公司公告上半年实现收入、归上净利润、扣非净利润46.72、4.31、3.91亿元，同比增长-5.44%、0.80%、32.66%，其中Q2单季度收入、归上净利润、扣非净利润23.94、2.32、2.19亿元，同比增长-5.09%、-4.37%、61.09%。
摘要
环保业务电力类占比提升，持续优化经营质量。上半年公司收入利润主要来自环保业务，实现收入46.72亿元，毛利率整体维持稳定。报告期新签订环保工程合同55.27亿元，其中电力行业占比56.79%，主要受益低排放煤电项目新建及升级，钢铁、水泥等非电行业占比43.21%，略有下行，期末在手订单总额195.4亿元，支撑公司主业稳定发展。公司费用率同比下降1.3pcts至13.7%，归上净利率提升0.6pct至9.2%，考虑去年同期存在华泰保险减值冲回造成的非经常性损益影响，实际公司盈利表现在持续提升。同时公司加强订单质量控制，经营活动现金净流入5.32亿，较去年同期改善明显。期末公司负债率为67.61%，现金余额19.63亿元，固定资产、在建工程分别增至30.3、34.6亿。
绿电项目投产，贡献将不断加大。过去一年公司签署推进多个风光绿电项目，今年3月末紫金龙净拉果盐湖“源网荷储” 一期一阶段115MWp光伏+65MW/130MWh储能投产发电，7月下旬乌恰300MW光伏机组正式并网。公司围绕紫金全球矿山资源形成了共赢的业务范式，紫金全球产业分布为风光电站资源指标的获取提供便利，其土地资源更宽裕，相较其他工商业场景限制更小，单项目容量更大。而矿山绿电主要配套紫金矿业，高自用比例、高电价带来更优的IRR。目前公司仍有国内外多个矿山风光绿电项目推进，绿电业务将逐步产生贡献。
储能业务持续推进，配合紫金绿色转型拓展新空间。储能电芯产线产能逐步爬升，持续优化性能品质，PACK 及系统集成业务同步拓展国内外市场，期末储能在手订单14.99亿。此外公司抓住紫金矿业“油改电”契机，开展矿卡、储换电站建设运营等，形成更多元矿山能源服务能力，拓宽发展空间。
大股东紫金不断增持。2023年以来大股东持续以集中竞价方式增持公司股份，截至7月末大股东及其全资子公司合计持股比例增至23.7%，将持续在管理、资源、市场等多个维度对公司进一步赋能。
风险提示：新能源项目进度不及预期、原材料价格波动、传统业务不及预期。
分析师承诺
负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。
评级说明
报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后6-12个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A股市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。具体标准如下：
◾股票评级
强烈推荐：预期公司股价涨幅超基准指数20%以上
增持：预期公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
中性：预期公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
减持：预期公司股价表现弱于基准指数5%以上
◾行业评级
推荐：行业基本面向好，预期行业指数将跑赢基准指数
中性：行业基本面稳定，预期行业指数跟随基准指数
回避：行业基本面向淡，预期行业指数将跑输基准指数
重要声明
本报告由招商证券股份有限公司（以下简称“本公司”）编制。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担的责任外，本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。
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【领域】电力设备、自动化、新能源汽车、新能源发电
【业务】研究、证券化、投融资