任泽平的离职消息传出后，他在一篇前第一财经总编秦朔的采访文章中称：“17、18年炒有基本面的股票。19、20年买人口流入地方的房子，这是我的建议。”
任泽平原为方正证券研究所联席所长，最近三年在新财富分析师排名中，都位居宏观经济前三甲。
稍早前，恒大集团发布关于任泽平1500万年薪转会的“红头文件”，让身为“网红”的他，再火了一把。
不管许家印发布这个“红头文件”有多离谱，1500万年薪的真真假假也没多少人当真，反而是任泽平的选择让人关注。
毕竟，他在2014年牛市起点从国务院发展研究中心辞职下海的时候说，因为听见了牛市的钟声，此时的离开该如何理解呢？
离职前，今年8月下旬-9月初，任泽平在北京、上海、深圳方正首席研究框架培训会上做了演讲，结合他的最新采访，“聪明投资者”摘录其中部分核心观点。
1，我的观点一直非常鲜明，你看我所有的报告最后都有结论。我们不会像有的报告，洋洋洒洒从头读到尾竟然没有结论，或者给你10种可能让你去猜。
2，2014年我看好"5000点不是梦"，就辞掉处长下海了。2015年，预测"一线房价翻一倍"，就加杠杆买房了。今年我们看好新周期，就推周期，推金融。
3，2017、20018年炒股票，2019、2020年买房。然后炒股票，17、18年炒有基本面的股票。19、20年买人口流入地方的房子，这是我的建议。
4，对于资本市场而言，我觉得机会始终存在，千万不要以为牛市才乐观，不是的。在这种震荡市里面可以是结构性的行情。
5，今年讲故事不行了，必须讲基本面。所以今年的消费周期金融是真成长，先进制造都为投资者带来了丰厚的回报。我们也一直提示，今年要留意这种风格的切换。明年我们继续推那些基本面比较扎实，然后性价比比较高的板块。
6，经济学上讲消费升级一般分为四个阶段，第一个阶段就是解决温饱问题，第二个阶段就是耐用品，就电子、家电、洗衣机、冰箱等，第三个阶段是解决住行问题，就是汽车地产2000年以后爆发式增长，当大家有车有房家里有耐用品以后，追求什么？买健康买快乐，追求品质、美好生活，也包括财富管理。
7，我本人绝不配海外市场。因为我一直觉得最好的投资机会就在中国。
这么大的市场，这么高的成长，在中国，你挣不到钱你都找不到投资机会，你还到国外去走？人家都来我们这寻找中国的机会，和中国市场一起成长。
8，时代是前进的，中国面临这样那样的问题都是发展的问题，中国面临这些问题，你要对一个老龄化的社会，比如说日本、欧洲的这种社会，他可能就折腾不起，中国的这种自我修复力就非常强。
9，这个市场上能把房地产说清楚的人屈指可数，甚至大部分流行的观点，你发现都是错的。我觉得第一个是不了解政策。
当我们很多人讲房地产市场的时候，谁告诉你房地产就是一个市场？中国土地供给都是管制的，市场起码是要有供求的对吧？分析的逻辑框架就错了，还在那分析什么？
10，什么决定房价？我研究了10年房地产，把它总结为一句话，"长期看人口、中期看土地、短期看金融"，大家记住这句话就行了。
11，人口流入的地方，未来房价长期来说怎么走？涨。人口流出的呢？肯定涨不动。这就是为什么过去一二线城市房价大涨，东北的房价不涨的原因。
12，中期看土地，如果这个地方人口是流入的，政府还不供地，这个地方房价会怎么走？大涨。
13，短期看金融，如果一个地方人口是流入的，政府还不怎么供地，最近货币又开始刺激了，这个地方房价会怎么走？暴涨。非常简单，就坚持这个逻辑，剩下的都是信仰问题了。
14，未来中国人往哪里流入呢？有人说往大城市流动，有人说往小城市流动。我跟大家说，中国过去十多年，我们城市规划指导思想一直没变，"控制大城市规模，积极发展中小城市和小城镇，区域均衡发展"，这就是我们城市化的思路。
15，未来中国人口往哪里流动呢？我们研究了十几个经济体，不管什么样的经济体，人不断往大的都市圈流入，是最基本的规律和趋势。中国过去也是这样的趋势，人口从东北、西北、小城镇往大的都市圈迁移，不仅过去十年，未来二十年仍然如此。
16，当很多人问你对中国房地产市场怎么看的时候，这个问题无法回答。因为房地产永远是一个区域市场。
比如说过去的两年北京上海房价翻了一倍，东北房价没涨啊。所以搞开发的人永远记住，房子最重要的是什么？地段。第一是地段，第二是地段，第三是地段，所以判断房地产市场永远也要记得它是有区域属性的。
17，2010年我们提出增速换挡的时候，很多人认为我们在向社会传递负能量，也是各种上纲上线，根本就不讲道理。然后我们的政策过去十年一轮一轮的刺激房地产，想重新回到高增长的轨道。有时候真的很无奈，作为学者在这种时候你只能依靠信仰。
18，2010年这场论战的背景是什么呢？主流看法就是中国还可以高增长。现在回过头来看，非常遗憾，如果我们早点认识到中国要增速换挡了，就不会一轮一轮的刺激房地产来稳增长。
19，过去十年十倍的房价上涨，很多人动不动讲现金为王，他都不知道这个血泪史。
10年10倍，为什么？我们一轮一轮的刺激房地产，想重新回到高增长的轨道。
20，增速换挡背后的驱动力是什么呢？核心是两个，房地产投资的长周期峰值和刘易斯拐点。
21，中国主流人群出生的年份在1962年到1976年，他们决定了中国经济增长和经济结构的主要特点。最近为什么大户型卖得好，就是这批人换房子。
22，人口的老龄化在加速地到来，我们看到刘易斯拐点的出现，导致了劳动力成本的上升以及中国出口的增速换挡，房地产投资的高潮已经过去了。
23，一般是在增速换挡的初期，其他经济体也大都没有认识到经济已经告别了高增长，都有思维的惯性，这个时候干什么呢？倾向于刺激房地产、货币超发来刺激经济，试图维持相对比较高的增长平台。
但是这个时候是加杠杆的，所以股市、债市也不会表现得太好，无风险利率比较高，积累了债务杠杆率。
24，在（增速换挡）下半场，通过改革、出清，你会发现会出现新一轮牛市。
25，宏观研究我不倾向于抓一两个月的波动，我们对宏观的看法都是战略性的看法，比如说我们在2010年判断"增速换挡"，2014年判断"新5%比旧8%好"，2015年提出"经济L型"，判断2016年到2018年中国经济波动触底。
26，今年初提出"新周期"，不仅仅今年上半年对经济看好，我对经济是战略性乐观。2012-2015年是左侧，经济单边下滑，2016-2018年L型触底，2019年右侧出来。
27，改革开放以来，中国的四轮产能周期：1980-1991年，1992-2000年，2001-2008年，2009-2016年。非常清楚，每7-11年一轮，2017年处于第五轮产能周期的底部和起点。
28，2012年到2017年，上游黑色、有色这些行业的产能投资持续去化，甚至部分年份出现了负20%多的增长，不仅没有新的产能，而且很多的企业和产能退出了。
很多行业其实出清已经非常充分了，已经进入寡头垄断的格局了，甚至已经开始供不应求了。
29，微观世界已经发生了翻天覆地的变化，这个时候还盯着GDP、M2等数据是没有意义的，这些宏观指标已经无法反映经济结构所发生的巨大变化，而很多宏观研究员还在闭门造车，这就是为什么今年很多宏观研究员犯了方向性错误的根本原因。
30，产能出清进入尾声，行业集中度提升，开始进入剩者为王、赢者通吃、强者恒强的时代。以前大家买股票，买完老大买老二，今年发现就是老大最好，头部效应十分明显。
31，传统行业的龙头企业通过规模效应、打通产业链上下游、节省成本等建立壁垒和护城河。越来越多的行业从数星星的时代，进入到了数月亮的时代。
32，金融、新兴行业也开始强者恒强。前段时间我和爱奇异副总一块吃饭，他说我们国内一年拍几百上千部电影，赚钱的只有前20部。
大部分的电影，一日游，或者连上映的机会都没有，今年光《战狼》一部电影，占国产暑期档票房的一半。所以头部效应非常明显。
33，经过六年多市场出清，叠加供给侧改革和环保督查，中国经济正站在新周期的底部和起点上。新周期的核心是：产能周期的第三个阶段，产能出清、行业集中度提升、剩者为王、企业盈利改善、银行不良率下降、资产负债表修复、为新一轮产能扩张蓄积能量。
34，有观点认为新周期是需求的复苏。我们强调的是产能出清新周期，产能出清引发的资产负债表修复至少有2-3年时间，所以从去年开始到明年，我们都处于这个阶段。
35，有观点认为新周期是设备扩张周期。产能出清新周期，处在产能周期的第三个阶段。目前并没有进展到第四个阶段设备扩张周期，当前商品价格和周期股的大涨主要是产能出清而不是产能扩张。
36，2011年、2013年市场多次有分析师预测新周期启动，结果均被证伪，有观点认为这一次新周期也会被证伪。但是经过长达54个月的通缩和市场自发出清，叠加供给侧改革，产能出清周期已经接近尾声。当新周期真的来临时，人们已经不敢去确认了。
37，市场是很公平的，不要忘了，过去这几年，这些上中游传统行业有多惨，大家还记得2015年韶钢要卖壳吗，多少传统行业要转型，人家亏了这么多年，今年赚一点点钱，很正常。
38，有观点认为新周期意味着改革任务完成，不需要再改革了。这也是一种误解，产能出清新周期仅就部分行业的产能过剩而言完成了阶段性的任务，改革仍任重道远。
39，我认为，"新周期必将经历四个阶段：看不见、看不起、看不懂，最后来不及"。
40，在股票市场上，有两种策略思维，一种是总量思维，一种是边际思维。总量思维反映一致预期，羊群效应，乌合之众。边际思维反映超预期，与众不同。
股价是由哪种思维决定的？边际超预期决定的。股价是大家都不知道的逻辑或信息，而你发现了与众不同的逻辑，这个信息逐渐体现在股价上。
41，市场上有两类分析师，一类随波逐流，一开始广受追捧，到最后被市场证伪，因为他代表了总量思维和一致预期。还有一类分析师，一开始广受争议，被怼，后来大家渐渐觉得他说的有道理，在绝望中重生，在争议中上涨，他代表了边际思维和超预期。
42，谈到证券市场上的判断，我觉得人还是要有信仰。我有一个粗浅的看法，实际上证券研究在大的拐点上，你要相信大多数人可能是错的，大多数人可能就是羊群效应、随波逐流。
43，我们的研究一定要接地气。就是说，我觉得人一定要真诚，忽悠别人，最终忽悠是自己，你的职业生命。所以我觉得一定要真诚，错了要勇于面对，正确了也不要沾沾自喜，要不断学习，要自我进化。
44，人的智慧或者人的成长，最重要的是历练。我这几年下海，这三年我飞行的里程4万公里，270多次，所以我经常调研，向不同的人学习，向企业家、机构投资者、向我们同行，向所有的这些人进行学习。
45，人的价值还是取决于对社会贡献的大小，我觉得还是要不忘初心，要感恩这个时代给我们提供的机会，你所有的工作、所有的成就都是时代给的，所以你要回馈时代。
46，我是一个不可救药的乐观主义者，我相信你信仰什么你就能看到什么恶，你看到的是希望，你就能看到希望。你看到的是黑暗，你就看到的是黑暗。你信仰上帝，你就看到了上帝，你信仰爱情，你就能看到爱情。
47，这个世界的竞争法则是什么？是物竞天择对吧。世界竞争的结果就是世界是属于乐观主义者的。所有的物种都是最终是谁更加强壮谁更加乐观、谁更代表这种时代的方向的，是幸存下来的，我觉得这是一种信仰。
延伸阅读：
年薪1500万！任泽平确认加入恒大！最新观点看透中国经济未来......
综合整理自：澎湃新闻、证券市场红周刊
原标题：任泽平今日到岗！任恒大经济研究院首席经济学家 年薪1500万
12月4日，澎湃新闻独家获悉，从方正证券刚刚离职的任泽平确认加入恒大集团，担任恒大集团首席经济学家（副总裁级）兼恒大经济研究院院长。
但其年薪并非此前市场传言的5000万元，恒大给任泽平的年薪为税前1500万元。
年薪1500万，月薪1250000元
任泽平确定加入恒大
任泽平当天首次在恒大集团亮相开始，恒大集团内部目前已经在内部对于任泽平的任职及工资作出了正式任命公告。
根据内部人士向澎湃新闻透露，目前关于文件已经下发。
内容显示，“根据公司战略发展需要，经集团公司研究决定：聘任任泽平同志为恒大集团首席经济学家（副总裁级）兼恒大经济研究院院长，主要负责宏观经济分析、市场发展方向及行业发展动向研究，为集团战略决策提供相关分析报告，其薪资核定为1250000元/月（即工资625000元/月，核定综合奖金625000元/月），从发文之日起执行。”
恒大经济研究院将由任泽平负责牵头组建，主要负责智库组建，对宏观经济、政策及企业未来发展战略研究相关方面的工作。
记者午后还获悉，任泽平已经到岗，今日参加了恒大集团的月度例会。
任泽平此前担任方正证券首席经济学家，2015年因“5000点不是梦”等观点而名声大噪，并获得多项殊荣。今年11月29日晚间，任泽平宣布离职，随后传出加盟恒大的消息。
任泽平到底有多牛？
他是中国最顶级宏观首席经济学家，他提前预判了中国经济L型走势，预判了新周期；他提前预判了2014年牛市的来临和2015年股灾的崩塌；他甚至提前预判了一线房价翻一番……
（中国宏观研究大满贯任泽平）
作为券商的首席经济学家，不仅要经世济国，更要经世济民。洞见未来的天机，他们这个群体，是这个伟大新时代的经济预言家。
而任泽平，是这个经济预言家群体中的一匹黑马，并在一年之内就成为业界翘楚。
2014年5月从体制内下海的他，一登场就是语惊四座，伴随新5%比旧8%好的经济预判，7月份提出“大牛市”，8月份喊出“5000点不是梦”，9月份撰文《对熊市的最后一战》。
那时的中国股市，已经陷入长达7年的熊市，投资者对股市的情绪达到了冰点。股市点位还在2100点左右纠结徘徊，而一年之后，上证指数真的站上了5178的新一轮牛市高点。
任泽平最新观点——
中国经济正站在新周期的起点
中国经济正站在新周期的起点
本周，任泽平先生去职方正证券的消息再次被投资圈刷屏。
曾在2015年提出“新5%比旧8%好”“经济L型”，以及判断2016-2018年经济L型筑底的他，在今年2月提出“新周期”理论以来，引发业内不小的震动和争议。
《红周刊》再次独家专访任泽平先生，他通过《红周刊》再度重申自己的判断：经济“新周期”正在到来，在此基础上继续战略看多A股结构性牛市。
2018年经济将处于经济L型的一横上
《红周刊》：
记得2015年《红周刊》专访您的时候，您就提到了“保持对市场敬畏，要做领先市场半步、要时刻保持清醒。”前瞻性的东西不被市场接受很正常，但终究会得到时间的验证。如今您不再做卖方分析师，大家都很关心未来还能不能看到您分享的观点。
任泽平：
用我11月29日发在微信上的话，过去差强人意的判断不代表未来能取得同样的成绩，但我对于研究，始终追求理性严谨；
对于社会，始终牢记责任；对于市场，始终心怀敬畏谦虚，让我的研究发挥更大的价值。
目前我还会坚持之前的判断：新周期正在到来，战略看多A股结构性牛市。
《红周刊》：
既然提到“新周期”，就得提一下这场“新周期”之争。这场“争论”实质上就是经济的多空论战。那么那些持反对观点的人士，看问题的根源是什么呢？
任泽平：
作为经济多头(对应的策略是多股票、空债券)，我认为中国经济经过2010~2015年长达6年的衰退，正站在新周期的底部和起点上，2016~2018年经济将处于经济L型的一横上。
基本逻辑就是中期维度的经济新周期，我们正处在欧美经济复苏共振周期、新一轮产能周期的底部和起点、房地产补库存周期、弱去库存周期、金融去杠杆周期。
总结经济空头(对应的策略是空股票、多债券)的观点，大致主要有以下三种：
1）
第一种认为这一轮经济复苏是刺激房地产基建所致，不是新周期而是老故事，随着房地产调控升级，经济将重回衰退和通缩。
这一派观点忽视了美欧经济复苏共振、全球贸易复苏、国内新一轮产能周期等积极力量，导致观点以偏概全。
2）
第二种认为这一轮经济复苏是金融加杠杆所致，随着金融去杠杆和监管加强，未来将重回债务-通缩循环。
这一派观点忽视了宏观高杠杆跟高储蓄率有关，房地产去库存、传统行业去产能、地方政府债务化解等结构性去杠杆取得积极进展，而且过于强调金融周期而忽视产能周期，不接地气。
3）
第三种认为2017年4季度-2018年上半年处于去库存周期，所以看空经济、看多债券。
我一直强调，中国经济正处于中期维度的新一轮产能周期上升期，以及企业合意库存水平较低，未来去库存对经济拖累较弱，不宜过度。
《红周刊》：
增速慢下来，质量提上去，基于什么让您有这样的判断？
任泽平：
2010年，我所在的国务院发展研究中心研究团队研究提出“增长阶段转换”，政策应对是改革，后来这一判断被中央采纳为“增速换挡”。
新的增长平台可能维持10~20年左右
《红周刊》：
这个增速换挡的过程会持续多久呢？
任泽平：
从德日韩的经验看，新的增长平台可能维持10~20年左右，中国经济正站在新周期的起点上。
更多行业从数星星进入数月亮时代
《红周刊》：
您曾经提到，“高质量的发展阶段”是健康快乐的生活品质，消费升级、先进制造、科技创新、环保、房地产长效机制、扶贫、新一轮对外开放等。为什么消费升级会排在首位呢？
任泽平：
1）
党的十九大报告提出，我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。
2）
比如，满足人民日益增长的美好生活需要就要推动消费升级。2016年服务业占GDP比重超过一半，达51.6%。
2017年1~10月社会消费品零售总额累计同比增长10.4%，超过固定资产投资累计同比的7.5%。人均GDP超过8000多美元，正从住行向服务消费升级，买健康快乐和品质美好生活。1
3.9亿人口的庞大市场带来巨大的规模效应。一二三四五六线城市拥有不同层次的梯度效应。中国经济正站在新周期的起点上，居民就业和收入正在改善。
3）
因此，必须坚持质量第一、效益优先，以供给侧结构性改革为主线。
《红周刊》：
为什么以供给侧改革为主线呢？
任泽平：
1）
需求侧和供给侧改革之间的核心是经济结构改革转型升级，中国不应该再回到过去粗放式发展道路。
未来判断，政策导向从过去以GDP为核心转向未来推动美好生活和高质量发展，弱化对金融地产和货币刺激的依赖，政策发力点在供给侧改革、美好生活、消费升级、先进制造、科技创新、环保、房地产长效机制、扶贫、对外开放等。
2）
新政治周期带来政令畅通，新的政策导向值得关注和期待。
更多行业从数星星进入数月亮时代。
《红周刊》：
关于“产能出清新周期”这个话题，您曾判断至少到明年下半年前都处于产能周期第三阶段——即产能出清尾声、行业集中度提升、企业盈利改善、资产负债表修复。那么，这个预判是基于哪些数据和事实呢？
任泽平：
1）
产能投资周期是经济波动中的主周期，长度6~11年，主要内容是设备投资和就业雇佣的周期性调整。
2）
改革开放以来，中国经济经历了四轮产能周期：1980~1991年，1992~2000年，2001~2008年，2009~2016年。
第四轮产能周期在2011年见顶，2012年前后步入漫长的产能出清，经过54个月通缩的市场自发出清和2016年以来的供给侧改革和环保督查。
目前我们正处在产能周期的第三个阶段：产能出清尾声、行业集中度提升、剩者为王、企业盈利改善、银行不良率下降、资产负债表修复、为新一轮产能扩张蓄积能量。
3）
2016~2017年制造业投资已经触底，但受银行对“两高一剩”行业限贷、环保督查、供给侧去产能等制约抑制，新增产能一直受限。
产能出清引发的资产负债表修复至少有2~3年时间，我们预计2018年下半年~2019年将开启新一轮企业资本开支周期。
《红周刊》：
产能出清进入尾声，行业集中度提升，开始进入剩者为王、赢者通吃、强者恒强的时代，这是否意味着投资机会也就在其中？
任泽平：
是的。
越来越多的行业从数星星的时代进入到了数月亮的时代。
我们看到化工、造纸、玻璃、水泥、有色、钢铁、煤炭等传统行业的集中度提升，龙头企业受益，头部效应非常明显。
2018年GDP增速6.7%左右，战略看多A股
《红周刊》：
过去一个世纪的经验表明，经济危机是周期性的，差不多每隔10年就要发生一次经济危机。2008年的金融危机到现在马上就要10年了，市场中也有这种担心。结合目前全球的经济形势和站在新周期、新起点的中国经济，我国是否会面临新一轮金融危机发生的可能？
任泽平：
个人判断我国经济将步入繁荣、稳定、可持续的新常态。这要从国际和国内两方面去看。
当然目前面临的挑战仍然不小！
《红周刊》：
国际上如何看呢？
任泽平：
2008年国际金融危机后，美国率先推出QE和零利率，通过四轮QE实现了银行、企业和家庭部门资产负债表修复，2012年以来经济逐步复苏。
欧元区由于治理机制缺陷、内部矛盾、决策迟缓，难以迅速出台统一的货币政策来应对危机。
2010年和2012年欧洲先后爆发主权债务危机和银行业危机，使得欧洲央行一直处于危机管理模式中，被动通过银行扩展资产负债表。
直至2015年1月欧元区的QE计划正式拉开序幕，经过内部调整和资产负债表修复，2016年底以来欧洲经济开始走出低谷走向复苏。
欧元区人口高达5.1亿人，超过美国的3.2亿人、日本的1.3亿人，是中国第一大贸易伙伴。受益于欧美经济复苏，中国出口复苏具有可持续性。
《红周刊》：
那么国内呢？
任泽平：
在中国，近年产业结构发生了一些具有长期趋势性的迹象和苗头，产业间出现结构性的衰退与成长，以重化工业为代表的传统产业集群日益放缓，以高端制造业和现代服务业为代表的新兴产业集群快速成长。
在转型初期，由于旧增长动力结构占比较大，且日益衰退，宏观经济和企业利润可能面临下行压力。
《红周刊》：
刚才您也提到了，挑战仍然不小。
任泽平：
是的，包括全球主要央行逐步退出货币宽松；
全球经济如何从货币刺激转向创新驱动；金融监管加强是新常态；
中国经济如何从以前过度依靠金融地产转向更多依靠先进制造、消费和创新；地缘政治等。
《红周刊》：
在之前话题的基础上，您愿意对明年经济做一个预判吗？
任泽平：
1）
中国特色社会主义进入新时代，中国经济正站在新周期的起点上。
2）
我们判断2016~2018年经济将L型筑底，预测2018年GDP增速6.7%左右。其中，2017年四季度~2018年初经济L型，需求侧偏平略有下降；
3）
2019年前后再度补库存周期和新一轮产能周期叠加，经济可能突破L型的一横向上。
房地产周期：长期看人口、中期看土地、短期看金融
任泽平：
我研究了10年房地产，把它总结为一句话，“长期看人口、中期看土地、短期看金融”，大家记住这句话就行了。
我们判断一个地方未来房价是涨还是跌，第一个要判断未来这个地方人口是流入的还是流出的。
人口流入的地方，未来房价长期来说怎么走？涨。
人口流出的呢？肯定涨不动。这就是为什么过去一二线城市房价大涨，东北的房价不涨的原因。
中期看土地，如果这个地方人口是流入的，政府还不供地，这个地方房价会怎么走？大涨。
短期看金融，如果一个地方人口是流入的，政府还不怎么供地，最近货币又开始刺激了，这个地方房价会怎么走？暴涨。
非常简单，就坚持这个逻辑，剩下的都是信仰问题了。
下面这张图就是我预测房价最核心的一张图，在2015年预测一线房价翻一倍做的。
什么地方房价会涨，答案很简单，人口流入的，库存低的，政府不供地的。
什么地方房价涨不动？人都跑了，政府还在拼命的供地，房价能涨得起来吗？
来源：深圳特价房