利率互换（Interest Rate Swap）是指双方约定在未来的一定期限内根据同种货币和相同名义本金进行现金流交换，其中一方的现金流根据事先选定的某一浮动利率计算，而另一方的现金流则根据固定利率计算。
利率互换期权（Swaption）（简称互换期权）是一种期权，能使持有人有权利（但非义务）在未来与对手方按照预定的执行利率执行一个利率互换协议，如果在当时的互换利率高于执行利率，持有人会选择执行该期权;反之，如果互换利率低于执行利率，持有人将放弃执行该期权。
在互换期权中，看涨期权代表的是可以选择在未来一定期间内是否执行支付固定利率并接受浮动利率，这也成为支付端互换期权（Payer’s Swaption）；而看跌期权则表示支付浮动利率并接受固定利率的权利，也被称为接受端互换期权（Receiver’s Swaption）。通过互换期权的操作，可以帮助该期权持有人在支付期权费而获得期权时，锁定未来特定期间内资金成本或收益的水平，避免未来利率不利于期权持有人时所产生的损失。
*本文内容选自中国期货业协会《结构化产品》（第二版），内容略有调整。