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近期，美元指数急剧暴涨，以美元计价的大宗商品价格持续下跌、有些品种接近生产成本，包括原油、铁矿石乃至贵金属黄金都无一幸免，大宗商品哀歌悲情的情形令人触目。
2014年已经到了第四季度，世界经济的形式分化依然继续，以美国为代表的新经济依然繁荣、而以中国为代表的传统投资经济依然萧条，市场终端需求不见任何改善，典型的如政府的公共投资项目基本停工，即便是牵扯到政府、百姓心扉的房地产也进入滞涨的格局，由于担心地产行业出现急剧下跌的情形，央行在十一前放松信贷管制、希望稳定房地产行业。
再结合之前中央政府提出的地方政府债务责任自负的文件，在一个担心债务问题的经济形势面前，需求锐减是基本的事实，包括政府的开支紧缩，无疑表明未来需求的下降仍将持续到2015年。
由于目前中国经济处于经济结构调整、增速换挡以及对前期政府财政消肿的复杂时期，经济市场化将是未来的既定方向。所以在这个大背景下，由于需求受到严重的抑制，所以唯一支撑中国经济的另一个发动机—货币政策就成为大家关注的焦点。而事实上，在本届政府基于调控、转型的国策指引下，货币政策只会越来越紧，我们从今年的M2增速就可以看到，利率偏高的格局将成为常态，适度的逆回购是一种技术性的调控举措，以缓解前期实体产业盲目扩张带来的流动性紧缩效应，维持实体经济最起码的运行。从本年度前三个季度实际的数据看，中国货币政策大幅宽松的可能性不大，政策不可能转向，降息也就更不可能。
中国货币政策紧缩的国内初衷是为了更有效率的产业转型、倒逼改革；从国际化角度看，由于人民币和美元属于联系汇率机制，近期我们也看到很有趣的现象，美元指数急剧暴涨，人民币不贬反升，并没有像其他非美货币国家对应贬值以反映正常的经济减速现状。其实这也是中国央行的高明之举，试想，如果美联储按照他所制定失业率低于6%即可启动随时加息的政策导向，上周五的经济数据已经为美联储加息打开“数据之窗”，加息只是早晚的事了，在此背景下，会导致欧洲美元大量回流美国本土、促使美元更进一步的快速升值，中国也会发生大量热钱流出境内，而只有升值，只有让这些国际热钱有利可图，这些在中国楼市、资本市场“掘金”的资金才会留在国内、弥补央行货币政策收紧的流动性，尤其是在资产市场意义更大。
事实上，中国政府也做好了一定程度技术性贬值的压力测试，但通过现象看本事，联系汇率的机制、外汇储备的保值需求，都会要求政府维护汇率的稳定为第一位，甚至会在美元加息的某一时刻，会选择不同于欧洲央行的宽松货币政策，而是选择加息来维护货币市场的稳定，而且就有可能在2015年的一季度末的“时间窗口”。
如此，大宗商品的极寒冬天还会来临，与制造业相关的实体经济更会受到进一步的打击，包括房地产，真正的冬天也许才刚刚到来，所有“硬资产”的价格会进一步缩水，中国的出口产业也会受到升值所带来的打压。
但这些并不代表中国经济的衰落，相反，中国资本市场的国际化会吸引更多的游资进入。只是，受益的只能是新经济产业，这一点，在细分市场值得注意。
本质上，中国经济的细分特点越来越明显了。从历史经验看资本市场，投资经济在向新经济转型过程中往往孕育更大的机会！
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