【导语】氯化铵供应面持续中高位推进，下游春季备肥意愿保守。回顾春节假日前后物流缓慢的客观累库，氯化铵2月上半月价格低位运行。产能增长持续转化为产量增加，氯化铵供应宽松中，性价比优势有限带动，新单跟进平缓。企业稳定出货主受前单待发量支撑，2月下半月预期国内氯化铵市场低位稳定为主。
氯化铵价格持续低位横盘。主力下游复合肥产出平淡，刚需不足阶段，供应宽松抑制业者备货心态，氯化铵让利促单效果一般。2月氯化铵春耕备肥启动平平，新单交投缓慢，低价买断同时，部分暂定价保底等政策性出货。回顾2020-2025年氯化铵干铵月均价相对水平如图1,氯化铵1-2月份低端价格均是出现在2025年。国内氯化铵供大于求主基调持续贯穿，企业出货竞单，价格低位震荡。据卓创资讯预估，氯化铵干铵2月出厂均价378元/吨左右，环比降幅2.58%，同比降幅34.15%。
供应：装置开工中高位，供应宽松
氯化铵国内新产能持续释放，连云港德邦联碱装置2月中旬开车，现故障短停调试阶段，预计月内实现规模化量产。常规装置产能利用率中高位，统计1月中国氯化铵月度产量137万吨左右，环比减少2万吨，降幅1.51%；同比减少11万吨，降幅7.44%。1月联碱双吨主流亏损程度50-100元/吨，装置计划内限产存在，另有假日影响开工，产量有限下行。企业库存持续高位，供应宽松保持。2月春季备肥刚需增量，氯化铵日度产销向上恢复，但受自然日较少影响，预计月度产量减少至132万吨左右。外贸方面，氯化铵是出口占主导的产品，肥料用氯化铵常年进口量为0。国内氯化铵高供应主受产量支撑。
需求：内需提升缓慢，出口走量良好
1月份氯化铵主力下游复合肥月度产能运行率22.86%，环比降低18.48个百分点，同比降低12.80个百分点。复合肥产销有限提升，氯化铵内销交投平淡。外贸方面，预估1月份肥料用氯化铵月度出口量10万吨，环比减少1.79万吨，降幅15.18%；同比减少3.10万吨，降幅23.66%。一季度春耕肥需旺季，月均出口量保持良好，卓创资讯预计2月份国内复合肥对氯化铵的消耗量125万吨、氯化铵出口量8万吨左右。2月份国内产量减少，内销外贸需求增加，氯化铵被采购订单持续跟进，企业稳定出货为主。
展望：供应宽松，需求增量，价格小幅回升
综上所述，氯化铵供应中高位，企业库存现货充裕，春耕备肥提振阶段，刚需带动信号释放。预期2月底3月份氯化铵交投活跃度提升，价格面低位将小幅反弹。卓创资讯预计3月中国氯化铵干铵主流出厂价将上涨20元/吨左右至370-420元/吨。
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