对各类金融机构来说,通过提供通道业务获取佣金收入一直是他们获取利润的重要途径。而这些佣金也成为投资者交易成本的主要组成部分。
高佣金——期货市场的变相“风险源”。理论上讲,期货市场的主要参与群体是为回避风险而来,但事实上,高昂的交易成本使得期货作为一种风险管理工具的功能被大大削弱。据统计,截至2014年,在全国期货投资者保证金余额不足2600亿元的情况下,期货交易中介机构(包括各大期货交易所、期货公司)的营业收入总额仍高达300亿元,其中大部分来自于佣金收入。也就是说,每年全市场亏损20%是常态,这跟投资者有无交易亏损没关系。换句话说,过高的交易成本无形中增加了期货交易的风险。
太过立体化的参与者结构——拉高交易成本的“罪魁祸首”。据期货业有关人士表示,投资者不仅要承受高额交易成本的压力,同时还面临费用信息甄别难度较大的困境。究其原因,太过立体的参与者结构首当其冲。这导致成本在各个环节层层叠加,传导至下游时,交易成本已极为臃肿。如果这种成本结构不改变,不仅期货投资者很难真正摆脱高佣金带给他们的非交易型风险,长此以往,在没有新增资金净流入的情况下,市场本身也将干涸。
互联网金融——削减成本结构的新曙光。近年来,传统金融业务的互联网化愈演愈烈,由此引发的与新型金融服务相关的低手续费需求也显著增长。在这股浪潮的推动下,期货行业也开始探索低成本金融服务的可能性,典型代表就是东航期货的“手机开户vs零佣金”服务模式。一款手机APP就能把营业网点的部分功能移入手机,自动化操作和远程审核能大大降低业务操作成本,客观上给“零佣金”提供可能性。这样一来,原本立体化的参与者结构有望转变成更为高效、更为扁平化的形态,最终有利于整个行业削减成本结构。
9月中旬,证监会发布《创新意见》,首次表示支持“期货公司利用互联网技术创新产品”,原本暮气沉沉的期货行业迎来变革创新的新机遇。利用先进的互联网技术,打造一个低成本交易的期货投资环境,才更可能使期货市场从“风险源”变成风险控制工具。
来源:东航期货


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