今日收评
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今天市场对昨天的上涨展开回测，一度反包了昨天的阳线，但三大指数都是在下探5日线后折返向上，收盘于60日线附近，整体属于震荡行情，符合预期。
我们午评提到可以观察空方能否在沪指补上昨天的跳空缺口，结果下午刚好补完，那么多方的小优势被消除，但空方除此之外也没有太多进展。而在技术面上，这里多横盘一天（哪怕是像今天这样小幅下跌的横盘），指数走出此前下跌趋势的确定性就多一分，所以今天还挺难说是多空谁获利更大。此外，目前的中短期均线我们认为都不太具备支撑或者压力作用，指数横盘期间对均线上下穿梭属于常态。如果非要挑一两条可能具备指向性的均线，那么粘合的5周线和10周线或许对指数有一些压力，不过其压力意义还是小于沪指11月21日的缺口。
我们昨天提到如果后续出现对春季行情的抢跑，那么顺周期的资源品、消费、地产可能更为受益，今天消费和地产板块恰好都有异动，值得一说。
消费今天涨的是百货零售和食品方向，催化被认为是求是网的文章《为什么要扩大服务消费？》。我们午评提到这属于政策再吹风，没什么增量信息，更多还是资金面的逐渐变化，其实零售板块在最近一周多的时间已经连拉了几根大阳线。在过去一年，零售也属于消费中比较强势的方向。我们认为除了这个方向，还可以关注文章中重点提到的“旅游＋”、“美食+”、“体育+”、“演艺+”等融合消费场景。
地产板块在11月25日万科债券展期事件爆出后，到今天为止指数不跌反有微涨，而且板块指数始终维持在60日线上，强于大盘，说明还是有资金愿意抄底。更为夸张的是，截止上个月地产板块已经不声不响地走出了月线7连阳，虽然整体涨幅不算很大，但还是强于不少板块，且与目前仍在磨底的房地产基本面形成背离。我们认为这主要还是资金对政策抱有较高期待，同时地产公司该退市的退市，没退市的大多有一两项生存之道，因此板块内的成分股其实有了优化，要强于地产大盘。
消费电子今天延续活跃，尾盘算力硬件股再度拉升，我们也更新下对AI的观点。时间到现在，市场对算力基建已经没有太多疑问，最近的GPU和TPU之争仅属于路线分歧。现在AI从基建、电力、储能到应用端软件再到端侧硬件，其实和很多新兴行业当年一样，是从上游向中下游演绎，因此逻辑通畅，无需有太多担忧。至于下游还没有太硬核的产品，我们认为的确是一个可以质疑的点，但反过来想，如果真出现爆款了，大部分人可能第一时间也未必能反应过，就如当年的ChatGPT那样，因为再好的产品被验证为爆款还是需要时间，那届时可能又要面临追涨。所以现在百花齐放的不确定性也许是一种机遇。我们想再次强调的是，未来在AI应用端，互联网大厂大概率不会缺席，事实上最近两年国内外比较好的产品，除了早期横空出世的ChatGPT和DeepSeek，也基本出自大厂。而在AI端侧硬件，机器人大概率不会缺席，这是更值得重视的，其增量空间可能要超过手机、电脑、眼镜、可穿戴设备等其他硬件。
最后，科技虽然短期内可能还是难回主线地位，但不少独角兽公司即将进入陆续上市期，如摩尔线程、宇树科技、沐曦集成、长鑫存储等，相关产业链有被带动的机会，也许值得再次给予关注。
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数据、资讯来源：华泰证券专业版、财联社、Wind
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