上一期，写了一篇关于隆基股份的长期投资价值文章，思考隆基股份长期的成长性，结论是如果隆基是一个硅片企业，那么未来三年公司的轨迹会比较清晰，低成本带动渗透率不断提升，业绩增长有一定确定性；但如果隆基也做成一个光伏电池公司，未来空间就会更大。
这一期，我想和大家分享一下短期如何看研究隆基股份和隆基股份现在怎么看。短期是研究价格，价格的跟踪是供需格局的预判。如我在术子曰（1）中间所述，2017年在领跑者和分布式的驱动下，全年来看，单晶硅片是供不应求，在这种情况下，多晶下跌对单晶的影响在哪？
因为多晶占比高于单晶，多晶价格下降倒逼硅料，最终形成的结果就是成本下降速度大于价格下降速度，毛利率没有下降反而可能出现上升，短期可能达到35-40%左右。
1、目前隆基的成本构成大概是什么样的？
所以可以看出来，2016年下半年来看，隆基的硅成本占比已经超过50%，硅料价格的影响巨大。由于单晶供不应求，单晶价格则基本没有变化。
2、多晶硅料价格下降将导致隆基成本如何改善？
多晶硅料在下游需求疲弱导致多晶硅片跌价和产能复苏的背景下，在过去的3周出现了快速下降，跌幅超过20%，从最高145元/kg，下跌到120元/kg。
多晶硅料目前70%的供应是给多晶企业，多晶硅片目前的成本约4-4.2元/片，而上周一线多晶企业硅片售价已经到了4.5-4.6元/片，这种情况下，企业基本上是不盈利的（按照10%的三费计算），如果是这样，多晶企业必然向上游施加压力，降低成本。
同时大全和特变等企业的硅料产能逐步释放，产能供给由一定提高。在这种情况下，多晶硅料降价是必然。
如果价格继续保持，隆基股份的硅片的短期毛利率，有可能达到35-40%。
3、那这种趋势能保持多久？
预计5月份之后，中环、隆基的新产能将逐步稳步释放，晶科的产能爬坡将逐步结束，整个供不应求的局面将有所改善，单晶价格将有望回落。
考虑到硅料采购的滞后，预计隆基股份的财务报表在5月份能够出现较大幅度的提升。
4、结合之前的（3）和（4），我对隆基股份长短期分析的逻辑和框架也就叙述清楚了，总结一下
从短期来看，供需格局决定了价格走势，价格走势决定了短期股价走势，目前成本快速下降，单晶硅片依旧供不应求，所以毛利率持续上升是没有问题的，预计5-6月份短期毛利率可能达35-40%，之后可能会有所回落。
中期看，需要跟踪成本和发电效率竞争力，成本如果能持续领先其他竞争对手，低于多晶则中期渗透率达到50%是很有可能会实现的，继续往上需要硅料的进步和提高。
长期看，要关注公司有没有可能在电池片等其余环节获得突破。
依旧给予强烈推荐评级，由于硅料下跌，我们后续将上调公司目标价。
-----陈术子
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