A股突破4000点整数关口：意义、驱动因素与后续空间展望

一、市场突破概况与历史意义

2025年10月28日上午，上证指数盘中成功突破4000点整数关口，这是继2015年8月之后时隔十年再次达到这一重要心理价位。

这一突破具有重要的历史意义。回顾历史，A股此前仅有两次成功突破并站稳4000点的记录：

第一次是2007年的大牛市，上证指数在4000点上方持续了211个交易日，最高触及6124.04点；第二次是2015年的快牛行情，指数在4000点上方停留了93个交易日，最高达到5178.10点。

这两次突破都伴随着显著的市场热度和成交量放大，为本次突破提供了重要的历史参考框架。

二、技术面分析：量价配合与突破有效性

从技术分析角度看，今日突破4000点呈现出良好的量价配合特征。上证指数在开盘后迅速回升，早盘即突破4000点关口。成交量方面，早盘开盘后成交量显著放大，在突破关键时刻达到480亿元的峰值，随后虽有所回落但仍维持在较高水平，体现了市场在关键点位突破时的资金支持强度。

值得注意的是，技术指标显示市场目前处于超买状态。RSI（相对强弱指数）在70高位区呈现钝化，表明市场短期存在调整压力。同时，MACD指标红柱持续放大，DIF与DEA线均处于高位，显示出较强的短期上涨动力。这种技术面的矛盾信号提醒投资者，突破后的市场可能呈现震荡上行的特征，而非单边快速上涨。

三、驱动因素分析：多重利好叠加效应

3.1 政策层面：中长期增量利好

政策因素是本次突破的核心驱动力。党的二十届四中全会提出了”十五五”时期经济社会发展的新目标，这一中长期政策导向为市场提供了稳定的预期基础。

此外，证监会主席吴清表示将深化创业板改革，推出再融资储架发行制度，并优化合格境外投资者准入机制，这些政策举措进一步提升了市场信心。

3.2 外部环境：美联储降息预期与中美贸易缓和

外部环境的改善也为突破提供了支撑。美联储在10月降息25个基点的概率高达99%，这一预期有助于提振全球风险偏好，为中国股市创造有利的外部货币环境。

同时，市场预期10月底的APEC峰会上，中美贸易问题有望取得积极进展，这将进一步缓解市场的担忧情绪。

3.3 资金面：两融余额创新高与外资看好

资金面因素同样不容忽视。截至10月27日，A股两融余额达到2.48万亿元，其中融资余额为2.46万亿元，均创下历史新高。这反映了市场参与者较高的风险偏好和资金参与度。

与此同时，外资机构如高盛、摩根大通等纷纷发表研报看好中国股市，高盛更是预测主要股指到2027年底可能上涨约30%。

四、机构观点与后续空间预测

4.1 乐观预期：慢牛延续，目标4500点

多数机构对A股突破4000点后的走势持谨慎乐观态度。东兴证券明确提出”后市首先剑指4000点”，并认为A股已步入中长期慢牛，若政策与经济数据持续向好，下半年可能突破4500点。

从估值角度来看，当前上证指数的市盈率约为15.7-16.75倍，相比历史高位（22倍）仍有一定上升空间。

理论上，如果估值修复至历史平均水平，上证指数存在约27%的上升空间。这对于投资者来说是一个积极的信号，但也需要注意估值修复的速度和可持续性。

4.2 谨慎观点：震荡上行，关注结构性机会

部分机构提醒投资者需要关注市场波动风险。中原证券指出，在四中全会基调、美联储降息、中美贸易缓和等因素作用下，慢涨行情有望延续，但短期将以稳步震荡上行为主，需密切关注政策面、资金面及外盘变化。

光大证券认为，短期内市场有望维持强势（受益于”十五五”政策部署及中美磋商进展），但中期盈利改善仍需观察。该机构建议关注TMT、先进制造及滞涨板块的轮动机会。

中航证券分析称，四季度机构投资者可能会更倾向于稳健策略，因年内已获得较大盈利，但APEC峰会可能推动中美贸易进展，叠加美联储降息预期，A股可能恢复震荡上行趋势。

五、风险因素与挑战

5.1 短期获利了结压力

部分机构投资者在年内已获得较大盈利，四季度可能倾向于稳健策略。这意味着短期内可能会面临一定的获利了结压力，尤其是在关键整数关口突破后。

5.2 经济基本面有待巩固

虽然市场突破4000点，但经济复苏进程仍相对缓慢。2025年上半年上市公司盈利数据显示，非金融企业盈利增速仅边际改善，经济复苏的基础尚不稳固。盈利的实质性改善需要时间验证，这将是决定突破是否能够持续的关键因素。

5.3 市场情绪分化

市场情绪在突破4000点后出现明显分化。老股民对历史3900点后的闪崩记忆犹新，而新股民在普涨环境中信心高涨。这种情绪分化可能导致市场波动加剧，特别是在突破关键点位后的技术调整阶段。

六、市场后续空间评估

6.1 理论估值空间

从理论估值的角度看，当前上证指数约15.7-16.75倍的市盈率相比历史高位（22倍）存在约27%的上升空间。这意味着从估值修复的角度，市场仍具备一定的上行潜力。

6.2 基本面支撑因素

基本面方面，四季度上市公司盈利有望小幅修复。“十五五”规划的实施将为市场提供新的热点，科技、制造、消费等领域预计将获得政策的重点支持。这些因素都为市场突破后的延续提供了基本面支撑。

6.3 历史类比分析

对比历史突破后的表现，2007年和2015年的两次突破都在4000点上方持续了一段时间，但最终都遭遇了调整。当前市场呈现”结构性慢牛”特征，91.5%的个股在本轮上涨中实现上涨，但板块间的分化依然明显。

七、结论与展望

A股突破4000点整数关口是政策、资金、外部环境多重利好共振的结果，标志着市场进入了一个新的发展阶段。从当前情况来看，市场突破具有较强的技术和基本面支撑：

积极因素：- 政策红利持续释放，“十五五”规划提供长期支撑 - 外资流入趋势改善，北向资金呈现净流入态势 - 市场成交量连续突破万亿，流动性充足 - 主板和中小板均呈现上涨，市场情绪整体积极

潜在风险：- 市场处于超买状态，技术调整压力存在 - 经济基本面仍需时间验证，盈利改善需观察 - 部分机构投资者可能选择获利了结 - 外部环境（如美国通胀政策）仍存在不确定性

综合机构观点，A股突破4000点后短期目标位在4200点附近，中期可能挑战4500点，长期看甚至可能达到5200点（基于高盛30%涨幅预测）。但投资者需要认识到，这种乐观预期建立在政策顺利实施和基本面持续改善的基础上，实际市场表现可能与预期存在差异。

对于普通投资者而言，建议采取”不追高、重配置”的投资策略，在享受市场突破带来的机遇的同时，也要做好应对波动的心理准备。重点关注那些受益于政策支持、业绩增长确定性强、估值相对合理的优质公司，避免盲目追涨杀跌。

需要强调的是，虽然技术面显示突破有效，但市场真正的考验在于能否站稳4000点上方。历史上，市场在突破关键点位后往往会经历一段震荡整理期，只有在这个过程中成交量能够持续放大，市场才能真正形成新的上涨趋势。因此，投资者应密切关注市场后续表现，特别是成交额的变化情况，这将为判断突破的有效性提供重要线索。

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