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我们在做model的时候都会发现择时会使得收益大幅降低，但实际操作中的感受却大相径庭。两种解释：一，前者你承受了更多的风险，本来就应该获得更多风险溢价；二，大部分人其实是没有承受较大风险的能力，体现出来就是熬不在止损，第二种情况很常见，很多策略做得非常好的同学业绩一塌糊涂就是这个原因。
我仔细看了一下，再想了一下，一分为二地说，不管你怎么做model，只要你不懂择时，你的收益率都会下降。
择时的要点在于锁定向下风险，不懂择时的当然也不懂向上拐点出现的时候加仓，所以为了避免两个耳光，他只能选择不动，而支持他的不动的理由依据和逻辑，那就是因为他怕卖错，又买不对。
而择时正确恰恰是卖得相对正确，买的相对安全。如果用model来解释一切，不懂择时，依然是无法规避风险的，特别是A股的风险还在于数据的真实性是不是你的model读懂，而你的model又是怎么来的。
我是靠择时生存于投资行业的，我只用危险信号约束我的仓位，为什么信号远重要于model？因为信号类似于即将要发生的大事，你却对之无动于衷，而一定要用自己的model来坚持。
古往今来，所有死掉的可以盖棺定论的成功投资者，基本上都是择时大师，基本上都注重信号，而辅助采用model。在向上择时的时候，你抓住机会，让你获得超额收益，那不是你的model功劳。而是指数开始走上升通道；而收益率开始下滑，这不一定在于指数下跌处于下降通道，更可能是企业盈利业绩出现了变化，而你不得知。这是没法用model的，必须要有信号，因为信号说明了危险释放者的真实意图，不是里面的大股东或某个大机构怎么说.
对于大部分人是不是有能力承受风险能力，上面说法比较简单。承受风险能力来自于两种状态：第一种是刚进来的钱，没有任何盈利，它就不能有承受风险的能力，因为进来的都是认为自己来赚钱的。
我们经常看到有人说你停损能够停几次啊？这就是典型他刚入股市，从没赚过半毛钱，所以他认为一旦停损割肉，就实现亏损，而应该挺下去，或许这就是个普通的下跌，之后会反弹不赔钱了的原因，有时候这种人是赌对的，因为一旦赌错，他就套到连妈都不认识了，这样的同志如果你和他说停损，就算了。
另外一种，已经在股市从把1元变成1.50的，那么停损对他来说就是保全资产和利润，对他而言是不存在停损能停几次的，只要不停到1.00以下，他依然是赢家，如果他用停损来约束保护自己这1.50的净值，0.50的利润，那停损恰恰是救了他的命。
如果这种股市半吊子能够在上升通道里面赚钱，在下降通道不停损来对待自己的账户，而是用一对model来处理，大家就会看到一个结果，唐雪来和罗伟广。唐雪来在失手前，一度有朋友把他推到我这里，我只告诉他一句：先停损，那时候净值在0.87。为什么要熬得住下跌呢？你的model能100%保证反弹吗？熬得住的前提是有利润可熬。
投资的成功与否和你的model最终关联度有限，但是和风险控制和资金配置管理有绝对的关系。我还认识一个A股上被说成个人专业户的马仁辉很多年，在重庆啤酒上几乎犯下不得翻身的错误，对了，他没在暴跌前跑掉，因为他相信了自己的调研和model。大成的刘明总在跌停之前，我给他多次建议卖出，因为我不相信model，我相信危险信号和择时最终决定怎么活和活得好。
当然这里没有百分之百的完整投资策略，我自己做策略，我自己建model，我自己择时决定仓位。当然我的正收益率每年都在下降，特别是最近三年，为了对信任我们的人负责，对自己负责，我从来都会告诉他们一句想要晚上睡得着觉，就别被套，不要让自己的口袋受到煎熬的同时，还让心灵也受到了煎熬。
如果股市是让你来体验煎熬的，而是销户最好。因为我没法告诉你不停损或熬下去，最后会是什么结果。只要是凡人，只要是投资业内的，只要最后一次大错，前面全部对的，你还是输家。
停损的优点在于，避免人性的弱点被放大，熬的优点是一旦成功，自信心会无限放大，关键是你只要没有金盆洗手，你就不知道不停损，手上持有的这个东西到底是啥。
即便是大股东，即便是创始股东，都不见得对自己真有那么大的信心，最好的例子就是如果马化腾真的对腾讯从N年前就那么样有信心，为什么在这N年中于腾讯不断创新高中不断卖出持股呢，而不是加仓用看多涡轮继续买入呢？
告诉你们他一直在股价上涨当中不确定自己的公司最后是怎么样，因为总有一天，腾讯也一样会像yahoo从当年256美元的高位跌到6美元的地位，这只不过是时间问题，没有长生不老的人，就不会有长生不老的上市公司，如果马化腾真要对腾讯了解到五体投地，他就可以超过李嘉诚。一路上马化腾卖出多少持股，这就是真实的信号，model是不管用的。
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