【导语】在看似矛盾的甲醇市场图景中，采购偏弱与需求刚性并存，供应与需求同步增长预期相互交织。沿海与内地市场相互牵制，价格博弈与供需平衡之战正在复杂演绎。未来甲醇基本面均可“正反两面”解读，未来走势又将如何发展？
采购积极性偏弱与市场需求刚性并存
年内8-11月甲醇现货价格整体下行，受其影响，下游采购积极性偏弱，除山东地炼和部分鲁南烯烃企业外，多数库存下降明显。11月中下旬开始，三季度煤炭价格持续上升对市场形成支撑，部分贸易商看空市场积极性下降，期货价格在中东某国甲醇提前且超预期规模停车预期影响下整体上行。受其影响，沿海和内地甲醇市场成交重心反弹，部分内地下游企业在“抄底”心态刺激下采购积极性整体提升。
下游产业来看，上周到本周初这段时间，虽然部分西部烯烃企业采购量下降，但仍然保持稳定的采购意向，某大型烯烃配套甲醇装置临近尾声，近期持续采购后，短期存在采购量下降的预期。而关中烯烃企业扩产后需求稳定，鲁南部分近期计划扩产的烯烃产能库存高位，对市场供给量贡献有限；鲁南前期检修的烯烃企业回归，虽未达产，但仍可稳定消化周边区域货源。故总体来看，烯烃企业整体需求量尚可。
近期甲醇市场需求的一个主要增长点来自于下游甲醛企业，据业者反映，目前虽然河南、河北、鲁南等甲醛企业负荷提升一般，但多数企业采购量提升明显。另外一大增长点来自于以BDO、碳酸二甲酯、有机硅、氯化物等为代表的“精细下游”，11月下旬采购积极性提升明显，但受限于多数企业存储能力有限，本轮市场集中采购持续时间较短。
库存方面来看，内地西北产区甲醇库存保持相对低位，关中、河南、山西、河北等产区也整体可以做到产销平衡。下游鲁北地炼近期保续保持低位，鲁豫冀等地区甲醛原料库存已由低位提升至中位，鲁南烯烃企业库存保持高位，鲁豫等地精细下游企业库存由低位提升至中高位置。
综上所述，结合今年甲醇产能扩张有限，下游产能基数持续扩张的现状，若不考虑沿海低价货源冲击等因素，今年内地市场整体可以达成产销平衡状态，近期市场集中采购后需求的下降预期与今年市场的需求刚性并存。
供给和需求双重增长预期并存
近期内蒙古200万吨甲醇装置回归，其烯烃项目近期存在由外采转外售的预期，叠加甲醇冬季检修素来稀少，气温下降和雨雪天气增多导致多数生产企业存在积极出货的预期，故短时市场供给量存在上行预期。而与之相对的，鲁南某扩产烯烃项目近期计划开车，某30万吨前期停车的甲醇项目近期开车，虽然鲁南烯烃企业库存整体保持高位，但市场需求量中长期整体存在上行预期。故市场供给和需求均存在增长预期。
高供应现状与供给下降预期并存，沿海货源倒流影响内地心态
上周本周沿海虽然样本企业整体去库，但拉长时间周期来看，12月进口量或依然高位，沿海地区的库存消化依然需要依赖内地市场，故低价让利以打开充足套利窗口是最理想的库存消化方式。鉴于目前内地相对健康的供需格局，目前沿海货源的定价高度影响内地现货的价位。再来关注沿海方面，根据往期经验，中东某国地区甲醇装置集中停产的影响，预计需一个月左右才可能在华东等主要沿海区域的库存水平上有所体现。从当前数据看，11月与12月的甲醇进口发运量维持高位，将对近期港口到货形成持续补充。尽管12月下旬的装船发运量可能因部分装置停产而开始受到影响，但由于长达30天附近的海运周期，这一变化传导至实际港口库存下降的转折点，预计将延迟至次年1月中上旬。故综上所述，沿海目前高供给的利空因素与后期供给下降的利多因素并存，业者对齐解读观点不一。
短期偏弱与中期偏强的市场预期共存
根据目前市场反馈，短时虽存部分利好因素支撑，但市场供给量依然相对过剩，但由于近月华东供给下降的预期存在，故市场或以僵持运行为主，不乏部分地区窄幅松动可能。而内地市场供需格局的转折点或出现在1月，借由沿海供给下降导致现货价格上行，从而再次打开内地-沿海顺流窗口，内地需求改善下，成交重心存在平缓上行预期。除此之外，仍需关注近期期货波动的不确定性、国外装置的降停持续时间以及部分上下游装置负荷波动预期的兑现情况。
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