对于凸性总为正的普通债券来说，市场利率下降导致债券价格上涨的速度将快于利率上升引起的债券价格下降的速度，普通债券凸性为正的特征是有利于债券持有人的。投资者通常也希望所投资的债券正凸性特征更为明确。但是，在市场是有效率的情况下，投资者为了获得更多的正凸性就需要支付一定的代价。这一点在可售回债券中体现得很明显，可售回债券的凸性高于普通债券，而投资者则需要忍受较低的票面息率。因此，必须认识到投资于正凸性越高的债券并不一定就能获得更高的回报；还必须考虑预期利率的波动率，来确定债券凸性的投资策略。通常，如果投资者预期市场利率相对比较稳定，并且目前债券凸性价格较高，投资者就应该选择投资于票面息率较高且凸性为负的债券产品。如果投资者预期利率将出现较大波动，并且目前债券凸性的市场价格相对较低，那么尽管凸性较高的债券的收益比较低，但投资正凸性较高的债券仍然是较为明智的投资选择。
可将一部高性能的法拉利看作是负凸性债券的对等物，带有四个轮的吉普车则可以看作类似于具有正凸性的债券对等物。如果前面的路平坦的话，法拉利会比吉普车更快地将你带到目的地；类似地，在市场平稳的情况下，一种高收益的负凸性的债券也会很快带来预想的回报。不过，如果前面的道路预计是比较颠簸的话，大多数人会同意选择吉普车，而放弃高速度的法拉利；即在预期利率上下波动较大的情况下，牺牲收益换取债券价格的稳定性似乎是稳健的选择。
*本文内容选自中国期货业协会《结构化产品》（第二版），内容略有调整。