模式创新与海外EPC是行业主旋律，继续推荐五剑客
1、 一直认为，国内的模式创新与海外的EPC是电力装备行业的主旋律，继续推荐五剑客：【许继电气、特变电工、涪陵电力、海兴电力、金风科技】。
其余关注：正泰电器、中国西电、宏发股份、南瑞、思源等。
2、 【许继电气000400】：2016年是经营拐点，报表质量显著恢复，订单创历史新高。在特高压直流确定性的交货周期下，公司2017年有望实现较高增长(预计q2开始)。
同时，公司在国内以配网租赁为代表的模式创新将进入放量期，预计今年集团租赁订单有望超20亿元，业内分析，集团在城市安全监控有望获得大总包。外如巴基斯坦、中东等长期跟进大项目将有10亿级斩获（预计在2季度后期）。公司新业务将支撑未来增长，一带一路低估品种，2017、2018年15、11倍。
3、 【涪陵电力600452】（环保联合推荐）：公司盈利能力已得到证明，拿单能力得到了证明（公司是国网唯一的EMC平台）；公司资产处于大扩张中，其中短期经营业绩100%左右的高增长是确定的；目前公司负债率接近70%，后续需要加强负债表。
另外，如果公司更多业主提前回购，必会提高周转并降低负债率，2017年30倍估值，中期目标价60元。
4、 【海兴电力603556】：海外业务占比超过一半，巴西等区域布局领先，营销与渠道能力优秀；未来复合增速25%，2017年估值27倍，新股。
5、 【金风科技002202】：重资产公司，公司本质是两张报表（制造业、清洁能源运营），随着在建工程的大量转固与三北风电弃风的改善，公司运营的弹性正在逐步加大；
再考虑公司制造业上的回暖，公司有望在今明年，逐步走出新一轮较快发展；预计q2开始利润表与订单情况会更加确定和明确。
此外，公司海外布局中，南美市场有望有突破。市场对公司年报预期太高已经完成消化，预计2季度开始，制造业收入增速有希望显著恢复，而运营弹性会成为比较大的增长贡献贯穿未来几年；2017年13倍估值。
6、 【特变电工600089】：13年前开始海外战略，公司已经成为中亚五国电力能源EPC霸主；在南亚次、非洲的长期培育进入收获期。公司2016年海外业务的净收入（剔除贸易）占比超20%，在手海外订单超过50亿美金，海外将成为最重要的增长引擎。2017年15.5倍估值（配股前），继续推荐。
与产业同行，前瞻研究
愿为您的事业贡献力量！
游家训/胡毅/赵智勇/陈术子