◾公司发布2018年业绩快报：2018年公司实现收入、归上净利润25.36、5.88亿元，分别同比增长30.11%、52.18%；其中，4季度实现收入、归上净利润6.46、1.43亿元，分别同比增长-6.56%、6.81%。业绩增长符合预期。光伏单晶长晶设备是公司目前业绩主要贡献，随单晶硅片产能趋近，预计后续大力度扩张的可能性较大，公司作为国内单晶长晶设备的龙头供应商，有望收益。维持“强烈推荐-A”评级，维持目标价17元。
摘要
1.业绩增长符合预期：2018年公司实现收入、归上净利润25.36、5.88亿元，分别同比增长30.11%、52.18%；其中，4季度实现收入、归上净利润6.46、1.43亿元，分别同比增长-6.56%、6.81%。业绩增长符合预期。
2.光伏单晶设备带来业绩快速增长：2018年公司光伏业务快速增长，截止2018年9月30日，公司未完成合同总计28.70亿元（光伏27亿元+半导体1.7亿元），其中，全部发货合同5.13亿元，预计4季度已大部分确认收入，其余订单中，部分发货合19.88亿元，尚未交货3.69亿元。
3.单晶产能偏紧，预计后续大力度扩产可能性大：截至18年底，主流光伏单晶硅片产能约为73GW左右（隆基28+中环23.5+晶科5.7+晶澳4.5+其他12），随单晶市占率持续提升，目前单晶硅片产能供给偏紧，龙头中环、隆基也先后提价，主要企业硅片盈利处在较高水平，预计后续继续较大力度扩产的可能性较大。
4.半导体、蓝宝石业务持续突破：公司半导体业务持续突破，8寸炉之后，12寸炉也开始具备量产的能力。订单方面也取得较大突破，10月份之后有4个多亿的中环半导体订单（主要为8寸炉）。蓝宝石业务收入一直维持快速增长，目前，已经掌握了450公斤级大尺寸泡生法蓝宝石晶体生长技术，成为国际上少数几家掌握的公司之一，技术领先竞争力强。
5.投资建议：维持“强烈推荐-A”评级，维持目标价17元。
风险提示：订单确认周期不确定；单晶产能扩张周期、力度不确定。
1.业绩符合预期
业绩增长符合预期。2018年公司实现收入、归上净利润25.36、5.88亿元，分别同比增长30.11%、52.18%；其中，4季度实现收入、归上净利润6.46、1.43亿元，分别同比增长-6.56%、6.81%。业绩增长符合预期。
光伏单晶设备带来业绩快速增长。2018年公司光伏业务快速增长，截止2018年9月30日，公司未完成合同总计28.70亿元（光伏27亿元+半导体1.7亿元），其中，全部发货合同5.13亿元，预计4季度已大部分确认收入，其余订单中，部分发货合19.88亿元，尚未交货3.69亿元。
2.单晶产能偏紧，预计后续大力度扩产可能性大
单晶产能偏紧，预计后续大力度扩产可能性大。截至18年底，主流光伏单晶硅片产能约为73GW左右（隆基28+中环23.5+晶科5.7+晶澳4.5+其他12），随单晶市占率持续提升，目前单晶硅片产能供给偏紧，龙头中环、隆基也先后提价，主要企业硅片盈利处在较高水平，预计后续继续较大力度扩产的可能性较大。
3.半导体、蓝宝石业务持续突破
半导体、蓝宝石业务持续突破。公司半导体业务持续突破，8寸炉之后，12寸炉也开始具备量产的能力。订单方面也取得较大突破，10月份之后有4个多亿的中环半导体订单（主要为8寸炉）。蓝宝石业务收入一直维持快速增长，目前，已经掌握了450公斤级大尺寸泡生法蓝宝石晶体生长技术，成为国际上少数几家掌握的公司之一，技术领先竞争力强。
最近研报
3.晶盛机电（300316）：再获半导体设备订单，2018年业绩爆发可期
5.光伏系列报告之（十八）：PERC电池进入全盛阶段，带来设备产业繁荣
附：财务预测表
分析师承诺
负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。
◾游家训：浙江大学硕士，曾就职于国家电网公司上海市电力公司、中银国际证券，2015 年加入招商证券，现为招商证券电气设备新能源行业首席分析师。
◾陈雁冰：曾就职于远景能源、博世联电、华金证券，2017年加入招商证券，主要研究新能源汽车上游产业。
◾普绍增：上海财经大学本硕，2017年加入招商证券，覆盖工控自动化与信息化产业。
◾刘珺涵：美国克拉克大学硕士，曾就职于台湾元大证券，2017年加入招商证券，研究新能源汽车上游产业。
投资评级定义
◾公司短期评级
以报告日起6个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准：
强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
中性： 公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
回避： 公司股价表现弱于基准指数5%以上
◾公司长期评级
A：公司长期竞争力高于行业平均水平
B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
C：公司长期竞争力低于行业平均水平
◾行业投资评级
以报告日起6个月内，行业指数相对于同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准：
推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数
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