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场外衍生品运营的点滴故事

中证报价

2023-04-13

导读：于细微之处洞见业务发展全局

作者介绍：王蔚，中信证券清算部场外衍生品运营组成员。本科毕业于北京大学，硕士研究生毕业于美国哥伦比亚大学，2020年加入中信证券衍生品运营团队，目前主要负责场外期权的交易运营工作。

记得北大代校歌《燕园情》中有这样一句话“燕园情，千千结。问少年心事。眼底未名水，胸中黄河月”。这种虽置身细微之处、却胸怀宏阔之志、以天下为己任的情怀一直是不断激励和鼓舞我前进的动力。毕业后，我加入了中信证券，成为场外衍生品交易运营团队的一员。在大平台的多年实操历练，让我从懵懂少年成长为业务骨干，也让我有幸通过助力衍生品业务发展践行中信证券服务实体经济的愿景。

乍听“场外衍生品交易运营”一词难免有些陌生，这一职能也是随着近几年场外衍生品业务的飞速发展才逐步充实和完善。简单概括下来，运营人员深度参与交易准备、达成和执行、存续及到期的全生命周期中的各个环节，高度关注外部监管规则和市场环境的变化，通过建立和完善适应业务发展的运营体系，确保日常运营操作的准确性和及时性，为业务的平稳有序开展提供有力支持和保障。运营的工作性质要求运营人员有扎实完备的专业知识、高度的风险防范意识、严谨细致的工作态度、极强的团队协作精神等诸多品质。

王蔚（后排右二）和衍生品运营支持团队

高效专业的业务处理

一笔衍生品交易的顺利开展离不开业务、运营、财务、风控、合规、IT等各部门各司其职、恪尽职守地按规章制度流程完成“规定动作”，也离不开公司各部门的通力协作、默契配合，在强有力的运营体系的支持下，高效专业地做好“自选动作”。

在开展交易前，运营人员积极支持业务部门完成交易前的筹备与准入，包括参与新产品结构上线前的内部交易论证，分析验证确认书与簿记系统的匹配性，与财务、风控等部门讨论确认对估值、风险、报送、结算等下游数据的影响；就协议中与结算交收和盯市追保等相关的内容发表意见，并解答业务部门有关资金划付和监管报送等方面的问题；根据协议内容和尽调结果完成内部系统参数配置，为客户开展交易做好系统层面的准备工作。

在开展交易时，运营人员为前端业务达成的交易进行“二次把关”，检验交易确认书与簿记要素的一致性，针对不匹配之处跟进业务人员完成修改，并协助业务人员处理特殊交易需求，核验相关系统参数，针对参数变化提示财务、风控等下游部门；根据系统簿记要素信息在电子平台签署确认书，支持业务部门完成交易的在线确认；根据监管要求配合业务部门完成交易报送等工作。

在开展交易后，运营人员全面肩负起交易对账、盯市追保、结算确认、资金交收、监管报送等工作职责。交易对账需要我们向客户发送估值报告，处理客户提出的异议，确保交易数据的准确簿记；盯市追保需要我们根据系统参数向客户发出追保通知或接收处理对手发送的追保通知，按交易需要提交或收取保证金；结算确认是指针对已正常到期或提前了结的交易向客户发出通知单，及时跟进处理客户反馈；资金交收则要求根据业务系统已确认的结算流水数据和客户的出入金指令按时完成款项划付和资金入账确认。

因场外衍生品交易定制化程度高、场外双边结算的特点，运营人员通常需要操作多个系统、手工录入多项参数才能完成一笔交易的资金交收，与场内交易高度标准化自动化的实时结算有所不同。为提升结算运营的效率和准确性，我们建立了统一的资金结算运营平台，实现结算数据的标准化和功能的模块化，以便和前端交易平台实现电子化对接，同时打通了与境内外银行的电子化对接，最终实现从交易端到结算端的指令直通式处理，大幅降低操作风险的同时显著提升了资金交收的效率，尽可能满足了客户对于场外资金结算的时效性要求。

筑牢严密的风险防线

运营工作高度密集的手工操作决定了运营人员每天都在和操作风险打交道。稍有不慎，则可能形成风险隐患。用谚语来直观地总结下我们的风险防范“真经”：一是“他山之石，可以攻玉”，二是“不以规矩，不成方圆”，三是“工欲善其事必先利其器”。三条“真经”与运营人员高度敏感的风险防范意识相结合，共同筑牢严密的风险防线。

在日常的业务开展过程中，运营团队紧跟国际国内监管形势的变化，积极学习境内外衍生品领域的监管基础设施、管理规章制度和最佳实践经验。在周会上，团队伙伴们也会在一起分析讨论近期出台的监管规则或非监管机构发布的行业观点，着重研究其中可能对日常业务产生重要影响的内容，评估现有制度流程可以优化提升的方面；特别是对于“乌龙指”、“真假簿记”等境内外经典的操作风险事例，每月在团队内部都会定期组织风险事件案例学习研讨，还原每个风险事件产生的完整经过，逐一分析梳理各环节的疏漏，对照自身的业务实践进行日常操作的查漏补缺，使得每位运营人员既有强烈的意识识别潜在风险点又有充足的能力确保操作精准度。

我们根据外部法律法规、结合既往经验教训，在广泛征求意见和反复研讨论证后，制定了比外规更为严格的内部管理规范和业务实施细则，梳理明晰相关人员的工作原则和职责边界。同时依据衍生品交易的生命周期环节总结确定业务流程，将规章制度细化到每一个运营事项，深入到每一项日常操作，使得运营人员既能够“按图索骥”、高质量完成规定动作，避免差错风险事件，又能够随着自身业务能力的提高和对业务理解的深入“锦上添花”、有特色完成自选动作，提升运营支持效能。

运营人员的日常操作主要在各系统中完成，操作精准度与系统友好性有密不可分的关系。针对衍生品业务复杂灵活的特点，我们强化系统的运营支持能力，比如在资金和报送等系统中加入勾稽校验、在簿记和数据库等系统中加入流程管理等，将业务系统做深做精；又根据日常运营涉及业务系统繁多的现状，建立起了统一提示看板，将运营人员每日分散在不同系统的流程节点汇总，通过一块屏幕完成多个事项跟踪，实现了系统支持和人工监控相得益彰，降低运营风险。

百分之百的工作要求

每位运营人员都是完美主义者，严谨细致，认真负责，绝不放过任何一个可能产生纰漏的细节，因为我们深知“差之毫厘，失之千里”的道理。比如，交易小数点位数的保留和边界值的包含与否会对估值、追保、结算、报送等多个环节产生影响，客户信息如银行账户、联系方式等参数的维护直接关系到客户在出入金和接收通知等方面的体验。运营人员利用扎实完备的专业知识和对流程设置及系统逻辑的充分理解，拿着放大镜，帮助业务人员发现问题、解决问题，竭尽全力实现客户满意度百分百、工作准确性百分百。

以监管报送为例，2013年以来我国的场外衍生品业务不断发展壮大，监管规则也经历了从探索到逐步完善的变化。根据《场外期权业务管理办法》和《收益互换业务管理办法》的要求，证券公司需要于交易达成日后一个工作日内完成持续报送，每月、每季度、每半年、每年按时完成月报、季报、半年报、年报等定期报告，还有临时报告等多项义务。报送的具体内容和格式需要遵循监管发布的报送文件接口规范。如持续报送每月达3笔以上或定期报告迟报或错报，则将面临自律惩戒措施。

面对严格的监管报送要求，我们一方面牵头协调各部门、在第一时间推进完成电子化接口升级改造工作，基本实现报送数据从生成到报送全链条的自动化，极大地降低运营人员的手工操作风险，使得公司成为业内首批完全通过电子化接口报送所有数据的证券公司；另一方面，根据外规制定了严格的内部规章制度，明确报送工作的开展原则和职责划分，并配套设计了报送规程和细则，细化各环节的具体操作内容和步骤。同时，我们不断向前端延伸，协助业务部门梳理总结报送数据逻辑和勾稽校验规则，持续跟进可能影响报送的特殊交易处理，全力以赴冲刺报送数据的百分之百精准。

分秒必争的细微深处

如果说一笔衍生品交易的开展好比演奏一部交响曲、规章制度和流程指引好似乐谱、运营仿佛一个器乐组，那么运营工作的日常步调就像是乐谱上舞动的音符，既节奏紧凑、运行连贯，又高低起伏、抑扬顿挫。就像演奏者如果在需要连奏的地方空拍，或者在必须加快的地方放慢，则会破坏乐曲的完整性和准确性一样，运营人员需要根据制度流程，紧张有序地完成标准化操作，一分一秒都不能拖延。我们必须按协议约定的时点处理追保通知、完成保证金划付；依照确认书的安排，及时完成交易确认、对账和结算等交易中和交易后处理；严格遵循监管报送的刚性时效性要求，及时、完整、准确报送衍生品交易数据等。

而一首交响曲的动听与否不仅取决于演奏者能否准确完整按乐谱演奏，还要求演奏者投入自身情感、与听众互动。运营人员需要面向客户需求，又快又好地完成定制化处理，分秒必争、和时间赛跑。比如，客户希望及时确认入账其参与场外交易的资金，也希望能尽快提取其在我司场外交易账户的预付金。特别是重要节日前一个交易日，我们经常在下午3点收盘后接到客户发出的紧急提款指令，要求在当日收到资金。而大额支付系统下午5点15分关闭，只有2小时左右的时间供运营人员完成资金划付。虽然衍生品场外交易、双边清算的特点使其难以实现像场内一样从交易到结算的实时交收，但通过系统建设和流程优化，贯通从客户指令到资金执行的每个环节，我们已经能够做到将通常耗时一两天、横跨多系统的出金审批缩短到了最快2小时，为客户提供高效便捷的资金使用服务。

回首加入中信证券的几年时光，我从稚气未脱的应届毕业生蜕变成独当一面的运营专家。在这里，我接触了安全、高效、合规的运营模式，学习了复杂、灵活、多变的产品结构；在这里，我积极支持了各项监管要求的贯彻落实，着重强化了系统和流程的风险管理，深度参与了衍生品业务模式的创新升级。每当我陷入琐碎繁杂的具体操作时，“眼底未名水，胸中黄河月”的歌词总会在心中响起，鼓励我不知疲倦地在细微之处洞见业务发展全局，在细微之处提升运营支持效能、为客户提供更优质的运营服务。

【声明】内容源于网络

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中证机构间报价系统股份有限公司是经中国证监会批准设立并授权中国证券业协会管理的金融机构，作为我国多层次资本市场中的重要金融基础设施，坚守服务场外市场建设的初心使命，致力于场外证券业务监测监控体系建设、行业数据服务和场外衍生品市场综合服务。

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