科士达季报点评 ：汇兑损益拖累短期业绩，后续建逐步恢复

公司发布2018年一季报：报告期内，公司实现营收4.41亿元，同比增长10.8%；实现归上净利润0.42亿元，同比下滑16.7%；实现扣非后归上净利润0.37亿元，同比下滑25.5%。公司业绩波动主要系：费用端，汇兑损益大幅增加，导致财务费用上升；收入端，光伏逆变器业务受装机量影响，出现一定程度下滑。公司经营管理优秀，业务布局清晰，稳健增长可以预期，维持“强烈推荐-A”评级，调整目标价为16-18元。

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负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。

◾游家训：浙江大学硕士，曾就职于国家电网公司上海市电力公司、中银国际证券，2015 年加入招商证券，现为招商证券电气设备新能源行业首席分析师。

◾陈术子：上海交通大学硕士，曾就职于光大证券，2015 年加入招商证券，研究新能源发电产业。

◾陈雁冰：曾就职于远景能源、博世联电、华金证券，2017年加入招商证券，主要研究新能源汽车上游产业。

◾龙云露：清华大学硕士，2017年加入招商证券，主要研究电力设备、新能源发电。

◾普绍增：上海财经大学硕士，2017年加入招商证券，主要研究工控自动化与信息化产业。

◾公司短期评级

以报告日起6个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准：

强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上  

审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间 

中性：    公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间  

回避：    公司股价表现弱于基准指数5%以上

◾公司长期评级

A：公司长期竞争力高于行业平均水平  

B：公司长期竞争力与行业平均水平一致

C：公司长期竞争力低于行业平均水平

◾行业投资评级

以报告日起6个月内，行业指数相对于同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准：

推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数 

中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数

回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

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【业务】研究、证券化、投融资