▍案例：合成可转换债券[1]
1998年，雀巢公司（Nestlé）发行了规模为2.5亿美元、期限为7年的合成可转换债券。该债券的实际发行人是雀巢公司在澳大利亚的分公司。此次发行分为两个阶段。
首先，雀巢公司向投资者发行了常规的可转换债券。投资者有权将该债券转换为雀巢公司的股票。可转换债券使得雀巢公司此次融资的利息成本只有每年1.5%，大大低于当时的市场利率。
其次，在向普通投资者发行可转换债券的同时，雀巢公司与该债券的创设者瑞士信贷第一波士顿银行（CSFB）签订了一份期权协议。在该协议中，当可转换债券的投资者行使转换权时，CSFB将向雀巢公司提供所需的股票。这相当于雀巢公司从CSFB那里买入了一个以雀巢公司股票为标的物的看涨期权。这样，当可转换债券的投资者行使转换权的时候，雀巢公司就不需要发行新股，而直接执行其所持有的看涨期权，从 CSFB手中购入股票，从而在满足投资者需求的同时，避免了股本稀释效应的产生。
*本文内容选自中国期货业协会《结构化产品》（第二版），内容略有调整。