动力电池系列报告（十八）：第6批目录发布，高能量密度车型持续推出

第6批目录发布。工信部同时发布第4批、第5批目录之后，时隔15天新发布第6批目录，本批目录中车型符合过渡期后补贴新政标准。而自2018年6月12日起，2017年第1－12批及2018年第1－4批推广目录将予以废止。

车型数量同比增长。新公布的第6批353款车型，相比去年6月公布的第6批201款，增长76%。本批目录中包含乘用车52款、客车183款、专用车118款，同比分别增长136%、50%、107%。

纯电动占比维持高位，插电混比例下降。第6批目录包括纯电动324款，占比约为92%；插混24款，占比约7%；燃料电池5款，全部运用在客车领域，占比约1%。纯电动车占比持续维持高位，但插电混动车型占比下降，主要系今年以来各批目录中插电动客车车型数量下滑。

保障平稳度过缓冲期。由于第5批目录中车型为2017-2018年16批目录中符合过渡期后补贴新政的车型的合集，因此本批目录中的车型为最新申报且均为符合新政要求的车型。在补贴新政前发布两批符合要求的目录，共2330款，将保障平稳度过缓冲期。

三元保持在乘用车和专用车上的主流地位。乘用车方面，三元在2018年前4批以及第 5批、第6批中占比分别约为71%、82%、73%，维持主流。

专用车方面，三元在今年前4批以及第 5批、第6批占比约39%、60%、59%，应用比例上升，恢复主流地位。

磷酸铁锂维持在客车的主流地位，在专用车应用有所下滑。客车领域，磷酸铁锂在前4批、第5批和第6批目录中占比约为91%、76%和76%，依旧保持主导。

专用车领域，磷酸铁锂在前4批、第5批和第6批目录中占比分别约40%、30%、32%，略有下降。

锰酸锂电池客车占比增加，专用车占比下降。客车领域，锰酸锂应用比例分别为4%、21%和12%，比重增加。而在专用车领域，锰酸锂分别占比11%、5%和5%，比重下降。

未来乘用车市场继续以三元为主，客车市场为磷酸铁锂主导，专用车市场由磷酸铁锂和三元锂的共同推动。从以往批次来看，三元锂电池作为动力电池主流选择，在乘用车市场上优势明显，未来三元化进程也将持续。客车市场预计仍将以安全性和循环寿命更长的磷酸铁锂为主；而专用车市场上，尽管今年前4批磷酸铁锂应用较多，但第5批、第6批中三元重新占据应用主导，未来该市场由两者共同驱动的可能性比较大。

平均能量密度持续提升。2018年以来，每批次乘用车、客车能量密度均值不低于130 Wh/kg，专用车能量密度均值不低于110Wh/kg。第6批目录中，乘用车、客车、专用车能量密度均值为140、140、128Wh/kg，较第5批提升6%、5%、2%。

新政推动续航里程明显提升。随着低续航车型数量锐减，第6批目录中乘用车和客车的平均续航里程提升至299和333km，较第5批提升22%和30%，提升明显。专用车平均续航为268km，基本与第5批持平。

高能量密度比例持续上升，更多大于160wh/kg的乘用车型进入。乘用车获1.1倍补贴（能量密度≥140Wh/kg）的车型有36款，占比约78%，较第5批提高38个pct。而继第5批首次出现2款可获1.2倍补贴（能量密度≥160Wh/kg）乘用车之后，第6批再次入选3款车型获1.2倍补贴，其中2款来自比亚迪，另外1款来自四川野马。

基本所有客车车型可获得1.1倍补贴，多款150Wh/kg车型出现。第6批中客车能量密度≥140Wh/kg的车型有155款，占比99%，基本都可获得1.1倍补贴，较前几批提升明显。此外在目录中首次出现装配的磷酸铁锂电池能量密度大于150Wh/kg的客车车型（7款）。

永磁电机趋势明确。永磁同步电机的占比继续保持较高水平，2018年6批目录中，除车型较少的第4批目录之外，永磁电机应用比例均在90%以上，本次目录共329款车型配套永磁同步电机，占比达93%，应用趋势非常明显。

快充电池主要应用于客车行业，快充技术有待提升：第6批目录出现的3款快充车型仍然应用于在客车行业，分别来自成都广通牌和珠海广牌，并全部应用高安全性、快速性能好、耐宽温、寿命长的钛酸锂电池。

根据2018年补贴政策，快充倍率在3C~5C，可获0.8倍补贴，5C~15C可获1倍补贴，15C以上可获1.1倍补贴。本次目录中2款快充车型获1倍补贴，1款获0.8倍补贴。今年所有目录中的快充车型平均倍率约4.4C，仍需提升。

电池供应商集中度维持。第6批目录中CR3、CR5、CR10分别为42.5%、47.6%、68.0%，与2018年1-4批以及采取新政的第5批持平，电池厂商集中态势稳定。

宁德时代保持领先优势，份额在向优势企业继续集中。2018年以来的6批目录中CATL持续领先，其余，亿纬锂能、国轩高科等企业配套保持稳步提升，总体来看，份额在向优势企业继续集中。

1）新能源汽车政策低于预期：中国政府正努力推动新能源汽车行业的发展，以实现我国汽车产业的弯道超车，国家产业政策变化将会影响动力电池市场发展，进而影响公司产品的销售及营业收入。如果相关产业政策发生重大不利变化，将会对公司的销售规模和盈利能力产生重大不利影响，因此存在一定的政策风险。

2）新能源汽车销量低于预期：近年来，国内新能源汽车市场增长较快，但目前中国新能源汽车的发展仍处于起步阶段，新能源汽车产销量在汽车行业总体占比依然较低，购买成本、充电时间、续航能力、配套充电设施等因素仍会对新能源汽车产业的发展形成一定的制约。未来如果受到产业政策变化、配套设施建设和推广、客户认可度等因素影响，可能导致新能源汽车市场需求出现较大波动。

3）产品价格持续下降：近年来，随着国家对新能源汽车产业的支持，新能源汽车市场在快速发展的同时，市场竞争也日趋激烈。动力电池作为新能源汽车核心部件之一，也不断吸引新进入者通过直接投资、产业转型或收购兼并等方式参与竞争，同时现有动力电池及其材料企业亦纷纷扩充产能，市场竞争日益激烈。如果未来市场需求不及预期，市场可能出现结构性、阶段性的产能过剩，将面临一定的市场竞争加剧的风险。