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一个传言带崩了市场

海榕财富风险投研

2025-12-18

导读：未来更偏向两类公司

大家好，我是海榕君。

昨天晚上，美股科技股普遍大跌，英伟达下跌3.81%，博通下跌4.48%，ASML 下跌 5.63%，谷歌下跌3.21%。

跌幅最大的甲骨文，单日下跌5.4%，相对9月份最高股价，已经跌了48%，离砍一半只有一步之遥。

导火索是因为一个突然的传言，蓝猫头鹰资本（Blue OwlCapital）前期计划为甲骨文提供100亿美元融资，建设数据中心，但因为甲骨文债务规模过高，取消了这个融资。

直接带动，美股又开始质疑算力的长期逻辑，开始计算数据中心的ROI 投入产出比。

今天早上，A股算力公司普遍低开，龙头股中际旭创低开平走，全天下跌3%，走势相对美股还是比较强的。

外资摩根大通也发了研报，大力唱多，预期明年数据中心资本开支，增长将超过50%。

进入2026年，我预期，市场还会反复交易，算力军备竞赛能否持续下去，因为明年年中，meta、亚马逊、oracle的自由现金流都为负。

今天和一个私募机构交流，他们在2022年就开始做英伟达，现在算力基本不做了。

未来更偏向两类公司：

1. 看好谷歌，已经离不开谷歌的Gemini ，谷歌在应用端有丰富的布局，包括：前端云服务、广告、chrome 浏览器、YouTube、Maps、无人驾驶智能车Waymo，另外谷歌TPU芯片也在部分开放，做自己的生态。

2. 传统行业和AI相结合的行业，能通过AI提高业绩的行业或者公司。

说说其他的：

1. 商汤配股融资31.5亿，商汤最高的时候市值5000亿，现在跌了80%，市值只有800亿。

公司前期已经融资3次，这次是第4次，放在A股可能还讲讲故事，港股不信故事。

2. 港股招金矿业大涨6%，主要是，今天山东莱州发现了亚洲最大的海底金矿，探明金资源储备占全国的26%。

查了一下这个莱州这个金矿的权益，百分之70%权益是招金矿业，30%是紫金矿业。

2. 犒赏经济经济火了，今天游资和量化，直接把做硅胶娃娃的浙江众成、卖丝袜的浪莎股份、卖假发的瑞贝卡带涨停了。

服务型消费，我还看得懂，包括航空、机场、酒店、景点，A股这些游资真能编故事啊！

4. 豆包大模型很火，今天火山引擎动力大会，披露一个数据，日均 Tokens 使用量，已突破50万亿，居中国第一、全球第三。目前，已有超过100家企业在火山引擎上累计 Tokens 使用量超过一万亿。

国信证券披露，阿里巴巴的日均token不足字节的1/3，相对字节差不少。阿里偏向to B。

我估计阿里巴巴这个月就转向了，不再补贴外卖了，再不追字节就来不及了。

......

昨天说的，一代人有一代人的中石油，引起了共鸣。

我又重新算了一下，如果2007年以48元的价格买入中石油，一直持有至今，累计分红约4.25元/股，加上现在的股价 9.71元/股，还是远远无法回本。

过去18年，中石油一共分红了36次，分红总金额是8752亿。

分红这么多，按说是个好公司，但IPO当天估值高达60倍PE，11倍市销率PS, 同时又是在行业最景气的时候上市，当时原油价格高达140美元。

现在的GPU四小龙，也是很高的估值，很高的景气度IPO。

我现在不信成长了，成长是不确定的，还是买的估值便宜很重要。

就这么多了

【声明】内容源于网络

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