【导语】 近年来中国醋酸行业发展呈现供需相对平衡的结构，但伴随产能增速不断提升，供应过剩的预期使得今年市场内存在偏空预期，影响了醋酸现货交投和的行情走势。而放眼未来，供需格局势必发生变化，上下游一体化发展也是一种趋势。
近年来中国醋酸产能不断提升，增速较快，在带动供应量同步增加的同时，对行情的整体走势也有一定影响。以往来看，醋酸生产企业出货压力并不算大，盈利性也尚可，因此经营风险并不算高，而伴随供需格局的变化，醋酸行业已开始出现产能过剩的迹象，利润空间不断压缩，出货压力也有所提升，因此产能变化情况备受关注。
2021-2022年盈利亮眼使得产能新增计划陆续出现
近年来PTA、醋酸乙烯、醋酸乙酯等下游行业产能不断扩增，醋酸下游需求持续增长，为醋酸供应增加提供了条件。同时2018-2021年期间，中国醋酸价格整体处于上涨趋势，且醋酸工厂多有配套的原料甲醇制备装置，成本控制较好，在整个产业链内属于利润相对较高的产品，且盈利的稳定性也较高。尤其是2021-2022年中国醋酸价格较高，盈利丰厚，以2021年为例，华东醋酸平均理论利润约3999元/吨，利润率约59.7%，2022年尽管价格理性回落使得年均利润缩减为1097元/吨，但26.9%的利润率在产业链内依旧十分亮眼，为醋酸产能提升提供了动力，使得意向进入醋酸生产领域的企业不断增加。经过前期调研、准备、审批及建设后，新增的醋酸项目在2025年开始投产，2026-2027年预计投产的装置依旧较多。
2025年截至目前，河北建滔二期80万吨/年的醋酸装置及荆门谦信60万吨/年的醋酸装置相继投产，上海华谊完成产能搬迁净增30万吨的年产能，使得中国醋酸年产能提升至1356万吨，较2024年底增加14.8%。且新疆中和合众年产能60万吨的装置及浙石化年产能100万吨的装置均已建设完成进入试车阶段，广东盛元达年产能150万吨的装置也有望在4季度投产，2025年底中国醋酸产能预计将逼近1700万吨。
产能增速较快使得看空情绪弥漫，下游采购现货积极性始终不强
整个1-8月份来看，众多醋酸下游用户基于对醋酸产能增速较快带来的产能过剩风险的预期，并认为西北新建的醋酸项目落地之后，在本地难以消化，其货源势必会辐射至周边地区，挤压华北及山东市场，而华北及山东地区的醋酸货源也会进一步与华东货源进行竞争，醋酸企业出货压力将进一步提升。
在这种心态影响下，买方用户对年内醋酸整体走势存在偏空的预判，多保持一定的刚需拿货，执行长协订单为主，采购现货意向不强，基本未出现囤货操作，因此醋酸现货市场始终表现一般，多个月份商谈气氛较为平淡，是醋酸行情走势偏弱的重要原因之一。
未来面对供应过剩压力，一体化发展节奏加快
卓创资讯根据公开资料统计，2026-2027年中国醋酸拟在建项目涉及产能约680万吨-820万吨，产能增速预计仍较快，若均能按计划建设完成及顺利投产，中国醋酸年产能将临近2500万吨。
而就目前了解来看，醋酸需求增速并未能与供应增速相匹配，因此供应过剩的情况或成为必然，在影响醋酸行业开工负荷率的同时，也势必会对价格产生压制作用，使得醋酸企业盈利空间始终不大。同时，拟在建的醋酸项目很多并非是选在目前的主产区和主销区，在西北、华中、华北及华南等区域均有较大的产能计划投放，醋酸新增供应量较难在本地消化，势必将向附近地区进行流通，从而形成新的竞争格局。
新进入的企业也考虑到了竞争逐步激烈的情况，约70%的企业计划建设配套下游，进行一体化发展。其中多数选择配套生产醋酸乙烯，部分配套醋酐，这是因为醋酸乙烯及醋酐相较醋酸其他下游产品来说，盈利情况会稍好一些。不过从配套下游装置的产能来看，均不能完全消化自身拟在建的醋酸产量，且理论产量均明显多于理论自用量，说明新的醋酸生产企业在规划时依旧将外卖醋酸作为第一目标。不过在醋酸价格受供应过剩制约后，下游成本压力减少，部分下游开工或将有所提升，一定程度缓解醋酸生产企业的出货压力。
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