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【上期有色金属指数周评】：三季度中国经济继续强势，有色指数IMCI将震荡上行
美国经济持续走强，失业率降至6.1%，房地产终有改善，金融危机中重要的两个指标都有较强的恢复；欧元区经济所有波动，但仍处较平稳的复苏，葡萄牙银行问题浮现但影响不大。在这样的外部环境中，中国制造业PMI值恢复到荣枯线之上，显示制造业持续恢复，在政府稳增长措施逐步出台并产生效果，以及后期铁路建设项目增加，出口下半年转好、电网建设投资下半年相比较增加等预期提升，三季度更是中国经济全年的相对高峰期，再加上美国经济的持续恢复以及欧元区QE有可能推出，这对于有色金属在三季度需求预期将有所提升，我们预计价格也将保持总体上升态势。
上期有色金属指数IMCI在6月中下旬突破向下的压力趋势线后，一路反弹，最高反弹至上7月4日的2924.3。本周2909开盘，周初承压进行了震荡回调整理，周末受到支撑略有反弹，收至2889.6。下周将震荡上行，有望挑战2950一线。
【铜】上期有色IMCI中铜占权重最大。本周伦铜沪铜库存略有回升，伦铜指数期货价格本周两次探至7100一线，然后反弹，收于7160，短期预计仍将挑战7250一线；沪铜1409合约在50450获得支撑，反弹至收盘50980。操作上，鉴于三季度的强势特征，总体上仍要采取逢低多单介入的思想，短期关注沪铜1409合约52000压力的强度，如突破，多单介入。如价格遇阻回落到50000一线，多单仍可逢低介入。
【铝】国内铝库存陆续下滑导致市场预期有所提振，铝厂在资金收紧压力下，减产压力仍存。同时定向降准的范围已经扩大到商业银行，届时铝加工企业资金链一旦充裕，开工率将升高，就会扩大对电解铝的需求。我们认为沪铝期价下周的运行区间将在 13550-13850 元/吨。
【锌】从今年以来，国内锌产量同比连续出现负增长，而进口锌矿量也同比和环比双双下滑。LME锌库存持续下滑，而其中与中国进口密切相关的亚洲地区库存不足2.5万吨。根据国际铅锌研究小组（ILZSG）的数据，1-4月，全球锌短缺11.7万吨，去年同期为过剩3.2万吨。目前海外主要锌矿减产，1/4的铅锌矿产能未来面临产量下滑的局面。而锌需求仍保持稳定增长。我们认为沪锌指数期价有向上挑战17000的能力。
【铅】本周铅价处于震荡盘整态势。伦铅库存上周大幅增加 2 万吨左右，创今年新高，且贴水进一步扩大，伦铅基本面走弱；但锌的中期上升趋势图形也依然成立。炼厂在 7 月初资金压力不大，出货动能不足；而下游铅蓄电池企业，尤其是动力型企业并未传来涨价消息，开工率维持低位，供需两淡。我们预计沪铅指数期价将在14000-14500区间运行。
作者简介：俞佳松，格林大华期货金属研究所副所长，期货及金融衍生品MBA，曾经在大型上市公司从事企业套期保值、宏观经济及有色金属的分析研究和实际操作，擅长从宏观经济角度找寻与金属价格之间的逻辑关系，能够很好的把握价格走势并给企业套期保值及广大投资者提供准确的分析和价格趋势。
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