修正后的HKD/CNH远期套利策略分析
基于更新市场数据的微幅无风险套利机会
此前文章因HKD/CNH数据错误导致远期汇率计算偏差，现已更正。感谢读者指正，原文章已关闭。
错误源于远期点多出一个零，已向数据供应商万得（WIND）反馈并提交修正。
根据最新市场数据，HKD/CNH远期贴水收窄，套利空间大幅缩减，但仍存在微幅无风险利润机会。以下是优化后的对冲方案：
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
三角套利校验：
理论交叉远期汇率 = USD/CNH远期 ÷ USD/HKD远期 = 7.0300 / 7.7301 = 0.9094
实际HKD/CNH远期 = 0.9005，价差收窄至0.89%（约89 pips）。
修正套利策略（名义本金900.5万CNH）
1、价差捕捉操作
|
交易 |
细节 |
理论依据 |
|---|---|---|
|
买入CNH/HKD远期 |
@0.9005（实际价格被低估） |
实际与理论价差收敛 |
|
卖出合成HKD/CNH远期 |
构建组合：a) 卖出USD/CNH远期 @7.0300；b) 买入USD/HKD远期 @7.7301 |
锁定理论价格0.9094 |
-
合成头寸HKD名义本金：900.5万CNH / 0.9005 = 1000万HKD -
卖出1000万HKD买入美元：1000 / 7.7301 = 129.36万USD -
卖出129.36万USD买入CNH：129.36 × 7.0300 = 909.4万CNH
5、利润实现路径
净利润 = 909.4万 - 900.5万 = 8.9万CNH。
注：实际操作中存在银行点差等交易成本。
6、利润增强技巧
-
使用跨币种保证金：通过同一清算方降低保证金占用
-
捕捉展期收益：在价差扩大时滚动至更长期限
-
结合CNH-HKD利差：做空SHIBOR/HIBOR基差
结语：尽管套利空间缩小，当前仍存在微幅无风险利润机会。年化收益约6-8%（扣除成本），依托联系汇率制度的刚性区间，策略成功率较高。此外，HKD/CNH货币对的双掉期结构亦存在潜在套利空间。