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【证券食堂·早点】2022.01.10

中证报价

2022-01-10

导读：享用精神食粮，就在证券食堂

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底层持仓分析：1）投顾组合和FOF在主动权益和权益指数类基金的选择上，都更倾向于选择更贴合当前市场的成长或平衡风格的基金。但是更细来看，投顾组合会相对保守，更多投资于覆盖多行业、全市场选股的基金；而FOF则会更多投资于近期表现突出的行业主题基金。2）固收+基金方面，在风险等级低时，投顾和FOF组合均更倾向于选择中高股票仓位、适当持有转债、以权益收益为主的产品。随着风险的提升，投顾组合逐渐偏好投资于中低股票仓位的产品；而FOF依然会看重固收+基金的股票收益能力，股票仓位偏中高。风格上同样为更贴合市场风格的成长或平衡型基金。3）纯债基金方面，均以投资高等级信用债为主，同时适度配合信用下沉策略。但是随着风险的提升，FOF对纯债基金的打底求稳需求提升，因此信用下沉策略则应用较少。4）在基金经理的选择上，均更倾向于选择管理年限长、穿越多个牛熊的老牌明星基金经理，整体上风格偏稳健。而FOF组合还会选择风格特征明显、业绩较好的新秀明星基金经理。5）主动权益基金风格方面，投顾组合自成立以来，便基本上一直维持着成长、平衡风格；相比较而言，FOF组合在2019年末时，价值、成长和平衡型均有涉及，分布较为均匀，而2020年开始，风格更多的转向了成长和平衡型。

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公众号：平安研究【平安证券】基金投顾系列研究（五）：基金投顾和FOF底层持仓对比分析

【2021年度公私募市场观察之基金投顾篇：试点扩容，规范发展，未来可期】

2019年10月，随着证监会发布通知《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》（后称《试点工作通知》），“基金投顾”的服务形式开始进入大众的视野。

基金投顾，即在投资者的“全权委托”授权下，机构可以代替投资者作出公募基金申购赎回、调仓、投资比例等投资决策，通过发挥机构在基金优选、组合管理、投资陪伴等方面的专业能力，以期解决“基金赚钱，基民不赚钱”的问题。

自试点启动以来，基金投顾服务已发展两年多的时间，回顾2021年，基金投顾发展有三大变化：试点机构加速扩容、首批试点初显成效、基金投顾新规陆续出台。

展望后续，基金投顾作为“买方代理”的财富管理模式或将重塑财富管理格局，未来可期。

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GF Wealth，公众号：广发证券财富管理部2021年度公私募市场观察之基金投顾篇：试点扩容，规范发展，未来可期

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中证机构间报价系统股份有限公司是经中国证监会批准设立并授权中国证券业协会管理的金融机构，作为我国多层次资本市场中的重要金融基础设施，坚守服务场外市场建设的初心使命，致力于场外证券业务监测监控体系建设、行业数据服务和场外衍生品市场综合服务。

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