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【证券食堂·早点】2022.02.10

中证报价

2022-02-09

导读：享用精神食粮，就在证券食堂

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【黑石投资策略与运营策略的升级迭代（一）】

黑石作为全球最大的另类投资管理公司，于2007年上市，截至2021年中期管理资产总额已达到6480亿美元。在黑石规模增长的同时，随着创始人年龄的增大，新一代管理团队正在形成，并给黑石带来了新的改变。

2018年2月，黑石原地产部门负责人Jonathan Gary接替Tony James出任集团首席运营官（COO）和总裁（President）一职，而他也被视为是黑石创始人Stephen A. Schwarzman的最有力接班人。在Jonathan Gary之前，前任总裁兼首席运营官Tony James曾领导了公司的IPO上市及咨询业务的分拆，并通过收购GSO和Strategic Partners、成立跨平台投资团队Tactical Opportunities、核心型私募股权投资团队CorePrivate Equity以及基建投资团队Infrastructure等不断完善黑石的业务线，以推动投资策略的多元化发展，更通过设立保险服务平台BIS和零售部门推动另类投资的公众化发展。而随着Jonathan Gary的接任，黑石进入了一个新的发展阶段。

2019年黑石宣布放弃合伙制，转为公司制，在转制的同时，黑石的投资策略也有所转变，从以往的追求被低估资产的超额收益转向追求有较高确定性的高增长资产，并开始关注以往较少涉足的科技板块，在全公司范围内推行“生命科学”、“可持续发展”、“最后一公里物流”、“数字化”和“内容制作”几大主题投资策略；与之相对，新策略下黑石已明确有几类资产无论多便宜都不会购买，包括实体零售商、传统的传媒电信产业以及单一用途的塑料制品等。在此基础上，黑石正努力通过公司内部的交叉协作来发挥规模化和知识资本的协同作用。

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杜丽虹，公众号：证券市场周刊黑石投资策略与运营策略的升级迭代（一）

【黑石投资策略与运营策略的升级迭代（二）】

目前黑石的投资主题主要包括“生命科学”、“可持续发展”、“最后一公里物流”、“数字化”、和“在线内容制作”等。

实际上，随着黑石的发展，其投资策略也进行了多轮演变：第一代的黑石以把握经济波动中的资产低估机会为主要投资策略；而随着其管理资产规模的扩张，黑石的投资策略逐步转向通过规模化收购、打造运营平台来把握行业整合机会；但随着新一代管理团队的接掌，黑石推出了主题投资策略以适应新经济环境，目前其投资主题主要包括“生命科学”、“可持续发展”、“最后一公里物流”、“数字化”、和“在线内容制作”等，各业务部门围绕这些主题，或在各自领域挖掘自身的投资机会，或协同合作、联合投资、以发挥平台优势。

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杜丽虹，公众号：证券市场周刊黑石投资策略与运营策略的升级迭代（二）

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