泡泡玛特的海外扩张之路
一、泡泡玛特如何实现海外快速增长？
自2020年在韩国首尔开设首家海外门店以来，泡泡玛特经过疫情的影响，到2022年加速海外市场布局，并于2024年实现了全面爆发。截至今年上半年，泡泡玛特在全球范围内开设了83家海外门店，仅占国内门店数量的20%，但贡献了整体收入的30%；预计下半年这一比例将超过40%。
其海外成功的关键因素包括：产品本土化（如推出境外联名款、限定款），线上线下运营策略（通过名人及KOL形成宣传矩阵，线下展会传播核心用户群），以及优先布局东亚文化圈等地区，选择潮流城市开店。
然而，从IP本身来看，泡泡玛特的头部IP（如Molly、Skull Panda、Dimoo和Hirono）并没有明显的国别特色，这些IP的创始人多为香港设计师，其设计和命名本身具有国际化特点，适合全球化推广。
二、东南亚市场为何青睐泡泡玛特？
泡泡玛特的成功很大程度上得益于东南亚市场的特殊性：
- 东南亚潮玩市场尚处于早期发展阶段，消费者对外来文化的接受度较高；
- 中国制造的产业链优势使得泡泡玛特在价格和供应链响应速度上优于竞争对手；
- 东南亚地区对中国商品和文化的认同度高，为泡泡玛特出海提供了良好的基础；
- 泡泡玛特自身的IP运营能力能够快速复制至海外市场。
因此，凭借“东南亚IP蓝海市场+Made in China+香港设计+全产业链自营+标准化爆款打造套路”，泡泡玛特迅速成为东南亚市场的现象级品牌。
三、海外市场再造几个泡泡玛特？
基于当前市场数据，参照乐高等国际品牌的拓展路径，预计泡泡玛特稳态下的海外门店数量接近400家。单店营业额假设保守增长，预计未来三年公司整体营收复合增速达20%以上，其中海外业务增速可达30%以上。
估值方面，结合PE+SOTP和DCF两种方法验证，泡泡玛特当前估值合理，海外市场有望在未来再造3-4个泡泡玛特市值规模。这主要归功于泡泡玛特的高毛利特性以及全产业链优势，使其能够在海外实现更高效的扩张。
小结：泡泡玛特的海外扩张展现了中国品牌出海的潜力，其成功经验不仅体现在产品和运营策略上，更在于对目标市场需求的精准把握。随着更多中国企业进入海外市场，类似的机会或将不断涌现。
