最聪明的投资者都知道，其实自己并没有那么聪明。他们总能意识到这样一个现实——自己的很多想法和做法可能是错的。在承认这一点的同时，他们发现了一个更加重要的现实，成功并不需要在任何时候都是对的。
成功意味着做对重要的事情。巴菲特在伯克希尔的一次年会上曾这样说：
将（损失的总额乘以损失可能发生的概率）从（获利的总额乘以可能获利的概率）中扣除，这就是我们要做的。这不是一个完美的方法，但这就是（投资的）全部了。
巴老的话听起来很绕口，但实际上概念很简单。你不需要在绝大多数时间都是对的，但是当你加大“赌注”时，你要选择正确的时间并做出正确的判断。瑞信董事总经理Michael J. Mauboussin将其形容为期望值：
期望值，也即每种可能的分布的加权平均值。你可以通过将每种可能的结果（例如股价）乘以它出现的概率来计算。
出色的赌徒对此再熟悉不过了，因为他们玩的是负和游戏。所以，只有当他们知道赢的概率增加时，他们才会加大筹码。换言之，由于知道何时加大筹码，他们的期望值增加了。他们不仅得益于在概率有利于自己时增加筹码，也得益于避免了因为一无所知而造成的灾难性错误。他们不只是希望赚大钱，也希望避免大的损失。
尽管投资者不必和赌徒完全一个思路，但是拥有一套成功的投资策略仍然至关重要。 无论是买入并持有一家长期趋势向上的公司，还是辨别一家公司在同业里的价值，杰出的投资者考虑的是概率而非确定性事件。
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