泰度·今日收评：如何看待今天的下跌及后续推演

因为一方面，我们之前提到近期指数大概率会围绕60周线、5月线、10月线构筑的中枢进行震荡，今天收盘后指数还是没有远离这三条线，也就是仍处于合理范围；另一方面，沪指虽然跌破11月低点，但因为9月、10月都有更低的低点存在，理论上指数还是处于近4个月的箱体震荡中，下午的反弹就可以理解为箱体下沿的支撑作用。

不过，本篇收评我们依然秉承“料敌从宽”的原则，来主要看看如果指数继续调整，可能会怎样发展。

首先，我们基本排除“现在抄底”这个选项。因为如开头所说，指数现在没有远离震荡中枢，也暂时没有向上的催化，那么即便有反弹，向上的空间可能也很有限。更何况，“抄底”的前提是大概觉得这是个底，而目前除了沪指在箱体下沿附近，没有其他证据预示这就是本轮调整的底部了。

其次，如果指数继续调整，本次大的下行通道大概率会比较缓和。这就引申出两个结论：一是如果在通道内出现急跌，那么很可能会触发反弹；二是这种低斜率通道是比较容易扭转的，结合最近的缩量来看，更是如此。所以我们认为后续如果走回调也许并不比走横盘震荡更值得担忧，横盘意味着高不确定性，回调则打破了平衡，会有新的契机。

最后，如果调整延续，那么到什么位置值得介入？我们依然认为是指数的10月线附近。虽然目前三大指数距离各自的10月线还比较远，但事实10月线上行较快，而如果指数下行，“双向奔赴”下两者相会的可能性依然存在。至于有朋友担心调整到10月线行情会不会完全逆转，我们认为无须过多担心，因为从历史看，大部分大涨后的行情如果回调到10月线附近都会有反弹，甚至可能开启新一轮上涨。而即便是15年牛转熊那么猛烈的杀跌，在击穿10月线后不久同样迎来反弹。从技术角度看，目前10月线的位置也符合一轮上涨后的黄金分割回调点位。所以无论后面如何变化，10月线附近大概率都值得博弈。现在与其担心到了10月线行情会不会转向，不如担心市场还不一定能给到机会。

接下来可能有朋友有疑问：如果是走朝着10月线回调的剧情，那春季躁动岂不是就不存在了？的确如此，但我们前面说了，这是“料敌从宽”的情况。整体上，我们认为指数箱体震荡和回调的概率比大概是6:4。而如果是箱体震荡，那就很可能还有春季行情——比如说本次指数回调到9月低点3730点附近，然后反弹到4000点附近，虽然没有新高，但也足以称得上是一段行情。所以我们觉得春季躁动发生的概率依然不低，甚至可以认为今天这样的下跌也许就是为了将来起跳时的“下蹲”。

最后我们再回应大家这两天常问到的一个问题：11月经济数据一般，行情是不是会受到影响？我们认为会的，这两天已经是直观的体现，调整可以说既有外因也有内因。往前看，行情如果想二次启动，也需要基本面的支撑。但我们认为，即便基本面短期改善不大，也不用过于担忧，因为如果基本面一般，那么大概率国内宽松的资本环境就会存在，资产荒就会存在，更大力度的政策预期和出台就会存在，有这三个前提市场可能就不会差到哪儿去。网上有些观点一遇下跌，就喊大盘重回3000点，我们认为是不理性的。这里不讲任何宏大叙事，不讲什么主力护盘，就单纯看市场自然的资金流动，空方靠什么可以把指数带回3000点呢？要知道，现在市场上不少板块都还停留在3000点的水平，要回3000点，那要么是跌科技成长，要么是跌银行这样的权重。银行有红利属性，跌多了欠配的险资可能进入；科技成长是目前逻辑最强的方向，回调多了可能又更多资金会蠢蠢欲动。所以想清这一层，也许就能更理性地看待盘面。料敌从宽不是盲目恐慌，而是客观分析不利情况出现的影响和概率，做好预案，以此才能更胸有成竹。

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数据、资讯来源：华泰证券专业版、财联社、Wind