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【作者简介】
刘文永，著名期货投资专家，具有20余年期货从业经历。中国期货与金融衍生品研究中心特约研究员，河南财经政法大学、河南科技学院客座教授，河南省商务厅特聘专家。经历了场内短线交易、趋势交易、对冲套利交易等阶段，见证了中国期货市场从起步、整顿到发展壮大的每个过程，经受了期货市场大涨大跌的洗礼，打下了坚实的理论基础，积累了丰富的实战经验，连年取得了稳定的、丰厚的投资回报，具有先进的、独特的投资思路和手段以及稳健的、可持续的投资风格。
危机是可预测的
2009年9月15日，中央电视台二套财经栏目的主持人在主持节目时说：
“一年前的 9月 15日，美国雷曼兄弟公司破产，拉开了席卷全球的金融危机序幕，世界经济陷入第二次世界大战（以下简称“二战”）以来最严重的衰退。
他把雷曼兄弟的倒闭作为经济危机的开始，而我不太赞同他的观点。“罗马不是一日建成的”，危机也不是一刻间轰然来临的，雷曼兄弟的倒闭只是把危机推向了最高峰。作为主持人，他的说法正确与否无关紧要，而我作为投资者，必须认真研究市场，密切关注市场动向，紧紧把握市场变动的脉搏，对市场的细微变化必须明察秋毫。其实细心的投资大师们应该都能提前发现端倪。
我们的团队在 2007年 4月就已经明确地发出预警：要密切关注美国金融市场的动向和大宗商品的走势，以及各类资产价格的走势。2007年 5月，中国投资有限责任公司（以下简称“中投”）斥资约 30亿美元以 29.6美元 /股的价
格购买黑石近 10%的股票。我们特意开会明确指出：这是一个大错特错的行为。在国际金融市场动荡时期出手购买美国的金融资产这是大忌。
中投购买黑石股票的时机选择是否恰当，需要认真反思。2007年5月美国次级抵押贷款债券危机已经爆发，美国股市已经开始波动，受美国影响，欧洲、日本以及中国香港资本市场都有反应。美国以及世界经济的不确定性加剧已经显现出来。在美国经济不确定性加剧情况下投资美国企业，存在一定的风险。
2010年8月5日收盘，黑石集团股价为11.51美元，在3年多的时间里，这笔30亿美元的投资浮亏仍超过60%，约18亿美元。中投对于黑石的投资股份锁定期为 4年，也很值得商榷。当前，世界经济不确定性越来越大，4年之后美国经济如何？美国股市行情如何？黑石集团股价如何？都难以预料。中投投资黑石股份锁定期为 4年，等于投资的 30亿美元在4年里彻底失去了流动性，不得不随着美国股市进行波动。这与投资美国债券相比较，不确定性和风险都是巨大的。
此外，绝不能用半市场化的思维定式去投资于完全市场化的国家和企业。2007年年中，许多中资金融机构因美国次级债危机，力图大举进入美国金融市场抄底，如今，逾百亿美元的抄底资金账面已经巨亏，是继续扩大抄底规模还是及时收手止亏，出现了两难选择。不仅如此，次贷危机爆发、蔓延时期，中国金融机构持续购买“两房”债券，2010年 7月，市场逐渐从次贷危机逐渐中平复中时，亏损严重的“两房”公司宣布退市，作为“两房”债券的主要国外债主，中国金融机构持有的 5 000余亿美元“两房”债券可能“血本无归”。中资金融机构因次级债抄底美国资产发生账面巨亏，这与美国、英国、新加坡等国际金融公司 (被我国称为“战略投资者”)投资我国国有银行股份制改制以及区域性商业银行改制上市相比，无论在投资理念还是投资回报上
都存在一定差距，形成了鲜明对比。这很值得中资金融机构深思，至少提醒我们在世界经济不确定性加剧的情况下要少安毋躁，宜静不宜动。
为什么我能提前发现端倪？通过下面的几幅图表分析一下。
通过图 11-1我们发现，2006年12月美联储17次加息利率已达到5.25%，在美国加息的同时世界主要经济体为了抑制经济过热和国内的通胀，纷纷采取了加息的举措。利率的提升必然抑制资产泡沫以及大宗商品的价格。
通过图11-2和图11-3可以清楚地看到美国房价2007年年初开始下跌，道琼斯也开始转头下跌，这已经明确告诉我们几年的大牛市已经发生转向了。
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