【导语】2024年三季度硫磺进口量同、环比均增加；进口资源仍多来源于中东和远东地区，收发货人注册地仍多集中在云贵、湖北和华东地区。四季度硫磺的进口量或将呈现减少趋势。
三季度硫磺进口情况分析
2024年三季度硫磺进口总量为256.85万吨，环比增加18.06%，同比增加6.16%。究其原因：7-8月国际市场对磷酸二铵需求向好，硫磺产品主力下游需求磷肥装置开工负荷相对高位；下游磷肥生产企业为保障正常生产需求外贸活跃度有所提升；这也是7-8月淡季不淡的本质原因。此外，根据硫磺季节性指数来看，9月为传统消费旺季，故而贸易商和下游工厂提前备货，进口量较8月小幅增加。据卓创资讯统计，2024年7-9月硫磺进口量分别是90.88万吨、82.92万吨和83.05万吨，环比变化分别为14.74%、-8.77%和0.17%；同比均有所提升，分别为6.82%、1.48%和10.51%。
不过值得注意的是，如图1所示，7-9月进口均价分别为105.44美元/吨、113.85美元/吨和123.85美元/吨，同环比多有所提升。国际需求多元化，新能源和冶炼金属等行业的发展，印尼对硫磺资源的需求量不断增加；印度磷肥装置开工负荷提升，对原料硫磺需求量亦有所增加；均分流中东地区的货源，导致国际硫磺市场价格上涨。
根据卓创资讯统计，2024年三季度镇江港口硫磺进口套利空间均值为5.96元/吨，较二季度-5.01元/吨有所提升。7月随着镇江港口价格上涨，贸易商套利空间月度均值为77.88元/吨；不过随着进口成本上涨，8-9月套利空间月度均值分别为1.49元/吨和-75.94元/吨。
外盘硫磺价格和镇江港口价格倒挂下，贸易商和湖北地区磷肥生产企业进口积极性降低，多消耗自身原料硫磺囤储库存，或采购国内和港口货源；故而9月份的进口按收发货人注册地湖北省进口量仅4.50万吨，环比减少55.74%，同比减少61.26%。
后市展望
外盘价格高位，需求减弱，供应存增加预期下，四季度硫磺的进口量或将呈现减少趋势。具体原因如下：
从进口硫磺套利空间来看，国际需求多元化，印尼需求量不断增加，预计四季度外盘硫磺价格依然高位；与镇江港口硫磺市场价格或依然倒挂。套利亏损下，贸易商进口积极性偏低；下游生产企业或多采购国内和港口货源，直接进口货源量或亦有所减少。
从资源供应状态来看，随着港口硫磺市场价格上涨，前期捂盘惜售的贸易商或陆续出货，港口库存逐渐释放下，整体硫磺资源供应或依然充裕。此外，不排除部分贸易商为12月资金回笼，年底前排库的可能。
从需求视角来看，2024年秋季备肥启动较晚，预计冬储时间或延后；且四季度出口配额或相对有限，不排除部分磷肥生产企业降低装置负荷或停工检修的可能。此外，化工需求因装置利润空间收紧，不排除低负荷生产的可能。整体需求面或表现一般，消耗量有所减少。
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