【导语】 2025年二季度中国醋酸市场整体呈现震荡下行走势，期间供应虽有阶段性减少，但整体行业开工较高，下游刚需拿货基本正常，而现货交投表现难言理想。放眼三季度，醋酸产能或将继续提升，供需均有增加预期但供需端利多支撑不强，市场可能呈现偏弱震荡的走势，而考虑到利润空间不大，下行幅度或有限。
2025年二季度中国醋酸市场整体震荡下行。二季度华东醋酸市场（承兑、送到、含税，下同）均价为2620元/吨 ,环比一季度下跌9.06%，较2024年二季度同比下跌18.96%。
二季度醋酸市场运行的高点出现在4月上旬，日均价为2760元/吨。期间醋酸企业盈利有限，且之鲁南化工及天津渤化永利的醋酸装置均按计划检修，行业开工有所下降，支撑市场价格稳中略升。二季度的价格低点则是在6月12-13日，日均价为2530元/吨。6月上半月，醋酸停车装置陆续恢复，行业开工提升至较高水平，下游采购现货意向不强，市场商谈氛围难言理想，价格持续下跌。
二季度醋酸供应虽有一定波动，但整体开工保持略高水平，下游长协接货为主，现货交投较为一般，成本支撑影响有限，价格震荡下跌。
4月供应略减，其他时间行业开工较高
二季度醋酸总产量约317.02万吨，较一季度环比增加6.75%，较2024年二季度同比增加10.98%。4月份山东、天津、河南及宁夏地区的多个醋酸装置出现停车及降负情况，使得周度开工一度降至83%左右，月产量降至100万吨以下。5月虽华东及华中也有部分醋酸装置停车，但多数企业保持正常生产，因此供应尚可。6月荆门新投产的醋酸装置负荷继续提升，除少数停车装置上旬保持检修状态外，并未有新的检修计划，虽不排除有意外的开工波动，但整体产量预计有所增加，不只是二季度醋酸产量最多的月份，也是上半年产量最多的月份。
期间装置开工变化对价格的影响更多是阶段性的，在检修计划集中公布或停车集中度相对较高的短周期内，对醋酸价格形成一定向上的推动，例如4月上旬部分醋酸企业按计划检修，行业开工下降，加之其他利多支撑，使得价格上行。而在部分装置恢复正常之后，往往支撑力度就十分有限，价格会有所回落。当然，实际装置开工波动和价格变化也有短暂的时间延迟，期间醋酸企业库存情况和当时的需求表现也会起到相应的影响。
刚需表现基本正常，现货商谈气氛难言理想
二季度醋酸下游刚需消费情况基本处于正常水平，现货交投表现则较为一般，对价格支撑力度不强。
分月份来看：4月中美互加关税使得业者对大宗商品后市存担忧情绪，醋酸下游用户多持观望心态，供应虽有缩减，但带来的看涨情绪并未发酵，买气不旺，市场偏弱整理，劳动节前备货操作也不多。5月上半月受醋酸新建项目投产计划带来的供应增加预期影响，醋酸市场充斥看空情绪，下游拿货积极性不高，而醋酸企业开工正常，出货为主，价格继续走弱，随后因成本支撑、部分醋酸企业现货可售量减少及部分装置检修，醋酸工厂部分报价回调，但需求跟进有限。而6月伴随停车装置陆续恢复、湖北新投产项目开工逐步提满以及后市仍存新增产能，醋酸供应端指引偏空，尽管华东部分企业依旧可发现货量不多，但下游多执行长协拿货，观望情绪使得现货商谈气氛平淡，醋酸市场整体下行。
从具体数据来看：以三大下游（PTA、醋酸乙烯、醋酸乙酯）为例，4-6月内对冰醋酸的周度消费量平均约12.03万吨，较一季度环比增加1.52%，较2024年二季度同比增加8.09%。
而出口方面，伴随广西醋酸装置检修后恢复正常，可供出口量增加，同时英国、新加坡及日本等部分国外的醋酸装置先后出现停车情况，使得亚洲及欧洲地区的醋酸需求缺口均有扩大，共同导致醋酸出口量的增加，使得二季度出口量多于一季度。二季度醋酸出口量的提升，一定程度缓解了部分中国醋酸企业的出货压力，进而间接的支撑国内醋酸价格。但因出口体量明显小于国内消费量，其对国内市场的影响相对有限。
展望三季度，影响醋酸市场运行的因素将集中在醋酸新装置继续投产、检修计划较少带来的供应增加及下游刚需提升带现货商谈氛围的不确定性。
国内醋酸产能仍有提升预期，供应量继续增加
尽管当前中国醋酸供应已较为饱和，但仍有部分前期建设的醋酸项目可能会在2025年下半年投产，三季度新疆中和合众项目应会完成试车和出产品，而华东及华南部分项目有待进一步观察。上半年投产的醋酸项目也多集中在年中，产量贡献更多体现在下半年。因此综合来看，三季度中国醋酸供应量理论上将有明显增加。不过下游刚需增幅或较为有限，难以消化醋酸产能扩增后保持高负荷生产的产量，所以不排除部分企业会降低开工负荷来缓解库存和出货压力。
刚需也有增加预期，但现货交投能否改善存疑
三季度下游部分行业产能也有提升预期，醋酸刚需将相应增加，且理论上市场将逐步进入传统消费旺季，但近年来旺季不旺的情况也屡见不鲜，因此刚需能否出现明显提振尚待观察，同时醋酸供应过剩的预期也将继续影响业者心态，市场商谈气氛难有明显提振。
整体来看，预计三季度醋酸市场呈现震荡偏弱运行，期间或能出现阶段性的触底反弹，但较难形成持续性的上行走势。
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