周二，辉瑞制药公布二季度财报，Q2营收146.5亿美元，净利润为29.1亿美元。辉瑞在新冠药品恢复增长、新疫苗/抗癌药快速放量、以及传统药物维稳等方面均取得积极进展。尽管部分老药面临医保改革与价格压力，但整体产品组合结构正朝“多元化+创新”转型，初步展现“增长引擎重建”成效。
Pfizer Inc. (NYSE:PFE) 2025年第二季度财报电话会议
2025年8月5日 美国东部时间上午10:00
公司与会人员
Aamir Malik - Corporate Participant
Albert Bourla - Chairman of the Board & CEO
Alexandre de Germay - Executive VP & Chief International Commercial Officer
Andrew Simon Baum - Chief Strategy & Innovation Officer, Executive VP
Chris Boshoff - Chief Scientific Officer and President of Research & Development
David M. Denton - CFO & Executive VP
Francesca M. DeMartino - Chief Investor Relations Officer
会议电话参与者
Alexandria Janet Hammond - Wolfe Research, LLC
Asad Haider - Goldman Sachs Group, Inc., Research Division
Carter Lewis Gould - Cantor Fitzgerald & Co., Research Division
Christopher Thomas Schott - JPMorgan Chase & Co, Research Division
Courtney Breen - Sanford C. Bernstein & Co., LLC., Research Division
David Reed Risinger - Leerink Partners LLC, Research Division
Evan David Seigerman - BMO Capital Markets Equity Research
Kerry Ann Holford - Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG, Research Division
Mohit Bansal - Wells Fargo Securities, LLC, Research Division
Rajesh Kumar - HSBC Global Investment Research
Stephen Michael Scala - TD Cowen, Research Division
Terence C. Flynn - Morgan Stanley, Research Division
Timothy Minton Anderson - BofA Securities, Research Division
Trung Chuong Huynh - UBS Investment Bank, Research Division
Umer Raffat - Evercore ISI Institutional Equities, Research Division
Operator
各位好，欢迎参加辉瑞2025年第二季度财报电话会议。本次会议正在录音。
现在，我将电话交给首席投资者关系官兼高级副总裁Francesca DeMartino。女士，请开始。
Francesca M. DeMartino
早上好，欢迎参加辉瑞的财报电话会议。我是Francesca DeMartino，首席投资者关系官。代表辉瑞团队感谢各位的参与。本次电话会议通过pfizer.com提供音频网络直播。
今天早上，我们通过新闻稿发布了2025年第二季度业绩，新闻稿可在pfizer.com网站获取。今天与我同在的有董事长兼首席执行官Dr. Albert Bourla，以及首席财务官David Denton。Albert和Dave将做准备好的发言，随后我们将开放问答环节，届时公司领导团队成员将参与答疑。
在开始之前，我提醒各位，我们将在电话中作出前瞻性陈述并讨论某些非GAAP财务指标。建议阅读我们的演示文稿、今晨发布的新闻稿以及提交给美国证监会的文件中的免责声明，这些材料均可在pfizer.com投资者关系网站获取。电话会议中的前瞻性陈述存在重大风险和不确定性，仅代表电话召开当日的观点，我们没有义务更新或修订任何陈述。
下面把电话交给Albert。
Albert Bourla
谢谢你，Francesca。大家早上好，感谢参加本次电话会议。
我们的业务表现良好，对第二季度取得的进展感到满意。我们推进并强化了研发管线，努力最大化商业产品组合价值，并进一步扩大利润率。在应对复杂快速变化的地缘政治环境时，我们继续积极与政策制定者互动，同时专注于业务发展。
得益于年初至今的强劲表现，我们上调了2025年全年调整后稀释每股收益指引，并继续致力于派息。通过聚焦、技术和简化提升利润率的计划进展顺利。我们借助AI与自动化等技术提升生产率，也从公司持续精简中获益。我们相信，辉瑞具备持续为患者和股东创造有意义价值的良好条件。
今年的首要战略重点当然是提升研发效率。我为本季度取得的成果和重要里程碑感到自豪。展望未来，我们认为研发管线中的关键项目有望满足重大患者需求，并推动辉瑞未来几年增长。
我将提几点亮点。Elrexfio表现出色，增长迅速，并在日本、英国和西班牙等新市场取得领先份额。针对既往接受多线治疗、三类药物暴露的多发性骨髓瘤患者，Elrexfio的临床数据令人鼓舞，中位总生存期超过两年，超过该人群既往历史中位值的两倍以上。
此外，大多数应答患者在30个月时仍保持应答。Elrexfio凭借差异化的临床特征，有潜力成为护理标准。其皮下注射固定剂量方案方便，是目前唯一为特定患者提供每四周一次给药选项的药物。
在美国临床肿瘤学会年会上公布的新诊断患者数据显示，Elrexfio有望前移至更早的多发性骨髓瘤治疗阶段。MagnetisMM-6研究第一部分数据显示，Elrexfio与daratumumab及lorlatinib联合治疗的确证缓解率超过97%，且安全性可控。该Ⅲ期研究的随机部分目前入组进展良好。
通过执行MagnetisMM-6及Elrexfio其他正在进行的Ⅲ期试验，我们旨在实现标签扩展；如获批准，预计在持续增长的多发性骨髓瘤市场中，可使可治疗人群增加约五倍，该市场到2030年有望达到约440亿美元。
Sigvotatug Vedotin（SV）是我们首创的整合素β6 IB6 ADC，可能成为本十年后期的增长驱动力。我们正针对非小细胞肺癌执行一项强大的开发计划，包括SV单药对比多西他赛的Ⅲ期试验已完成入组，预计明年获得数据。在二线及以上人群中，我们观察到31%的持久确证缓解率，优于多西他赛历史数据。
我们还在招募一项SV联合PD-1检查点抑制剂用于PD-L1高表达一线非小细胞肺癌的Ⅲ期研究，依据近期ASCO公布的Ⅰ期鼓舞数据：应答率57%，疾病控制率逾90%，肿瘤比例评分>50%的患者全部有应答，优于PD-1单药历史数据。
结果支持通过发挥vedotin ADC与PD-1抑制剂协同潜力，用化疗节省方案改变护理标准。凭借正在进行和计划中的试验，SV有潜力影响庞大的非小细胞肺癌患者群体；该市场预计到2030年超过600亿美元。我们的策略是先在既往治疗患者中取得首次批准，然后进入一线治疗，全球每年该病一线患者逾50万。
在血液病领域，我们继续推广Hympavzi的差异化特征。本季度，Ⅲ期BASIS研究针对A型或B型血友病成人及青少年获得积极顶线数据。含抑制物患者队列达到主要终点，与按需治疗相比，年化出血率显著且临床意义明确地降低93%，优于近期获批的A型与B型血友病产品。
这些结果进一步强化了Hympavzi的差异化定位——首款每周一次、固定剂量、皮下注射且配备预充式自动注射笔的A型或B型血友病治疗方案。结果亦支持将标签扩展至对凝血因子替代疗法产生抑制物的血友病患者，同时我们在此前获批的无抑制物人群中继续推进上市。
我们已看到显著的环比增长，尤其在B型血友病市场，皮下注射治疗近期才面市。继去年底在欧盟和日本获批后，我们正在寻求报销并通过其他国际市场的早期准入渠道，扩大在预计2030年近100亿美元的血友病市场中的覆盖。
再谈疫苗产品线。我们有望率先推出艰难梭菌（C. difficile）感染疫苗，对此感到振奋。我们的二代候选疫苗基于一代候选在Ⅲ期CLOVER试验中的积极结果（一代疫苗尽管未达主要终点，但对需就医的艰难梭菌感染预防效果达100%）。二代配方有望将接种程序由三针简化为两针。
该候选现处于Ⅱ期阶段，免疫反应强度较一代提高四倍。根据新公布的Ⅱ期数据，我们计划今年底前启动Ⅲ期试验，将吸取CLOVER研究经验，将主要终点聚焦预防重症结局而非原发感染。若获批，该疫苗可显著降低仅在美国每年约50万例艰难梭菌感染和约3万例死亡带来的医疗负担。
在另一项进展项目中，我们已完成莱姆病疫苗候选的最后一名受试者给药，若成功，预计明年提交上市申请。我们亦通过战略业务发展运用外部创新加强产品线。近期与3SBio就中国以外地区签署的全球引进协议已完成交割，使我们拥有SSGJ-707的独家开发、生产和商业化权利。这是一款双特异性抗体，靶向PD-1和VEGF，在已成型的550亿美元PD-1免疫治疗市场，有望为患者带来突破。
在ASCO最近发布的晚期非小细胞肺癌单药数据令人鼓舞。我们认为这一有前景的肿瘤免疫疗法候选与辉瑞肿瘤战略高度契合。凭借我们在抗体疗法开发和行业领先ADC产品组合方面的深厚经验，我们计划今年晚些时候公布Ⅲ期方案细节。凭借辉瑞的全球影响力，707有望成为多种实体瘤的重要基础疗法，PD-L1/VEGF机制可能产生显著影响。
在整个管线中，我们继续聚焦于自身能力最强、最能满足重大患者需求的项目。期待未来分享更多进展。
接下来谈商业运营。我们的商业战略正提升美洲与国际两个事业部的生产率和业绩。在多款成熟品牌上，我们的市场领导地位和增长持续稳固。Vyndaqel家族本季度实现21%的同比运营增长，是治疗ATTR心肌病这一严重心脏病的核心用药，我们在诊断和广泛可及性方面持续取得进展。虽密切关注新进入者带来的竞争影响，我们认为Vyndaqel家族凭借强大临床特征，实现了持续的销量增长。
Eliquis方面，我们在增长中的抗凝市场稳居领先，需求强劲。我们的国际商业团队在关键国家通过与医疗专业人士有效互动，推动增速高于市场，强化该药的优异特性。
在美国，BMS-辉瑞联盟近期宣布通过Eliquis 360 Support患者资源提供直面患者购药选项，为无保险、保险不足或自费患者显著降低自付成本。
在近年收购的部分新品牌中，我们在竞争激烈的细分市场看到强劲的潜在需求，同时努力扩大可及性并提升医疗专业人士的认知与忠诚度。
Nurtec方面，我们持续推进卓越的商业执行。美国市场在新消费者宣传和更精准有效的临床数据传播带动下，总处方量强劲增长，并以47%的份额保持口服CGRP 类领先地位，尽管受到《降低通胀法案》医保Part D改革及340B项目对净收入的压力。
国际市场上，已取得准入的多个关键国家表现良好，我们也看好通过继续扩大准入进一步释放机会。
Padcev是我们肿瘤学产品线中的关键产品，表现强劲，并呈现多条未来增长路径。这款成人局部晚期或转移性尿路上皮癌ADC本季度同比运营增长38%，得益于需求提升以及Seagen产品分销模式转为批发的单次利好。Padcev联合pembrolizumab在一线局部晚期/转移性UC中市占率超50%，已成为一线治疗标准。
另外，我们期待两项进行中的Ⅲ期研究读出Padcev在肌层浸润性膀胱癌中的数据。若成功获批，预计可显著扩展治疗约2.8万名美国MIBC患者的机会，其中约80%接受膀胱切除术。
Cibinqo本季度同比运营增长46%，由美国需求增加及我们重点深耕的关键国际市场推动。我们认为Cibinqo在满足特应性皮炎患者需求方面仍有额外市场空间。
近期披露的多款肿瘤产品积极数据已显著提振业绩，助力它们成为治疗标准。LORBRENA本季度同比运营增长48%，预计这一势头将延续至2025年。CROWN研究支持其卓越疗效，中位无进展生存期在5年随访后仍未达到，LORBRENA正成为ALK阳性转移性非小细胞肺癌一线患者的标准疗法。
Braftovi与Mektovi momentum持续，本季度同比运营增长23%。Ⅲ期BREAKWATER试验结果显示，Braftovi联合方案在未经治疗的BRAF V600E突变转移性结直肠癌患者中，将中位总生存期提升至标准治疗的两倍。这对美国每年约4,000名此突变患者而言意义重大，他们的死亡风险是无BRAF突变患者的两倍以上。
XTANDI本季度贡献14%的运营增长。去势敏感性前列腺癌患者需求上升，XTANDI是处方量最高的品牌化雄激素受体通路抑制剂。在ASCO上公布的ARCHES研究长期总生存数据表明，XTANDI是唯一在转移性激素敏感性前列腺癌患者中显示5年总生存获益的雄激素受体通路抑制剂。我们最近还公布Ⅲ期EMBARK研究积极顶线结果，使XTANDI成为唯一在高风险生化复发的非转移性激素敏感性前列腺癌中呈现总生存获益的雄激素受体抑制剂方案。
这些成果助推XTANDI需求增长，我们在新品牌处方中取得27%份额。这些积极表现体现了我们持续在优势领域投入和聚焦，为肿瘤产品线带来持续进展。
美国及国际事业部的强劲表现证明，我们对一年多前优化的商业战略充满信心。例如，本季度我们在国际事业部优先的关键市场与品牌组合表现优异，所有地区实现中高个位数增长。我们将继续推进这一商业战略，并期望通过精准面向患者和医疗专业人士的互动，取得进一步进展。
接下来，我将把话筒交给Dave，他将阐述我们在扩大利润率和优化资本配置方面的其他战略重点和进展。Dave。
David M. Denton
谢谢你，Albert。大家早上好。首先，我要强调，我们稳健的财务业绩清晰地反映出我们有纪律的执行力和战略重点。我们始终致力于改善患者治疗结果并实现财务目标，同时应对外部环境的复杂性。
我们的成本改善举措提升了组织效率，本季度强劲的运营利润率即是明证。展望未来，我们预计将改善现金流、逐步降低杠杆水平，并在三大资本配置支柱中实现更大灵活性。我们继续专注于为股东创造长期价值，并在为公司长期发展投资的同时，审慎地向股东返还资本。
现在，我将从第二季度业绩讲起，接着谈谈资本配置重点，再讲我们成本改善计划，最后分享一些关于宏观环境以及2025年业绩指引的评论。
2025年第二季度，我们录得收入147亿美元，按固定汇率计算增长10%。此次增长主要源自美国和国际市场的整体增长。部分抵消因素包括《降低通胀法案》医保D部分改革生效所带来的制造商折扣上升，同比产生8.25亿美元的负面影响，符合我们预期。
在利润方面，2025年第二季度报告的摊薄每股收益为0.51美元，调整后摊薄每股收益为0.78美元，高于我们的预期，主要得益于强劲的营收表现和成本管控措施的有效执行。我们的业绩证明了商业策略优化的有效性。我们持续致力于优先支持关键产品与市场，优化全球商业团队资源配置，并集中市场营销努力于优先事项。
我们的产品组合整体表现强劲，主要由Vyndaqel家族、Comirnaty、PAXLOVID、Padcev和Eliquis推动，部分被IBRANCE的下滑所抵消。此外，我还想强调我们产品组合中一个重要趋势，我们认为它将驱动公司未来数年的营收增长。
截至目前，辉瑞近期推出和收购的产品共实现收入47亿美元，按固定汇率计算同比增长约15%。我们计划继续加大对这两类产品的投资，以推动其未来表现，并助力公司在未来数年基本抵消专利到期的影响。
第二季度的调整后毛利率约为76%，主要反映季度内的产品组合结构。回顾过去两年的毛利率表现，剔除与合作伙伴BioNTech按照50-50分成的Comirnaty，我们的毛利率大致处于70%中高区间。此外，我们预计到2027年底，通过制造优化计划第一阶段带来的15亿美元节约，将有助于在专利到期过渡期中进一步提升毛利率。持续在制造网络中强化成本管理仍是我们的核心优先事项。
第二季度的总调整后运营费用为58亿美元，按固定汇率计算同比下降8%。
具体来看，调整后销售及行政费用（SI&A）同比下降8%，主要反映多个产品的市场营销与宣传支出减少，这是我们聚焦投资重点和持续提升生产力的结果。调整后研发费用（R&D）同比下降9%，主要由于管线优化带来的支出下降，预计将在今年稍后及明年重新投入。我们将继续坚持对运营费用的严格管控。
第二季度报告的摊薄每股收益为0.51美元，调整后摊薄每股收益为0.78美元，得益于我们高效的运营架构，以及有效税率的优化，这主要源自收入地区结构的有利变化。
现在我快速谈下我们的资本配置策略，其目标是提升长期股东价值。我们的策略包括：持续维持并增长股息、以适当的财务回报水平再投资业务，以及进行有价值的股份回购。
2025年上半年，我们通过季度分红向股东返还49亿美元，同时向内部研发投资47亿美元。如前所述，将整体杠杆率维持在合理水平是提升业务开发能力的关键。目前，我们的总杠杆率在第二季度末约为2.7倍，我们现将其设定为新的目标，比之前的3.25倍有所下降。本季度我们宣布了与3SBio的许可协议，并于2025年7月完成交割。在完成该交易后，我们当前的业务发展资金能力约为130亿美元。
最后，2025年上半年运营现金流为18亿美元，主要受到第二季度一些预期中的大额付款的影响，包括大约21亿美元的《减税与就业法案》(TCJA) 境外利润汇回税款，以及我们与BioNTech的毛利分成付款。我们预计下半年现金流将有所改善。总体来看，我们致力于将杠杆率维持在或低于新设目标，以在再投资与直接回馈股东之间实现更平衡的资本配置。
我们继续在运营成本管理上保持严谨，推进多个改善计划，聚焦在未来数年提升运营利润率。我们预计将于今年下半年开始实现制造优化第一阶段的初步节约成果。
作为实现回到疫情前运营利润率目标的一部分，我们仍有望在今年底前实现累计45亿美元的净成本节约目标。作为提醒，我们预计到2027年底，整体节约将达约77亿美元，以推动运营效率提升，强化公司实力，并在此期间对净利润做出显著贡献。其中，已识别出的约5亿美元研发费用节约将重新投入管线建设，我们预计这一过程将在2026年底前完成。
现在，我来谈下2025年全年业绩指引。医药行业当前仍面临复杂的全球格局，受快速变化的贸易与关税政策影响。我们已实施相关策略，以在短期内缓解对业务的潜在影响，并持续评估并制定应对长期关税影响的机会与计划。
也就是说，我们的公司指引已纳入当前来自中国、加拿大和墨西哥的现行关税影响，并考虑了今年7月31日收到的特朗普总统来信中所提的潜在价格变动。
我们的非COVID业务运营表现持续良好，超出计划。此外，汇率变化带来有利影响也被纳入指引中。需要提醒的是，我们计划中COVID相关收入的大部分预计集中在第三季度和第四季度实现。
考虑到上述情况，我们认为，在进入下半年时维持全年营收展望是审慎的做法。我们继续预计2025年全年营收将在610亿美元至640亿美元之间。同时，我们现在预计调整后销售及行政费用将在131亿美元至141亿美元之间，调整后研发支出在104亿美元至114亿美元之间，调整后有效税率约为13%。
基于目前强劲的表现，以及包括汇率改善、成本结构优化与有效税率改善在内的前景，我们将2025年全年调整后摊薄每股收益指引上调0.10美元。这一上调已吸收了与3SBio交易相关的在研研发支出（acquired in-process R&D）产生的0.20美元费用。
换句话说，若无3SBio交易，我们本可以将调整后摊薄每股收益指引上调0.30美元。在此次调整中，我们部分降低了对下半年COVID表现的预期风险。
因此，我们更新后的2025年全年调整后摊薄每股收益指引区间为每股2.90美元至3.10美元。
最后总结，我们将继续聚焦于最大化产品组合价值和推动创新以强化研发管线。凭借更强的资产负债表，我们计划更有效地部署资本。我们将通过运用AI和数字化能力提升研发效率，合理再投资以加速高价值研发项目，并通过业务开发寻找新增长机会。此外，我们的成本改善计划正开始通过提升生产效率和简化流程来扩大运营利润率。
以上是我的内容，感谢大家的聆听。现在我们将进入问答环节。
Albert Bourla
请接线员安排提问队列。
问答环节
Operator
[操作员说明略] 我们的第一个提问来自UBS的Trung Huynh。
Trung Chuong Huynh
你在发言中提到，你们的指引已经吸收了根据7月31日特朗普总统来信中所提的今年可能发生的价格变化的影响。信中提到要对医疗补助（Medicaid）实行最惠国（MFN）政策。这是否意味着你们认为相关变化今年会发生？如果是这样，你们的总体假设是什么？我们如何量化这对你们收入和每股收益的冲击？
然后，你能否就MFN和关税的最新进展简要说明你们的总体判断？还有关于CDC对疫苗的推荐问题。今年5月的推荐有所下降，付费方对成人COVID疫苗的支付也出现退缩。你们如何评估2025至2026年美国秋季疫苗接种季相较于去年规模？能否谈谈你们在州政府强制要求接种或与付费方谈判以稳定覆盖范围方面的进展？
Albert Bourla
谢谢你，Trung。我先来回答。我知道很多人都希望在MFN和关税问题上获得明确的解释。但我现在无法提供太多细节，并不是因为我们没有在进行讨论。事实上我们目前正在非常积极地沟通。我本人也与这届政府的最高层进行了讨论。我与总统本人就他发出的那封信进行了交流，我和其他人都参与了。
我们还与卫生部长进行了很多讨论（说话者名称听不清），我们与负责这些事务执行的医生（听不清）也做了深入沟通。
我只能说，这些讨论极其具有建设性。我认为我们理解总统的出发点，我们也正在以建设性的方式寻求解决方案。但正因为这些讨论仍在进行中，我现在不便透露更多细节，因为在这种谈判过程中说太多可能不妥。
我知道还有很多人对此有疑问。但我目前能说的就是：我们收到了一封信，明确表达了总统的立场。这封信向我们提出了许多要求，但我们正在积极沟通。
总体上我对他们倾听我们意见的态度感到满意，我们正在努力集体找到既能让美国人买得起药，又能让我们行业在面对中国迅速崛起时更具竞争力的解决方案。
关于关税，我目前也没有更多更新。我们还在等待“232调查”报告，一旦获得，我们会评估讨论结果。就关税问题而言，我也与贸易部长Latni、美国贸易代表、以及卫生部长（听不清）和总统本人进行了深入交流。我和总统从疫情时期开始就建立了特别关系。这就是我目前可以分享的全部。如果Dave你想补充我们是如何考虑这些因素被包含进指引中的，也可以说一下。
David M. Denton
是的，我想补充一点，正如Albert所说，我们业务的基本面表现强劲，使我们能够在下半年提高指引。借助整个行业正在进行的工作，我们制定了一系列可能的情境，我们认为这些与时间相关的各种可能情境，在公司当前业务表现的基础上，是可以被我们吸收的。
Albert Bourla
Amit，也许你可以补充一下关于CDC疫苗推荐的内容。
未具名公司发言人
是的，我认为你的问题主要集中在Comirnaty上。我来讲讲第二季度的表现，以及我们对即将到来的疫苗接种季的预期。Comirnaty在第二季度表现非常强劲，这在一定程度上归因于我们的毛利管理能力提升。我们在库存管理方面更加高效，市场份额也持续上升。这是第二季度的情况。
至于即将到来的疫苗季，我们虽然无法预测未来，但我们目前的计划是预计会获得针对65岁以上人群以及64岁以下有基础疾病人群的接种适应证。这大致反映了美国当前疫苗接种的现实动态。我们也不预计今年医保付费方在疫苗覆盖方面会有重大变化。
因此，这可能对疫苗接种率造成温和影响，但我们仍预计会有一个非常强劲的疫苗季。此外，我认为我们已做好充分准备。我们的供应与分销能力无人能及，同时在医生与患者唤醒方面都有完善的计划，并密切监控公众接种意愿。我们没有看到接种意愿出现显著变化。我们在零售和非零售渠道也有非常强势的合同地位。我们对今年秋季的Comirnaty接种季充满期待。
Operator
我们下一位提问者是来自摩根大通的Chris Schott。
Christopher Thomas Schott
我有两个问题。第一个是关于BD和资本配置。公司为何将目标杠杆率略微下调了大约0.5倍？希望了解更多背景。另外在BD策略上，你们仍打算将100亿至150亿美元的能力用于几个小型交易吗？还是可能考虑一笔更大的交易？
还有一个快速补充问题，关于你们最近引进的PD-1/VEGF双抗项目。我知道你们计划将其与ADC联用。我们是否需要等这些ADC的Ⅲ期数据出炉后再启动联用项目，还是说你们会在数据出炉前就开始开发这些联合治疗？
Albert Bourla
Chris，问题非常好。David可以先回答前两个问题，然后Chris Boshoff来谈PD-L1/VEGF项目。
David M. Denton
Chris，是的，我们确实将目标杠杆率从3.25倍下调至2.7倍，主要是因为Seagen并购交易完成后，我们的现金流生成能力比预期更快。所以我们现在的杠杆率是2.7倍。我们会继续在长期内去杠杆。如果我们再进行一笔BD交易，杠杆率可能会短期回到2.7倍以上，但我们的长期目标仍是持续降低负债。
第二，正如你说的，我们目前130亿美元的资金能力，意味着我们更可能进行一些规模较小的交易。
Albert Bourla
是的，我同意。
David M. Denton
目前是130亿美元，是因为我们已经把部分资金用于3SBio交易，从而从BD资金池中划拨出一部分。
Albert Bourla
谢谢你，Dave。Chris，你怎么看待PD-L1/VEGF项目？我知道我们已经完成交易，并在交易完成前就开始执行计划了。
Chris Boshoff
谢谢你的问题。正如你所知，我们目前已有多个正在进行中的项目，包括SV、PDL1V和Padcev，全部处于Ⅲ期阶段。但我们不会等这些研究的数据出炉，我们将在今年启动这些ADC与3SBio的707双抗的Ⅰ/Ⅱ期联用研究。
707这款药物被我们视为有潜力取代PD-1/PD-L1单药的基础治疗。它具有独特的结构，临床前数据显示其对PD-1的结合亲和力可能为同类最佳，同时可能具备更强的抗血管生成活性。你已经看到其在一线治疗中的总缓解率为65%。我们对它在多个关键瘤种领域（如胸部、泌尿系统、消化系统肿瘤）的前景充满信心。我们计划在今年晚些时候宣布707的Ⅲ期研究计划。
Albert Bourla
谢谢你，Chris。团队对这款分子让我非常激动，他们已经向我展示了非常激进的开发计划，准备从今年开始执行。等我们开始执行后，今年晚些时候会披露更多细节。
下一位提问。
Operator
下一位是Wolfe Research的Alex Hammond。
Alexandria Janet Hammond
我想问一个关于MSN的问题。你们最近推出了Eliquis的DTC直面患者购药选项，那这个项目是否适用于你们产品组合中的其他产品？
Albert Bourla
谢谢你，Alexander。我认为这是非常有帮助的。我可以告诉你，总统特朗普在给我们的信中提出的四项要求之一就是直面消费者（DTC）。我们认为这是一个非常好的方向，我们会与各方合作推进。
辉瑞在DTC方面有丰富经验，比如Pfizer 4.0，这是一个高流量的直面消费者网站。我们现在与BMS合作推出的Eliquis 360计划，正是总统在信中希望我们推动的那类方案。事实上你可能注意到了，他还在社交媒体上转发了我发布的Eliquis推文。
我们也在业内进行认真的讨论。我与其他公司CEO在董事会中讨论，也私下经常交流。他们都愿意投入执行这样的计划。所以这方面还需进一步观察。目前我不便多说，毕竟还在积极讨论中。
下一位提问。
Operator
下一位是来自Wells Fargo的Mohit Bansal。
Mohit Bansal
Dave，我想问一下关于业绩指引的问题。你们这个季度表现很好，同时还有汇率带来的顺风和业务层面的推动。所以我好奇为什么你们没有把全年指引调高至区间上限？或者你们目前是怎么考虑这方面的？
David M. Denton
谢谢你的问题。我们实际上已经将全年指引的下限上调了0.30美元，同时吸收了与3SBio交易相关的0.20美元的一次性研发费用。在我们评估第三和第四季度的同时，也在对未来可能的风险进行预防性应对。
从盈利能力的角度看，我们当前业务基本面强劲，其实本可以进一步上调盈利指引。但考虑到下半年COVID业务可能存在的不确定性，我们认为目前观望更为谨慎，等第三、第四季度实际结果出来后，再做相应调整。
Albert Bourla
谢谢你，Dave。
Operator
下一位是Bernstein的Courtney Breen。
Courtney Breen
我有两个问题。第一个是关于你们运营模型效率，特别是SG&A方面。能否提供一些更详细的情况，比如在哪些方面是你们正在重新分配资源和加大投入的，哪些是你们能收缩开支的？能否分别谈谈美国和国际市场的情况？
第二个是关于你们在并购方面的优先事项。你们提到了130亿美元的资金能力，也曾表示对肥胖、心代谢疾病和免疫相关领域感兴趣。这些是否仍是你们的优先关注方向？现在有没有哪些机会更引起你们兴趣？
Albert Bourla
谢谢你，Courtney。我们先请Alexander讲讲国际市场的效率问题，然后请Aamir讲讲美国市场。
Alexandre de Germay
谢谢你的问题。你可能记得大约18个月前，我们在国际事业部启动转型时，就表示我们会明确选择增长驱动因素，既包括现有产品，也包括新产品。这个组合会因国家而异，取决于当地市场环境、潜力和可治疗人口。这正是我们所做的。
我们在前16个市场中识别出这些增长组合，然后有针对性地投入资源，确保我们能够“赢得市场”。我们研究所需的宣传覆盖度（share of voice），同时在其他地方缩减投入，以集中资源。
很明显，这些重点产品组合带来的增长令人瞩目。不只是国际市场整体增长了6%，更重要的是增长的“质量”。例如，新兴市场增长9%，中国增长9%，欧洲增长7%，实现了地域上的广泛增长。
在产品类别上也是如此。特药业务增长9%，由[听不清]推动；基础药品增长4%，去除COVID业务后增长6%，由Eliquis和疫苗业务带动；肿瘤业务增长6%，由[听不清]和其他产品驱动。所以说，我们是通过压缩非核心资产和非关键国家的投入，从而集中资源发力核心增长点。
Albert Bourla
谢谢你，Alexander。Aamir？
Aamir Malik
Courtney，我来举几个不同的例子。我们在去年年初推行新的商业模式时，确立了几项基本原则。其中一项是将所有工作集中到一个平台，并充分发挥规模效应。例如，我们整合为单一广告代理合作伙伴，这在全业务范围内带来了显著效率提升。第二点是我们进行了大规模资源重新配置，不论是投资的产品还是投资的渠道方面。
第三点，我们全面采用技术手段，通过技术推动效率提升，涵盖消费者推广、医生精准触达等各方面。Albert也提到了我们在“Pfizer for All”和辉瑞品牌上的投入。举个例子，在我们推行该模式的治疗领域中，新处方获取成本（cost per new NBRx）下降了约20%。这些都说明了我们是如何在整个商业体系中提升效率的。
Albert Bourla
对我来说，最让我感到满意的是，我们能够一边降低成本，一边继续推动收入增长，而这正是关键所在。辉瑞在商业运营方面一直表现出色。虽然在COVID期间因为全公司100%投入到应对疫情上，我们在商业上的重点稍有偏移，但我非常自豪地看到我们重新站稳脚跟，并建立起了一个真正符合辉瑞传统、甚至将其推向更高水平的商业运营体系。
最后，我来谈一下关于并购的问题。你问的是并购的方向范围以及金额的问题。Dave已经讲了金额方面的情况。显然，在这个资金框架下，我们倾向于进行少量的小型交易，而不是一笔大型交易来消耗剩余资本。
我们目前专注的四个领域将是重点关注对象，分别是肿瘤、疫苗、内科（主要包括心代谢和肥胖）以及免疫与炎症（IMI）。关于你特别提到的肥胖领域，我们显然对这个方向非常感兴趣，因为它是一个庞大的市场，科学进展迅速，很多新发现不断涌现。而我们在基础医疗领域具有强大的开发能力和商业拓展能力。
此外，就肥胖治疗而言，现在的市场机会也非常多。比如在中国，中国市场目前正在快速发展，机会丰富。我们的首席战略官Andrew Baum刚刚结束他在中国为期一周的商务访问，他反馈中国的机会真的非常巨大。当然，美国本土也有不少机会可以挖掘。所以我们拥有丰富的选择空间，但我们会在资本使用方面保持高度纪律性。我们不会溢价收购，只会支付资产应有的真实价值。
接下来请看下一个问题。
Operator
下一位是Leerink的Dave Risinger。
David Reed Risinger
谢谢你，Albert，感谢你帮助推动与政府的讨论，以保障美国生物制药创新的未来。你刚才简要提到来自中国的竞争，我想问辉瑞是否在帮助美国政府认识到，中国政府对本土生物科技企业提供了极其强力的支持？我之所以这么问，是因为美国本土的生物科技公司正面临巨大压力。
Albert Bourla
谢谢你，David，也感谢你对我的肯定。我确实在做这方面的工作，而且表达非常积极。我不仅在政府层面发声，也在参议院和众议院层面发声。我想说，这是为数不多能让民主党和共和党达成一致的议题之一——那就是对中国在多个科技领域崛起的担忧，而其中最令人瞩目的就是生物科技领域。
我明确指出，这个趋势正在发生，而且非常真实。举几个例子。今年5月，Axios首次报道，在全球范围内，中国在进行中的临床研究数量首次超过了美国，成为第一。
我自己也研究了目前中国科学家的学术发表情况。以CRISPR为例，全球42%的相关文献来自中国。而在结构生物学领域，这个数字是62%。更重要的是，他们并不是在偷窃专利，而是实际申请了比美国还多的专利。
他们非常重视知识产权保护，同时也在扩大本地市场准入，还对其生物科技生态系统提供了巨额财政支持，这也鼓励了大量私人资本进入该领域。我已经将这些情况完整地向美国政府进行了汇报，并且我认为他们已经在认真倾听。
正如我之前所说，我们现在都在寻找一种平衡的方式，一方面要保证美国患者的可负担性与可及性，另一方面也必须保护我们的“皇冠明珠”——生物科技行业。政府和国会应当提供支持。因为阻止中国崛起几乎不可能，他们真的非常优秀。我们真正能做的，是让自己变得更好。这才应该是我们的目标。
接下来看下一个问题。
Operator
下一位是Berenberg的Kerry Holford。
Kerry Ann Holford
我有两个问题。首先是关于ADCETRIS和TUKYSA，这两个产品在第二季度的表现略弱于预期。我理解这可能受到竞争压力加剧的影响，但希望了解你们对这两款Seagen产品（Padcev除外）的增长复苏战略。
第二个问题是关于指引中涉及的税率部分。如果我之前漏听了还请见谅。Dave，今年税收展望发生了什么变化？13%的有效税率是否具有可持续性？
Albert Bourla
Dave，你先谈税务问题，然后请Aamir补充产品部分。
David M. Denton
关于税务方面，我们今年有一些一次性项目帮助我们改善了税收状况。展望未来，随着全球税收规则的变化，我们预计长期的全球有效税率将接近15%左右。
Albert Bourla
Kerry，谢谢你的问题。我理解你主要关注的是Seagen产品组合。
我们对这些产品的整合非常满意。举个例子，我们成功实现了全体销售团队的交叉培训，现在已经在商业表现上体现出成效。
如果我观察第二季度Seagen商业产品组合的整体表现，我们同比增长了15%。即便在你提到的ADCETRIS面临一定竞争压力的背景下，我们也成功应对，目前市场状况趋于稳定。
尤其值得一提的是，我们对Padcev的增长感到非常满意。在一线治疗中，我们的市场份额已超过50%，并且还有进一步增长的空间，特别是在顺铂可用人群中，我们对此高度关注。此外，Seagen交易不仅带来了这些现有产品，还带来了一个持续表现良好的研发管线组合。
谢谢你，Aamir。请下一个问题。
Operator
下一位是BMO资本市场的Evan Seigerman。
Evan David Seigerman
这是一个对上一个问题的跟进。Seagen整合已经过去1年半了，除了Padcev之外，你们认为还有哪两三个资产有可能为你们在这笔约420亿美元的交易中带来正的内部回报率（IRR）？另外一个相关问题是，如果SV最终获批，它可能在非小细胞肺癌中获得多大的市场份额？
Albert Bourla
我会请Chris来回答。我们可以说，在收购时我们重点关注了四大资产，当时它们的总收入不到20亿美元，而我们预计到2030年，这些资产的年收入将达到100亿美元。当然，Seagen的价值不仅仅体现在这些产品本身，更在于ADC平台本身，以及随之而来的知识产权、能力、人才和资产。我会请Chris来谈谈短期、中期、长期最关键的内容。
Chris Boshoff
谢谢你。在短期内，最重要的是Padcev及其肌层浸润性膀胱癌研究的数据读出。你可能记得，我们目前已获批的适应症对应约1.8万名患者，而新的适应症将覆盖多达2.8万人群，涵盖了顺铂可用与不可用人群。我们预计这些研究将在未来6个月内读出，有可能改变这类患者的治疗标准。
下一波研究是我们已启动的SV（sigvotatug vedotin）Ⅲ期试验。其中二线研究已完成全部入组，且入组速度超预期。在既往研究中，该药在后线患者中展现了31%的总体缓解率，中位总生存期为16.3个月（尽管是单臂数据），这些都增强了我们对SV的信心。它使用vedotin为毒素载体。
正如TIVDAK和Padcev研究所示，vedotin类ADC与PD-1联用有协同作用。目前我们已经将SV与pembrolizumab联用，从已公布数据来看，整体应答率接近60%。而在PD-L1高表达（TPS高）人群中，Ⅰ期试验中的所有患者都产生了应答。这显然优于pembrolizumab单药的表现。
接下来是PDL1V分子，同样是首创分子。我们正在加速推进其在头颈癌领域的Ⅲ期开发，与pembrolizumab联用后的应答率接近60%。
此外，我们还有一批以TOPO1为毒素载体的新ADC，作为ADCETRIS的后续产品，其中2-3个分子在Ⅰ期阶段已显示出非常令人鼓舞的效果，我们将在未来提供更多更新。
Albert Bourla
谢谢你。正如我所说，我们不仅有信心通过这些产品获得良好回报，更重要的是，我们相信这笔交易正在重塑我们的肿瘤产品线与业务格局。
下一位问题。
Operator
下一位是Cantor的Carter Gould。
Carter Lewis Gould
我想回到政策层面的问题。Albert，你认为投资者是否应当期待一项全面协议，既回应总统在MFN和关税方面的诉求，也涵盖行业对于知识产权保护、药品混合制剂、药片定价平等、IRA执行等方面的担忧？另外，Vyndaqel同比表现不错，但这是连续第四个季度环比增长放缓甚至停滞。是否可以说Vyndaqel在美国的增长已进入尾声？在回答时，能否讲讲价格和竞争之间的拉扯关系？
Albert Bourla
好的，我先简要回应政策问题。说实话，我不知道。我们现在正在非常积极地磋商。大家知道总统是个急性子，他希望尽快看到结果。我们也希望尽快达成一致，因为我希望尽可能为我们所有人提供确定性。
我们在讨论的不仅是MFN和关税相关事项，也包括PBM改革、340B项目、药片罚则（pill penalty）等问题，这是肯定的。大家也知道，PBM改革已被普遍认为势在必行，有一个两党支持的法案，总统也多次谈到“中间商”的问题。
关于药片罚则，总统也表达了意见，卫生部长Kennedy也讲过这事，我们也在积极推进。当然，340B现在是个很大的问题。今年该项目预计将超过620亿美元，规模已经超过了Medicare和Medicaid的总和。
而这些数字的背后，是价值从我们转移到比如医院这样的机构，而且这些价值并没有传递给患者，因为医院对这些产品加价极高，远远超过你在毛利率中看到的水平，而我们无法承受这样的代价。
我们确实在进行讨论，也在做解释。340B的问题比表面上复杂，因为它涉及医院。我们并不是要取消340B项目——原本这个项目对小型医院非常有利——而是希望制止对这一制度的滥用。
Aamir Malik
我来快速讲一下Vyndaqel在美国的情况，也会提到国际市场。
在美国，我们确实度过了一个非常强劲的季度，实现了15%的同比增长。与第一季度相比保持了动能和表现。现在这个市场正在经历很多动态变化，我们的业绩主要得益于诊断率提升和医保支付环境改善。即便有两位竞争对手进入市场，我们仍然在总市场份额和新发一线治疗患者中保持领先地位。
我们在处方总量（TRx）方面保持良好增长势头，这是推动业绩增长的重要因素。Attruby确实在争夺一些一线份额，而AMVUTTRA的市场动态目前还为时过早判断，我们会在下半年密切关注。
我们预计TRx总量仍将增长，但由于Medicare Part D设计变更，以及我们在Medicare和商业医保中维持90%准入的合同安排，我们在美国的业绩将面临GTM压力。因此，我们预计这些因素将在今年下半年影响环比增长。
David M. Denton
国际市场方面，我们的表现非常强劲。本季度同比增长达32%。事实上，从年初至今，我们治疗的患者数量增长了50%。这清晰地体现了我们年初所强调的——聚焦关键资产、专注执行的战略。
展望未来，我们认为Vyndaqel仍有增长潜力，基于三大原因。第一，在大多数关键国际市场，我们的WCS诊断率仍明显低于美国，也低于这种疾病在其他地区的正常诊断水平。第二，准入问题。国际市场的医保准入需要大量时间，我们必须与每个国家就价格和支付达成协议，仅仅达成目前的覆盖就花了5年时间，竞争对手要达到我们现在的准入水平，也要走相同的路线。
举个例子，英国和澳大利亚是在去年年底才刚刚获得准入，而韩国是在本季度初获得准入。这说明，准入是一个长期过程，而我们正是在这些市场打开之后，开始真正释放患者治疗潜力。
最后，我们相信产品本身的临床特征，加上重点医院和医生群体的使用经验，会帮助我们巩固并扩大以该资产为基础建立的治疗标准。因此，我们对未来Vyndaqel的增长潜力充满信心。
Albert Bourla
是的，我对我们在国际市场对这款产品的表现印象非常深刻。在此之前，我们并未特别指望这款产品在国际市场带来什么——当时它主要是一款美国市场的产品。但现在它表现出了强劲增长势头。
请继续下一个问题。
Operator
下一位是高盛的Asad Haider。
Asad Haider
Albert，我想再问一个政策方面的问题。结合你刚才的评论，以及你说MFN政策已经在某种程度上被量化并纳入指引，能否请你谈谈，接下来可能有哪些因素会对这种预期产生较大波动？还是你认为我们目前已经在走向一个中心化的、可能更窄的结果区间？
Albert Bourla
我们的团队已经建立了所有可能的情景模型。没有一个可能性是我们没有评估过的，没有一个情景是我们没有制定应对计划的，也没有一个情景是我们没有赋予概率的。但事实是，我们现在还无法确定最终结果是什么，因为一切仍在积极谈判中。
即使我个人对某些情景发生的概率有一定判断——哪些更可能发生，哪些可能性降低——但目前正在谈判过程中，我不适合在此公开表态。所以我无法就这个问题提供更具体的答案。
谢谢。下一个问题。
Operator
下一位是Evercore的Umer Raffat。
Umer Raffat
我就不问MFN了，但我想问Albert，你在电话里关于中国生物科技生态系统的评论，我觉得可能会在政府中引起共鸣。但问题是，整个行业现在其实在非常积极地与中国进行技术引进合作，包括大量的授权交易，以寻求下一代创新。在这种情况下，你觉得政府是否有在试图权衡这些因素？
另外一个问题是关于你们肿瘤业务。我注意到你们的B6A肺癌试验样本量从670人缩减到了470人，这似乎表明你们对数据的信心增强。那么我的问题是，你们是否对效果大小（effect size）做过中期评估？
Albert Bourla
关于中国的问题，我先回答，然后请Chris来讲讲肿瘤项目。
是的，在美国国会参议院和众议院层面对中国事务的敏感度确实非常高。但我得说，这种敏感度主要集中在“技术外流”上，也就是我们向中国输出技术这方面。反过来，从中国引入技术，然后在美国开发、制造并在全球商业化，反而引发的关注较少。
举个例子，我们与中国进行的这笔交易，我也跟国会很多成员详细讨论过。我解释说，我们没有向中国输出任何东西，而是从他们那里引进技术授权，我们会在全球（不包括中国）开发、制造和商业化该产品。而生产将全部在美国完成，商业化也覆盖全球，但不含中国，因为我们尚未获得该地区的权益。
因此，对于“引进”模式，政府相对较少顾虑。但别误解我的意思，中国问题在美国政治生活中的地位非常高，我们必须对此保持敏感和谨慎。
Chris，你来讲讲。
Chris Boshoff
谢谢你的提问，Umer。通常在研究中，我们会根据正在进行的I/II期试验中出现的新数据重新计算效果大小或研究样本量。但我们并没有揭盲，目前正在进行的Ⅲ期项目也不会揭盲。
Albert Bourla
谢谢。我知道你不会透露太多内容。那我们继续下一个问题。
Operator
下一位是HSBC的Rajesh Kumar。
Rajesh Kumar
第一个问题是关于你们提到的吸收今年总统信函潜在影响的能力。那是否可以确认，如果未来有关税等影响出现，你们明年也有能力吸收？我知道你们尚未发布明年指引，但就库存准备、价格机制等方面而言，你们是否认为市场目前的共识已充分体现了2026年的影响？
第二个问题关于资产负债表。你们现在采取了更低的财务杠杆目标，这在某种意义上为你们的整体安排提供了更多操作空间。当你们考虑资本配置时，是否认为你们需要在肿瘤领域增加更多类型的资产？还是说你们会将更多资产负债表容量投入到肥胖、免疫等其他领域？如果你们确实需要在肿瘤领域进行新的投资，比如不同适应症或机制，那么是否愿意接受杠杆率短期高于2.7倍的情况？
Albert Bourla
我们先请Dave回答，然后请Andrew补充。
David M. Denton
关于未来几年的问题，比如2026年和2027年，目前我们无法确认或讨论关税或MFN政策对这些年份的潜在影响。一旦我们获得明确信息并有充分了解，我们会及时向大家通报。
第二点，从BD的角度来说，虽然其他人也可以补充，但我们将目标杠杆率下调到2.7倍，是因为我们现在已经在这个水平上了。你不能把目标设得低于实际太多，因为这会显得我们目标不合理。我们的业务表现远好于预期。
如果未来出现一个非常合适的BD机会，我们当然愿意临时突破目标，就像我们在收购Seagen时那样，然后再逐步将杠杆率降回2.7倍。正如Albert之前说的，从BD角度来看，我们仍然专注于当前四个重点领域，并会继续在这些领域中评估市场上的资产。
Albert Bourla
Andrew？
Andrew Simon Baum
我来补充Dave的观点。我们看待每一个潜在授权交易或收购，始终是以价值为导向的。当然，资产组合多元化也有一定价值。我们过去在肿瘤领域非常活跃，例如Seagen和最近的3SBio交易。
但辉瑞在其他领域也有强大的商业基础，尤其是内科和免疫炎症领域，我们在这些领域有很多里程碑式产品。因此，我们相信我们有资格在这些领域继续扩展。如果有合适的机会出现，而且价格合理，你可以相信我们一定会出手。
Albert Bourla
谢谢你，Andrew。请继续下一个问题。
Operator
下一位是来自美国银行的Tim Anderson。
Timothy Minton Anderson
我有一个关于IRA的问题。你们现在有两个药物（Ibrance和XTANDI）正在进行今年的定价谈判，并将在2027年执行。我们有一个担忧是，新一届政府可能会更激进地推进更高的折扣，哪怕只是为了传达某种政治态度——这不只是针对辉瑞产品，而是整个行业。你们正处于谈判阶段，是否可以分享一下目前这些谈判是否与你们起初的预期一致？
Albert Bourla
如你所说，我们目前正处于谈判过程中。因此，出于相同的原因，我无法多说。实际上，根据法律，我们也不被允许披露谈判细节。但我可以说，我们这两个产品的专利都将在2027年到期。所以对我们而言，虽然我们会尽力在谈判中争取最优价格，但这对我们的影响很小。从净现值角度看，这只是几个月的独占权利，不同产品略有差异，但总体冲击有限。
继续下一个问题。
Operator
下一位是TD Cowen的Steve Scala。
Stephen Michael Scala
我有两个问题。第一个，抱歉还是关于MFN。你们已将2025年MFN的预期影响纳入指引，但你们并未披露具体估算值。但我猜这个数字应该很大，光是第四季度可能就超过5亿美元，也可能是这个数字的几倍，这意味着2026年的影响可能更大。我想知道你们是否会在未来下调这一影响预期？
第二个问题是给Dave的。你提到公司年初至今业务运营表现良好，也提到汇率变动带来了正面推动。我好奇COVID业务的预期是否有所变化？因为收入指引没有上调，是否暗示某些业务表现较弱？
David M. Denton
关于COVID方面，我不认为我们目前的预期有重大变化，但第三、第四季度还有很多事情要做。从未来预测来看，我们内部仍在努力达成预期目标。但正如我在指引中所展示的，我们已对第三、第四季度的部分交付进行了风险缓释。所以我不认为预期发生了变化，只是我们知道COVID业务的性质决定了它会更加敏感、更加波动，季度间难以预测。这也是我们希望提前进行风险管理的原因。
至于MFN，我们目前不会对具体数字发表评论，谢谢你的问题。
Albert Bourla
我们来回答最后一个问题。
Operator
我们的最后一个问题来自摩根士丹利的Terence Flynn。
Terence C. Flynn
很好，我有两个关于管线的问题。第一个是关于atirmociclib。我想知道我们是否会在今年晚些时候的圣安东尼奥会议上看到该药在PFS方面的II期数据更新？我知道你们已经决定进入Ⅲ期研究，但我们目前还没看到这方面的持久性数据。第二个是关于LORBRENA，你们是否考虑在辅助治疗（adjuvant）阶段探索其潜力？
Albert Bourla
Chris？
Chris Boshoff
谢谢你的提问。关于atirmociclib，你说得没错，正如我们所说的，我们现在将重点转向一线治疗领域，同时保留KAT6在二线治疗中的开发。我们对atirmociclib的所有数据都充满信心。当前这项一线研究针对ER阳性、HER2阴性的乳腺癌，入组速度非常快，比我们原本预计的快了两倍。
我们还未披露何时公布二线研究的数据，但我们会及时告知。至于LORBRENA，目前尚无在辅助治疗阶段开展研究的计划。
Albert Bourla
非常感谢大家，也感谢大家的关注。我想说，我对我们团队在执行方面的表现感到非常满意，尤其是在实现既定目标方面。
我会这样形容当前的辉瑞：我们已经建立了一个非常坚实的“地板”，却没有“天花板”。我们计划继续以审慎的方式进行资本配置，聚焦执行，不懈推进我们的管线开发、提升研发效率和核心资产价值，并通过技术应用、专注和流程简化来持续改善利润率。
非常感谢大家，祝还没有休假的朋友们夏日愉快——就像我一样。
Operator
本次会议到此结束。感谢各位参与，您现在可以断开连接。
