险

5、其他delta对冲波动率交易策略

(1)可转换债券套利(Convertible bond arbitrage):同时买入可转换证券和做空卖出同一发行人发行的普通股。

(2)相关系数交易:一种指数的波动上限一般不高于指数成分股的加权平均波动。

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公众号:赢乐期权时代期权视角:对冲基金经理偏爱的盈利策略是怎样的?


【中金看海外 | DWS:资管业务聚焦规模增长与成本控制】

德银资管从早期世界领先到如今失去龙头地位,五十年发展历经风雨。截至2020年末其AUM 8590亿美元,在上市银行系资管中排名第12位。主要启示有:1)相对规模与成本控制是资管公司估值边际变化核心;2)差异化发展与优势产品是资金流入核心驱动力;3)金融科技从成本管理与效率提升两端促进成本收益比削减;4)外延并购能快速树立行业地位,但先发优势保持需要内生增长能力支撑;5)母行应扮演守夜人角色,赋予资管子公司自由经营空间。

拳头产品+特色战略带动DWS有机增长。1)拳头产品带动流入2)ESG 成为差异化发展核心战略。

金融科技促进降本增效。公司近年来加码金融科技,接连收购多家金融科技公司。

业务结构优化延缓费率下行。DWS积极压降低收益率固收业务占比,顺应全球资产偏好趋势,以传统高收益股权产品为基础,提升低成本被动投资、高收益多资产、另类投资产品占比。

外延并购先发优势需要内生增长能力支撑。德银资管早期通过外延并购迅速确立龙头地位。

母行应赋予资管子公司充分经营自由。2018年DWS分拆上市,母行从管理者向“守夜人”转型,主要提供渠道资源支持。

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张帅帅 , 王子瑜,公众号:中金点睛中金看海外 | DWS:资管业务聚焦规模增长与成本控制

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中证报价
中证机构间报价系统股份有限公司是经中国证监会批准设立并授权中国证券业协会管理的金融机构,作为我国多层次资本市场中的重要金融基础设施,坚守服务场外市场建设的初心使命,致力于场外证券业务监测监控体系建设、行业数据服务和场外衍生品市场综合服务。
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中证报价 中证机构间报价系统股份有限公司是经中国证监会批准设立并授权中国证券业协会管理的金融机构,作为我国多层次资本市场中的重要金融基础设施,坚守服务场外市场建设的初心使命,致力于场外证券业务监测监控体系建设、行业数据服务和场外衍生品市场综合服务。
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