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2025.10.27
金价暴跌下，那些刚刚把生活费在黄金历史峰值价格时都一把梭哈投进去的大学生们，开始体会到了什么叫“市场风险教育”。
“一天跌光一月收益”、“把生活费亏没了”、“买2000亏50跑了”……随着国际金价连续下跌，第一批大学生“受害者”如期而至。他们曾在金价飙升时通过理财平台定投黄金ETF或购买积存金，如今却不得不面对账户一片绿的尴尬局面。
与此同时，桥水基金创始人达利欧却仍在宣称：黄金正取代美债成为无风险资产。这种理论与现实的巨大反差，恰好揭示了当前黄金市场的复杂本质。
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达利欧的黄金信仰：从美债到黄金的范式转移
达利欧的论断并非空穴来风，而是基于对全球货币体系的深刻洞察。
在10月21日发布的《我对黄金相关问题的解答》中，达利欧直言黄金开始取代美国国债，成为新的无风险资产。他强调，当前全球货币体系面临重构，美债信用溢价下降，黄金因零对手风险及稀缺性重获青睐。
达利欧建议大多数投资者将15% 资产转为黄金，以对冲货币贬值与地缘政治冲击。他特别强调，持有黄金应基于战略资产配置需求，而非短期价格博弈。
更值得注意的是他对黄金的本质定义：“大多数人都犯了一个错误，即他们把黄金视为一种金属，而不是最成熟的货币形式。”这一观点打破了人们对黄金的传统认知，将其从商品范畴提升至货币层面。
在达利欧看来，黄金与现金一样是货币，只是与现金不同的是，它不能印制和贬值。当人们无力偿还贷款，不得不印制法定货币以防止违约问题时，非法定货币（黄金）的价值就最高。
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金价过山车：从历史新高到大幅回调
理论是丰满的，现实却是骨感的。就在达利欧大力推崇黄金的同时，金价却上演了惊心动魄的过山车行情。
今年以来，黄金表现确实亮眼。截至10月16日，纽约市场黄金期货价格最高接近每盎司4390美元，今年以来累计上涨近60%。这确实是1979年以来金价涨幅最大的一年。
然而，暴涨之后必有回调。在截至10月22日上午的两天时间内，国际市场黄金价格总计下跌约8%，市值蒸发超过2.5万亿美元。10月21日，国际现货黄金价格一度下探至4082美元/盎司附近，单日跌幅约6.3%，为2013年4月以来最大日内跌幅。
国内金饰价格也随之大幅下调。老庙黄金报价1211元/克，较前一日下跌83元/克。周生生足金饰品报价1250元/克，一夜之间下跌39元/克。
此次暴跌并非由实质性利空引发，而是一场典型的 “获利了结式”抛售。地缘政治紧张局势有所缓和、美元走强、技术指标显示超买等因素共同触发了这轮回调。
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银行紧急应对：从提高门槛到风险提示
面对金价的剧烈波动，商业银行迅速行动，多措并举防范风险。
提高投资门槛成为银行的普遍选择。兴业银行自即日起将积存金活期及定期业务的按金额购买起点从1000元上调至1200元。平安银行则计划自10月24日起将平安金积存定投起投金额从900元提升至1100元。
更灵活的机制也随之出现。交通银行在官网发布公告称，自2025年10月27日9时30分起，该行“贵金属钱包”积存计划的起点金额将不再固定，而是调整为 “随金价浮动” 的模式。
风险提示密集发布。自10月初以来，建设银行、招商银行、民生银行等机构已多次向客户提示贵金属投资风险。建设银行在10月17日第三次警示客户注意金价波动风险。
部分银行要求理财经理在销售贵金属产品时，必须同步强调价格波动风险，明确告知客户产品不可退货的特性。这反映出当前贵金属市场政策环境的收紧态势。
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在金价飙升的诱惑下，一批特殊投资者涌入黄金市场——大学生。
据大河报10月26日报道，大批大学生涌入黄金市场，在理财平台定投黄金ETF或购买积存金。然而随着金价下跌，第一批“受害者”也随之出现，“把生活费亏没了”、“一天跌光一月收益”等抱怨层出不穷。
“前阵子看着金价一路上涨，我跟风冲进去了。短短几天就跌了这么多。”10月26日，来自山东的投资者李先生告诉记者，他在10月20日买入银行积存金，此后仅有一天账户为正收益，其他时间几乎都在亏，打算“割肉离场”了。
这些年轻投资者多通过积存金、黄金ETF等渠道投资，操作便捷但易引发频繁盯盘与情绪化交易。专家指出，普通投资者尤其是缺乏经验的大学生，面对全球资本与专业机构处于劣势，不宜盲目入场。
在金价强势上涨时，多家银行客户经理曾表示，前来咨询积存金以及实物金条的客户明显增多，有银行客户经理乘势向客户推荐黄金基金等产品。但随着金价震荡调整，部分投资者的积存金、黄金基金账户出现亏损。
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机构分歧与未来走势：短期震荡与长期看好
对于金价未来走势，市场机构观点出现明显分歧。
花旗银行预计，如果美国政府“停摆”危机得以化解，贸易摩擦得到缓和，金价可能在未来数周进入震荡整理阶段，短期看跌。
而高盛则认为，此次金价下跌属于技术性回调，驱动金价上涨的长期宏观背景并未改变。美国高盛集团甚至预测，到明年年底，金价将上涨至每盎司4900美元。
摩根士丹利认为，此次金价暴跌仅属短期修正，而非牛市终结。全球央行持续购金、地缘风险、主权债务高企以及资金撤离美国国债等因素仍对金价构成支撑。
更为乐观的是渣打银行，该机构日前将2026年黄金平均价格预期从每盎司3875美元调高至4488美元。该机构认为，全球不确定性加剧、美联储政策转向、全球“去美元化”趋势加剧以及黄金投资需求旺盛等因素将共同推动金价上涨。
汇丰银行近期也表示，黄金的上涨动能有望持续至2026年，其背后动力包括各国央行的强劲购金、美国持续的财政担忧以及进一步货币宽松的预期，目标价为5000美元/盎司。
当理论家们在办公室里谈论黄金的“无风险”特性时，市场却给那些跟风入场的大学生们上了一堂生动的风险教育课。
达利欧说的也许没错——在长达数十年的货币周期中，黄金确实是少数能够跨越政经周期的价值存储工具。但对于那些把生活费都投进去的年轻人来说，他们等不到长期的胜利，就已经倒在了短期的波动中。
真正的风险或许从来不是黄金本身，而是错误的投资姿势与不匹配的风险承受能力。毕竟，当你持有黄金的理由是“别人都赚钱了”，那么你大概率已经成为那个最后接棒的人。
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