事件：2024年2月6日。因服务器资源紧张，DeepSeek官方发布声明暂停API服务充值。海外多家大公司，近期纷纷披露年报及25年资本开支计划的指引。
摘要
未能及时扩容是服务器资源紧张的主要原因。近期DeepSeepk的爆火，带动了用户量的激增，在1月底就曾出现宕机/API不可用的情况。此次，由于优惠定价即将结束（至2025年2月8日），用户的集中充值进一步加剧了服务器负载。DeepSeek通过算法优化（如混合专家模型、强化学习等）显著降低了训练和推理成本，但硬件扩容未能匹配用户数量的激增造成了服务器资源紧张，让其不得不暂停API服务的充值。
AI高效化推动终端需求繁荣，aIDC建设确定性强。DeepSeek当前服务器资源紧张是短期供需失衡的结果。从长期来看，AI效率的提升势必推动终端的更广泛应用。“效率提升→成本下降→应用普及→需求激增→资源紧张”杰文斯悖论式的循环，可能会在AI行业再次演绎。此外，DeepSeek为代表的低成本模型，有望提升国产算力产业链的适配，对于国产算力平台的加速扩容也有推动。
海外AI相关资本开支决心强。近期，Meta、Amazon等海外CSP企业陆续发布2024年财报，Q4资本开支情况均超市场预期。2025财年，各企业的资本开支计划均有大幅增长，且主要投资方向均为AI相关基础设施建设。此外，特朗普还在宣布了The Stargate Project，计划在美国AI基础设施投资5000亿美元。除美国外，法国也计划未来几年在人工智能项目上投资1090亿欧元。整体看，对AI相关项目投资建设，海外政府与主流企业的决心强，方向明确。
投资建议
HVDC：推荐***
柴油发电机：推荐***
电源/PSU：推荐***
液冷：推荐***
电池/BBU/超容：推荐***
UPS/精密空调/电力监控：推荐***
电力设备配套（变压器、母线等）：关注***
风险提示：AI终端需求不及预期、企业资本开支不及预期、贸易壁垒加剧等
具体推荐及投资建议，请参照正式报告
1、AI高效化将推动终端需求的繁荣
2024年2月6日。因服务器资源紧张，DeepSeek官方发布声明暂停API服务充值。DeepSeek通过算法优化（如混合专家模型、强化学习等）显著降低了训练和推理成本，带动了用户量的激增，在1月底就曾出现宕机/API不可用的情况。此次，由于优惠定价即将结束（至2025年2月8日），用户的集中充值进一步加剧了服务器负载。硬件扩容未能匹配用户数量的激增，是造成服务器资源紧张的主要原因，目前DeepSeek不得不暂停API服务的充值。
AI高效化推动终端需求繁荣。DeepSeek 凭借开源策略、在自然语言处理和图像识别领域的表现，吸引大量用户，对其服务需求爆发式增长。但服务器扩充需时间和资金，短期内难以满足需求，造成资源紧张。从长期来看，AI效率的提升势必推动终端的更广泛应用。“效率提升→成本下降→应用普及→需求激增→资源紧张”杰文斯悖论式的循环，可能会在AI行业再次演绎。微软CEO萨蒂亚·纳德拉就曾提到："AI的高效化将使其成为永远无法满足的商品"。
此外，以 DeepSeek 为代表的低成本模型，创新算力使用效率，降低算力硬件门槛，减少对高端芯片的依赖，有望提升国产算力产业链的适配，对于国产算力平台的加速扩容也有推动。
2、海外AI相关资本开支决心强
CSP企业2025年资本开支大幅提升。近期，Meta、Amazon 等海外 CSP（云服务提供商）企业陆续发布 2024 年财报，其中第四季度的资本开支情况令人瞩目，均超出市场预期。进入 2025 财年，这些企业更是展现出对 AI 领域的强烈信心，资本开支计划大幅增长，且主要投资方向聚焦于 AI 相关基础设施建设：
-Meta：2025 年公司计划投入 600 - 650 亿美元。这一资金主要用于大幅扩充 AI 团队，并进一步发展关键 AI 模型 Llama，认为2025年是AI发展的关键之年；
-Amazon：计划在2025年投入超1000亿美元，绝大部分资金将用于AI相关领域。其首席执行官安迪・贾西强调，这是一个千载难逢的商业契机，投资AI将推动公司在云服务、电商等核心业务的智能化变革；
-微软：2025财年承诺投入800亿美元用于 AI 相关投资，其中超过一半将投向美国本土项目。微软作为OpenAI的关键投资方，其资本投入主要用于扩充云基础设施中的 AI 工作负载；
-Google：预计2025年资本支出达750亿美元，大部分资金将用于增强公司的技术基础设施，主要用于服务器，其次是数据中心和网络。
各国政府加码AI基础设施。美国总统特朗普上任的第二天，在白宫宣布了一项名为“星际之门”（Stargate）项目，计划由甲骨文公司、OpenAI和日本软银集团联合投资5000亿美元，用于在美国建设支持AI发展的基础设施，启动投资额为1000亿美元。除美国外，法国总统马克龙在巴黎人工智能峰会开幕前夕表示，未来几年法国将在人工智能项目上投资1090亿欧元。
风险提示
1、AI终端需求不及预期
2、企业资本开支不及预期
3、贸易壁垒加剧
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