公司业绩稳中有进，产品矩阵更丰富和和立体，未来伴随工业自动化行业复苏，有望恢复到更快的增长区间。同时，公司加大机器人领域业务培育，强化自研部件与核心产品，有望逐步获得突破。我们看好公司主业的长期经营，并关注公司机器人领域进展，维持“增持”评级。
摘要
经营稳健。公司25年前三季度收入13.82亿元，同比+14.16%；归母净利润1.80亿元，同比+3.39%；扣非归母净利润1.67亿元，同比+5.92%。单Q3，收入5.05亿元，同比+22.18%；归母净利润0.53亿元，同比+11.35%；扣非归母净利润0.50亿元，同比+10.92%。公司盈利增长慢于收入增速，主要系自动化行业低迷期竞争所致。
产品矩阵不断精进，有望在后续行业恢复中获得更好的增长。公司是国产小型PLC领先企业（睿工业统计， 2025 年上半年中国小型PLC 市场公司市占率为8%，国内品牌第一），过去凭借小型PLC的粘性与优势，成功的带动其伺服业务发展。当前，公司继续加强其伺服及变频器等驱动层业务，加快中大型PLC等驱动层延伸，并加大视觉、机器人业务培育。伴随产品矩阵的拓宽与挖深，公司提供解决方案的能力更强，综合竞争力也进一步提升。过去两年，国内工业自动化规模停滞增长甚至有所下滑，但目前行业开始有复苏迹象，公司后续有望在行业恢复中获得更强劲的增长。
在机器人领域有基础，有望逐步突破。公司在机器人有现场的产品基础，并依托视觉技术、工控平台、多轴运动控制、图形算法和焊接工艺库五大自研技术，构建了模块化的软硬件体系，产品覆盖码垛、搬运、焊接、SCARA及六轴工业机器人。同时，公司积极布局具身机器人，自研空心杯电机、无框力矩电机、驱动器、编码器、“小脑”控制系统，并通过投资长春荣德光学强化核心传感部件能力。在具身机器人等领域，公司有望逐步突破。
具体盈利预测与评级，请参照正式报告。
风险提示：工业自动化行业规模增速不及预期、新业务拓展不及预期等。
一、业绩分析
风险提示
1、 工业自动化行业规模增速不及预期：
若工业自动化行业复苏不及预期，公司相关产品销售可能会受到一定影响。
2、 新业务拓展不及预期：
公司对于视觉、机器人等业务培育有望成为新的业绩贡献点，若进展不及预期，可能会对将来的业绩产生影响。
参考报告
1、《信捷电气（603416）—持续拓展产品线宽度深度，解决方案能力更强》20250326
2、《信捷电气（603416）—业绩预告高增长，伺服崛起后更有希望成长为中型公司》20210128
3、《信捷电气（603416）—三季报业绩持续超预期，伺服业务正在加速成长》20201026
4、《信捷电气（603416）—中报大超预期，有望较快成长为中型企业》20200816
5、《信捷电气（603416）—自动化行业持续复苏，伺服正在成长为支柱业务》20200708
6、《信捷电气（603416）—业绩增长超预期，伺服正在成长为支柱业务》20200422
7、《信捷电气（603416）—伺服与PLC增长将加速，口罩机解决方案带来新增量》20200304
8、《信捷电气（603416）—收入持续高增长，伺服、中型PLC业务稳步推进》20180824
9、《信捷电气（603416）—行业复苏叠加市占率提升带来主营高增长》20180419
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