BOSS直聘2025年Q2财报解读：营收增长背后的逻辑与盈利密码

营收21.02亿元，同比增长9.7%，净利润增速远超营收，平台如何实现“逆周期”增长？

8月20日，BOSS直聘发布2025年第二季度财报，实现营收21.02亿元，同比增长9.7%，超出市场预期。净利润、月活跃用户数及付费企业客户数等核心指标均持续增长。

市场常认为招聘平台是“旱涝保收”生意，实则不然。BOSS直聘99%的收入来自企业端，自2021年上市以来该比例始终稳定，面向求职者的收入几乎可忽略。

平台营收与企业招聘意愿高度绑定——企业招聘需求旺盛则付费意愿强，反之则弱。这意味着其商业模式并非“旱涝保收”，而是“看天吃饭”。

营收从何而来？

BOSS直聘当前仍主要依赖付费企业客户数量增长驱动营收。截至2025年6月30日的十二个月内，付费企业客户达650万家，同比增长10.2%。

单个企业客户年均付费金额分别为1172元、1192元、1170元和1180元，过去四个季度未现明显上涨，客单价趋于稳定。

尽管就业市场承压，BOSS直聘客户增速自2023年四季度以来持续承压，但相较同期部分上市同行营收下滑，其仍保持增长态势。

招聘平台无法脱离供需规律人为设限收费，若某地岗位少而求职者多，平台即便想涨价也难以实现。行业缺乏垄断性，用户可自由切换平台，制约了收费能力。

管理层在财报电话会中透露招聘需求回暖，预示市场环境改善。尤其互联网行业明显复苏，二季度活跃职位数创2021年以来新高，技术与产品类岗位增速领先。

招聘平台价值与求职者立场高度绑定：岗位越多，求职选择越丰富，平台吸引力越强。

过去支撑BOSS直聘增长的，是常被舆论忽视的蓝领岗位领域。2025年第一季度，平台来自蓝领招聘的收入同比上升25%，成为拉动大盘的重要力量。

另一增量市场来自低线城市。近年来，非一线城市对大学生就业吸引力增强，“下沉市场消费提升”与“县域经济发展”带动更多岗位涌现，供需两旺。

盈利从何而来？

过去四个季度，BOSS直聘净利润分别为4.64亿元、4.44亿元、5.12亿元、7.11亿元，利润增速显著高于营收增幅。

盈利提升主要得益于成本费用持续下降。自2024年第三季度起，营业成本、销售营销、研发及行政四项费用占收入比从83%降至69%。

销售与营销费用占比从2024年Q1的34%降至2025年Q2的20%，同比下降23%，控制成效显著。

在营收增长有限背景下，成本优化为盈利腾出空间。2025年Q2，平台总支出14.54亿元，助力净利润达7.1亿元。

在宏观不确定性增加、新业务尚在探索阶段，企业普遍选择“保利润”策略，以增强抗风险能力，这符合价值投资中“安全边际”的理念。

值得注意的是，尽管营销投入下降，平台用户仍保持增长。2025年Q2平均月活跃用户达6360万，同比增长16.5%。

这反映头部品牌效应显现——用户求职、招聘时更倾向选择BOSS直聘。第三方报告显示，其对多款竞品高粘性用户具备明显吸引力。

挑战与机会并存

在营收利润双增的同时，BOSS直聘仍面临平台治理挑战，尤其是招聘方管理问题。

虚假招聘、借招聘之名从事违法或违背公序良俗行为，长期困扰行业。对抗此类行为的能力，是平台核心竞争力的体现。

部分求职者尝试通过内容平台找工作，但普遍反映信息真伪难辨。

部分大型平台在拓展招聘业务时，倾向于采用代理模式，通过小程序接入，将岗位审核交由具备资质的人力资源服务机构，平台自身不直接参与筛选。

此类做法凸显行业共性难题：如何在扩大覆盖的同时保障岗位真实性与用户安全。

AI大模型的发展为行业带来新解法。BOSS直聘已在安全体系中引入大模型技术，提升对招聘方的监管能力，包括识别隐晦违规语言、拦截职位与简历中的违规内容，取得初步成效。

综合多项数据，BOSS直聘已成为招聘行业龙头，在增量拓展、产品效率与用户粘性方面表现突出。

未来增长关键，在于大模型能否深度优化推荐、沟通、面试等核心环节，以及在用户规模持续扩大的背景下，能否通过技术革新推动行业在用户安全方面的整体进步。