1、已经达到天花板的行业——极度饱和的行业。投资机会来自于具有垄断经营能力的企业低成本兼并劣势企业，扩大市场份额，降低产品生产和销售的边际成本，从而进一步构筑市场壁垒，获得产品的定价权。
2、产业升级创造新的需求，旧的天花板被解构，新的天花板尚未或正在形成。如汽车行业和通讯行业。这些行业通常已经比较成熟，其投资机会在于技术创新带来新需求。
3、行业的天花板尚不明确的行业。这些行业要么处在新兴行业领域，需求正在形成，并且未来的市场容量难以估计，如新型节能材料；要么属于“快速消费”产品，如提高人类生活质量、延长人类寿命的医药产品和服务。
通常来说，我们尽可能投资那些用一句话就能说明白商业模式的企业。商业模式进一步分析涉及企业所处的产业链的地位如何？处在产业链的上游、中游还是下游？整个产业链中有哪些不同的商业模式？关键的区别是什么？那些是最有定价权的企业？为什么？企业与客户的关系是否具备很强的粘性？
核心竞争力的内容包含：股东结构，领军人物，团队，研发，专业性，业务管理模式，信息技术应用，财务策略，发展历史等等。
1、专一性
专一是指企业在某一领域具有深度挖掘和扩展产品或服务的能力。专一性决定了企业的主攻方向和发展战略，坚持不懈必有成就。
2、创新能力
技术优势会带来生产效率以及生产成本的优势，有技术优势的企业就能够获得高于行业平均水平的回报。可以通过企业的研发费用与收入的比值关系获得量化结果做出逻辑判断。
3、管理者优势
企业的领导者及其管理团队的素质关系到企业的素质，关系到企业能走多远、能做多大，我们需要判断他们的人品、格局和价值观，这些因素都会潜移默化地影响一个企业的前途，间接地影响到投资者的回报率。
1、回报率
从历史上看，企业是否拥有可观的回报率？回报率主要指毛利润、ROE、ROA和ROIC。重点是要从商业逻辑上判断，企业的高回报率是由哪些方面构成？决定因素是那些？能否持续？企业采取了何种措施以保障高回报率的持续性？
2、转化成本
企业的产品或服务是否具备较高的转化成本？如果能让用户不选择竞争对手的产品，说明企业的产品对用户来说有粘性和依赖性，那么这家企业就拥有比较高的转化成本和排他性。
3、网络效应
企业通过哪些手段销售产品？各种销售手段分别为企业带来多少销售额？传统企业如何应对电商？企业的网络规模效应如何？网络效应通常是指企业的销售或服务网络，这些网络的存在为用户提供了便利，以用户为中心的便捷性就能产生粘性。
4、成本与边际成本
企业的成本构成是怎样的？成本的决定因素有哪些？企业的成本能否做到行业最低？如何做到？单位成本能不能随着销售规模扩大而下降？低成本的另一面就是高毛利，高毛利就是一种强势竞争力的体现，高毛利的企业通常具有定价权。
5、品牌效应
产品或服务是否具有品牌效应？品牌的意义在于它能够反映出产品或服务的差异性、质量、品位和口碑。品牌的价值在于它能够改变消费者的购买行为，从而为企业带来高于平均水平的附加值。
6、企业采取了那些措施来保持以上这些优势（护城河）不被侵蚀？
成长性侧重未来的成长，而不是过去，要从天花板理论着眼看远景。成长性需要定性、而无法精确地定量分析。对于新兴行业来说，历史数据的参考意义不大。而对于成熟行业来说，较长时间的历史数据能够提供一些线索，作为参考还是很有必要的。
1、ROE（股东权益回报率，或净资产收益率）；
2、ROA（总资产回报率）；
3、ROIC（投入资本回报率）；
4、杜邦法；
5、波特五力法；
6、SWOT法。
1、用别人的钱赚钱。具体来说就是企业的运营资本变动为正值，上游客户的应付款与下游客户的预收款相当于一笔无息贷款，满足了企业正常运作所需的流动资本。
2、信用。票据信用反映了企业与上下游合作方之间的关系和地位，也是一种商业模式。
3、现金增加值和经营现金流都是正值----企业很安全。
4、现金增加值和经营现金流为都为负值，表明公司存在财务问题。当然对于家公司的判断要看其发展趋势，要看核心竞争力和市场壁垒。
5、现金增加值为负值，但经营现金流为正值。说明企业有投资、研发或者还债支出。重点要判断消耗现金的主因是哪一部分。
