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遇到敲入也不慌,折价雪球巧建仓

遇到敲入也不慌,折价雪球巧建仓 中证报价
2023-12-07
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前言

雪球期权近几年来受到了广大专业投资者的青睐,传统雪球的敲入情形往往会给投资人带来比较大的尾部风险压力,本篇为大家介绍一下折价建仓雪球,该结构可以从某种程度上改善敲入后的尾部风险。

▍ 结构名称

折价建仓雪球(Discounted Snowball)

▍ 结构概要


▍ 延续经典,滚雪球赚票息

该合约约定若挂钩标的资产的价格不大跌(未发生敲入事件),可以获得约定的票息收益,延续传统雪球特征。


该结构在未发生敲入事件的情况下,与传统雪球结构的赔付是一致的,因此折价建仓雪球同样可以在震荡行情下获得票息收入。

▍ 什么是“折价建仓”?

“折价建仓”是一种比较通俗的命名方式,指的是当发生敲入事件时,合约持有者以约定的价格(行权价格)“建仓”所挂钩的标的资产,且不再观察敲出事件。


▍ 什么是“敲出票息”和“红利票息”?

敲出票息是指雪球结构到期前(含到期日)触发敲出事件而获得的票息。


红利票息是指雪球结构存续期间既没有发生过敲入事件,也没有发生过敲出事件而获得的票息。


红利票息和敲出票息可以调整,例如降低红利票息来提升敲出票息。
注:一般默认红利票息与敲出票息一致。

▍ 折价建仓雪球要素说明(示例)

假设投资者购买1000万名义本金挂钩XX股份的折价建仓雪球,合约要素如下:


可挂钩标的范围:个股、股指、常见ETF及商品期货合约。

示例中的票息率仅供参考,不同挂钩标的合约的波动率大小是影响票息率的关键要素。

▍ 情景分析


“建仓”时由于会保持名义本金不变,相比期初价格,按行权价格建仓的数量会增加,因此标的合约价格回升时获益效果更明显。


▍ 其它结构示例


注:不同挂钩标的资产、期限、敲出价格、敲入价格、行权价格(“建仓”折扣)会影响票息率。

▍ 折价建仓雪球结构的风险


内容来源:中信中证资本服务



【免责声明】本文信息仅用于投资者教育之目的,不构成对投资者的任何投资建议,投资者不应当以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。
文中观点为作者个人观点,不代表中证报价投教基地观点和立场。本文信息力求准确可靠,但对这些信息的准确性或完整性不作保证,亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任。本文雪球指一种自动赎回型期权结构。

【声明】内容源于网络
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中证机构间报价系统股份有限公司是经中国证监会批准设立并授权中国证券业协会管理的金融机构,作为我国多层次资本市场中的重要金融基础设施,坚守服务场外市场建设的初心使命,致力于场外证券业务监测监控体系建设、行业数据服务和场外衍生品市场综合服务。
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