【导语】2025年春耕前中期尿素价格偏强整理，出现了2月中下旬春节后工农业备肥和3月中下旬北方复合肥生产积极性提升两轮涨势。不同于2024年4月南北需求跟进相对集中，今年3月中旬开始北方备肥较去年同期有所提前，南北价差出现倒挂，情绪传导叠加供应缺口预期，春耕中后段南方农需备货或将提前。
随着2025年春耕大幕拉开，尿素市场行情一改2024年冬季“萎靡”的走势，工农业需求跟进较为集中，价格震荡上扬。截至2025年3月21日，全国中小颗粒尿素均价1883.80元/吨，较春节后2月5日上涨10.58%。春耕前中期价格上涨主要原因：一方面2024年11月以来尿素价格开始探底，春节前下游备货相对谨慎，导致春耕开始阶段和春节后复工复产后下游工农业库存均较少，2月中下旬出现集中补货；二是2月中下旬复合肥其他原料磷、钾肥价格上扬，复合肥企业订单执行好转，从而带动尿素采购积极性；三是2024年4月南北需求集中跟进导致价格短期快速上涨，基于今年价格水平低于去年同期水平，且防止4月出现去年同期备货“拥挤”情况，北方部分地区备货提前，从而支撑3月中下旬价格。春耕前中期价格以上涨收尾，中后期价格走势如何？南北农需淡旺季进度和南北货源流转关系或呈春耕中后期尿素价格走势关键。
北方需求好转带动价格上涨 南北价格倒挂导致货源流转减少
春耕前中期南北价差收窄，北方流入南方货源价格倒挂，由北向南货源流转量减少。如图2所示，南方流入型市场广西和北方流出型市场山西市场价格对比来看，2月春耕开始后大部分时间是低于180元/吨，对比两地运费在190-240元/吨，春耕前中期广西市场的山西货源持续倒挂状态。结合南北尿素产能分布特点来看，南方浙江、湖南、福建、广东、广西均无尿素产能，贵州、江西当地产能无法满足当地需求，四川产能虽能满足当地需求，但部分货源外发云贵、两广地区后，仍需西北和华北货源补充。基于南方市场供应缺口需要北方货源来补充和运费差，南方市场特别是以上提到的地区一般和北方市场价格存在100-300元/吨不等的价差。而3月份东北市场需求持续跟进带动北方价格率先上涨，而南方3月陆续进入农业备货间歇期，整体需求跟进不及北方，北方货源到货后倒挂情况导致南方市场业者采购北方货源积极性降低。春耕前中期北方货源到货减少，中后期南方供应缺口仍存，对北方货源采购量或逐步增加。
后市展望：前期备货谨慎叠加情绪传导 中后期南方需求或提前进场
春耕前中期南方市场到货量不足和农需旺季临近，市场采购心态转变或致整体采购进度提前。如图3传统农业季节性来看，2月华南和华北玉米早稻需求，2-3月小麦返青肥和高氮肥生产旺季需求为主，4-5月份南方水稻用肥旺季，南方市场尿素采购一般为4月中旬到5月初。今年3月南方春耕备肥情况不及北方，从而形成南北货源倒挂，伴随着3月中下旬北方价格上涨后，需求旺季临近加之到货成本增加预期，南方贸易商及下游企业采买心态或由谨慎观望转为相对积极采购态度，预计较去年4月中下旬集中进场采购时间有所提前。
通过对春耕前中期南北价差关系和南北用肥季节性特点分析，南方流入型市场到货量有限，且仍有供应缺口存在，随着3月中下旬北方价格持续上涨，南方市场业者备货积极性或提升，综合来看预计今年春耕阶段整体备肥节奏均较去年有所提前，随着货源由北向南转移，中后期尿素价格仍存探涨预期。
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