为提升服务场外市场的能力，满足参与人对场外金融工具的公允价值信息需求，中证报价数据服务部门研究开展了估值服务（以下简称中证报价估值服务）。
为满足固定收益凭证的估值需要，中证报价自建收益凭证发行人估值分类评价指标体系，对收益凭证发行人（全部为证券公司）主体信用风险进行评价。收益凭证发行人估值分类评价体系包括证券公司综合信用评价和重大事件调整两部分，证券公司综合信用评价分为三个层级：第一层为目标层，即确定券商综合信用评价结果；第二层为准则层，包括定量部分和定性部分；第三层为指标层，包括9个定量指标和4个定性指标，从业务运营能力、市场竞争力、风控合规、财务实力维度对证券公司的偿债能力和偿债意愿进行评价。2024年1月，根据中国证券业协会发布的《证券公司2022年业绩排名情况》等信息，更新了估值分类评价结果，等级分布见图1：
估值分类评价标识包括AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC和C级共九档，各档次可用“+”、“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级；微调不改变所在档次。等级含义见表1：
注：固定收益凭证是与发行人信用挂钩的债务融资工具。无增信措施或特殊影响时，固定收益凭证的估值分类评价等级一般与发行人的主体等级一致。本报告中，收益凭证估值分类评价等级与产品估值分类评价等级（以下简称估值等级）相同。
2、估值报价商
估值报价商制度是为了解决场外市场交易不活跃、交易信息不对称的问题，参照相关国家场外品种估值经验安排的制度。选择定价能力较强的市场机构作为收益凭证估值报价商，由估值报价商每个交易日或每周向中证报价提供拟发行固定收益凭证的关键期限收益率，作为估值数据来源补充。截至本期周报发布日，中证报价共有22家估值报价商[2]，等级结构见图2：
图2：中证报价固定收益型收益凭证估值报价商构成
二、收益凭证估值周报
1、固定收益凭证估值收益率及变动
2024年04月03日关键期限收益率与2024年04月01日相比，变动情况见表2：
表3 2024年04月03日估值收益率曲线各关键期限价格（%）
如需每日曲线信息，请点击：https://www.interotc.com.cn/portal/fixedposition/portal/bondvaluation/incomDaily.html
中证报价估值数据源主要包括报价系统发行数据、报价系统转让数据和柜台市场发行数据[3]，本周收益凭证发行场所构成见图3。
发行方面，本周共有58家证券公司发行收益凭证，发行各类收益凭证462支，募集资金821555（人民币万元，保留到小数点后两位，下同），单支发行规模平均为1778.26万元。本周发行量前5名的证券公司占全市场总发行规模的54.06%。转让方面，本周共有7家证券公司收益凭证在报价系统进行转让，申报转让金额20879.97万元。本周全市场收益凭证数据源情况详见表4。
表4 全市场本周收益凭证数据源情况（与20240325-20240331比较）
发行支数/转让笔数单位：支 发行规模/转让金额单位：万元
收益凭证分为固定收益凭证和浮动收益凭证。根据挂钩标的类型的不同，浮动收益凭证分为挂钩权益类浮动收益凭证、挂钩大宗商品浮动收益凭证、挂钩利率浮动收益凭证、挂钩信用类浮动收益凭证、挂钩汇率浮动收益凭证、挂钩混合类浮动收益凭证和挂钩其他浮动收益凭证，详见表5。
从认购金额来看，本周发行的AAA估值等级收益凭证中，64.12%为固定收益凭证,35.88%为浮动收益凭证;AA+估值等级收益凭证中，83.76%为浮动收益凭证,16.24%为固定收益凭证;AA估值等级收益凭证中，96.38%为固定收益凭证,3.62%为浮动收益凭证;AA-估值等级收益凭证中，100.00%为固定收益凭证。
中证报价估值服务周报数据源统计口径与《收益凭证业务数据报送文件接口规范（试行）V1.03》一致，包括募集期自2024年04月01日至2024年04月07日的全市场收益凭证发行信息、以及同期在报价系统转让的收益凭证信息。本周交易日为04月01日至04月03日。
四、使用说明
中证报价估值服务周报基于自建估值分类评价模型和估值方法，主要以市场数据源编制，可作为场外金融工具公允价值参考。中证报价估值服务周报及其所含任何信息均不构成任何证券、金融产品或其他投资工具或任何交易策略的依据或建议。对任何因直接或间接使用本报告或其所含任何信息而造成的损失，中证报价不承担任何法律责任。本周报版权归中证报价所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。
市场机构如需查询估值结果、有意向加入估值报价商或对估值分类评价（即“估值等级”）有任何意见或建议，请与我们联系。个人投资者如需了解更多场外市场估值信息，请联系您开户的证券公司。
[2]如果您所在的机构有兴趣成为估值报价商，请按文末联系方式与我们联系。
[3]因统计口径差异，柜台市场收益凭证转让数据暂不纳入数据源。
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