本期话题
境外券商场外业务开展情况
您好！我是李博，很高兴与您分享场外市场国际经验。上期为您介绍了境外场外市场发展的概况，本期话题：境外券商场外业务开展情况。
现在让我们选择高盛证券，看看境外券商是如何通过场外市场发展壮大的：
20世纪70年代，美国经济处于滞胀阶段，股市持续低迷，许多企业选择债券融资，这成为高盛发展场外业务的契机。80年代开始，货币互换、股指期货、利率远期和互换等产品相继出现。高盛抓住机遇，在场外衍生品设计、做市及融资等业务上创新不断，成为场外市场的引领者。
2010年开始，高盛重新梳理了业务类型，将场外业务作为服务机构客户的主要方式，发挥投行优势，优化服务，比如根据客户的风险敞口、投资目标以及其它需求，构造个性化产品，为客户提供投融资及交易服务。文稿中放有高盛业务结构图，您可以点击查看：
在新的业务模式下，场外成为高盛重要收入来源，近9年场外业务收入占比最高达到60%，最低也有30%。通过研究日本养老金、英国资管市场，我们还发现美国、英国的场外市场是其券商全球资产配置的主要渠道。以高盛为例，其发行的场外产品占其负债规模接近30%，发行的币种约有30种，经常保持2000-3000亿美元的余额，这不仅丰富了投资者来源，也实现更好的产品定价。
俗话说得好，“小心驶得万年船”。高盛虽然家大业大，但也深知风控的极端重要，所以，在全力发展场外业务的同时，也始终不忘加强风控。它的秘诀是：围绕正确的风控理念，打好风控体系、管理、评估、处置和对手适当性管理这一套“组合拳”。
高盛的风控理念是“时刻处于一个承担风险、管理风险的业务环境”中。它强调交易和产品要以公允价值计价，通过对机遇与潜在损失的估计，确定整体风险承受能力，运用不同手段监测风险敞口，建立有效的风险管理系统。高盛将其风控文化和理念渗透到所有员工的思想中，强调风险的实时报告和及时处理。
在风控体系上，高盛通过设立不同的委员会，分别负责信用、市场、操作、流动性、承销和适当性等方面的风险控制。
在风险管理上：除了委员会层面，高盛还有两个层面的风控：一层在业务部门，另一层在风控部门。就是由风控部门派出人员，与业务人员合署办公，风控人员需向业务部和风控部双向汇报。这样有助于风控人员了解业务，及时评估、跟踪和控制业务过程中的风险；同时风控流程又独立于业务之外，有效防止利益冲突。
在风险评估上：高盛利用各种风险指标估计各种潜在损失。以在险价值 (Value at Risk，VAR) 为例，它是指在一定概率下，在给定期间持有某一证券或一组证券可能发生的最大损失。2012-2020年，高盛场外业务平均在险价值逐年降低，这体现了高盛对于风险测度的准确性以及头寸管理能力。
在风险处置上：高盛所有经营活动都根据其交易标的资产类别进行分类管理，例如跨境并购涉及的外汇交易风险，最终由FICC部门中负责外汇的团队来完成对风险的集中管理。
在交易对手适当性管理上：高盛非常重视对手方的尽职调查，只会与通过公司审批的对手方进行交易。
为了帮助您更好理解本期内容，准备了一道判断题，现在进入答题环节，请您对以下说法是否正确，作出判断：
答案见评论区置顶
好，本期内容介绍完了，恭喜您对场外市场又多了一分了解。
下期将与您分享我们可以如何发展场外业务。
我是李博，咱们下期再见！
往期内容推荐：
【免责声明】本文信息仅用于投资者教育之目的，不构成对投资者的任何投资建议，投资者不应当以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。本文信息力求准确可靠，但对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任。