电池与电气系统（73）：锂电铜箔加工费开始回升，将继续维持供需紧张状态

◾由于设备主要从日本进口，受限于日本设备企业缓慢的产能扩张，铜箔企业扩产周期通常为2年，同时各企业间良率不一也导致了实际出货的释放会在产能基础上有一定折扣。供给释放缓慢，同时需求快速增长导致供需紧张，今年以来8um、6um和4.5um铜箔加工费调涨，是锂电池主要材料中除了电解液产业链、上游资源以外另一涨价品种。根据产业反馈，预计铜箔在电池中游材料中的供给紧张程度可能仅次于电解液产业链。

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◾游家训：浙江大学硕士，曾就职于国家电网公司上海市电力公司、中银国际证券，2015 年加入招商证券，现为招商证券电气设备新能源行业首席分析师。

◾刘珺涵：美国克拉克大学硕士，曾就职于台湾元大证券，2017年加入招商证券，覆盖新能源汽车中游产业。

◾刘巍：德国斯图加特大学车辆工程硕士，曾就职于保时捷汽车，沙利文咨询公司，2020年加入招商证券，覆盖新能源车产业链、工控自动化。

◾赵  旭：中国农业大学硕士，曾就职于川财证券，2019年加入招商证券，覆盖风电、光伏产业。

◾公司短期评级

以报告日起6个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准：

强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上  

审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间 

中性：    公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间  

回避：    公司股价表现弱于基准指数5%以上

◾公司长期评级

A：公司长期竞争力高于行业平均水平  

B：公司长期竞争力与行业平均水平一致

C：公司长期竞争力低于行业平均水平

◾行业投资评级

以报告日起6个月内，行业指数相对于同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准：

推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数 

中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数

回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

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