10月14日，国家发改委印发《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》。文件指出专项支持重点行业领域节能降碳、煤炭消费清洁替代、循环经济助力降碳、低碳零碳负碳示范、碳达峰碳中和基础能力建设等方向，前四项支持比例均为核定总投资的20%。其中低碳零碳负碳示范项目中提出支持绿色甲醇和可持续航空燃料生产项目，支持规模化碳捕集利用与封存（CCUS）项目建设。主要针对合格的计划新开工项目或在建项目，不得用于已完工（含试运行）项目。
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1、氢氨醇在新能源非电领域应用广阔
2024年国内风光累计总装机约14亿千瓦（新增装机3.6亿千瓦），国家规划2035年总装机容量36亿千瓦目标预计能从容实现。当前新能源非电利用占比不足1%，远低于电力领域。全球新能源消纳是未来产业级别大问题，在电网、锂电储能、抽蓄之外，向氢氨醇的非电消纳是未来重要且广阔的出路。预计“十五五”期间，结合“沙戈荒”大基地及海上风电项目配套制氢一体化布局，绿氢、绿氨、绿醇、绿航煤等新兴应用将迎来规模突破。
2、行业政策频出，补贴有望推动行业发展加速
近期国家能源局发文首提新能源非电利用，发改委频发政策支持，广义氢能的建设利用已经进入政策密集催化期。目前绿醇、SAF等项目处于示范项目阶段，前期投资较大，产品价格贵。本次专项资金支持是国家层面首次针对绿醇、SAF项目提出投资补贴，将有效降低投资的资金压力，以及终端产品成本。
3、 绿醇产业进展较快，关注生产和设备环节
受益于IMO全球船运减碳以及EU ETS政策，马士基等船东积极推动燃料绿色转型，绿醇是最有潜力的替代燃料。国内规划大量甲醇项目，但符合欧盟要求的较少，且成本高，已与下游签署订单的生产商值得关注。短期生物质气化和发酵路线发展较快，气化炉、电解槽及配套设备是绿醇生产的核心，投资成本占比较高，其中气化炉来自于煤化工行业技术转型，难度较大。长期来看，国内碳中和目标明确，未来碳捕集CO2+绿氢制绿色甲醇路线替代灰醇值得关注。
风险提示：行业降本不及预期，政策实施不及预期，绿色氢氨醇产业技术发展不及预期。
具体推荐及投资建议，请参照正式报告
风险提示
1、行业降本不及预期。
2、政策实施不及预期。
3、绿色氢氨醇产业技术发展不及预期。
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