1 BTC=102841 USD (2025-11-12)
分析师Axel在社交媒体上发文表示，自8月以来，BTC短期持有者（STH）群体持仓量增长100万枚BTC，目前达到540万枚，增幅达24.7%。尽管这些持币目前处于亏损状态，但新投资者仍在持续入场买入。
根据CryptoQuant数据，持有10000枚以上比特币的地址，其比特币持有量在10月24日至11月7日期间增加了一倍多。
那么都在买，是谁在卖呢？答案是美国的比特币现货ETF持有者。根据coinglass数据，美国比特币现货ETF上周累计净流出12.084亿美元。
是什么原因导致美国投资者的大量赎回呢？是因为大家突然都不看好比特币了吗？为此我还专门去查了一下数据证实我的猜想：
果不其然，在美国，比特币现货ETF的投资收益同样要缴纳资本利得税。持有时间超过1年的投资者，其收益属于“长期资本利得”，税率通常为15%或20%，远低于短期（持有不足1年）所需缴纳的普通所得税率（最高可达37%）。
参考数据：
IRS将资本利得分为两类：
短期资本利得（Short-term Capital Gain）：持有≤1 年
税率= 与工资等普通收入相同，最高可达37%
长期资本利得（Long-term Capital Gain）：持有> 1 年
税率较低，根据收入分为0%、15%、20%
换句话说，那些在2024年11月之前买入ETF并持有超过12个月的投资者，如今正处在一个“最优的卖出窗口”：他们已经满足了长期持有的税务条件，可以以最低的税率兑现收益。
是不是数据都对应上了？并且比特币价格在过去一年涨幅非常可观，即便短线回调，也足以触发一部分机构和个人投资者“落袋为安”的动机。
从这个角度思考，未来一段时间，会是比特币以及整个加密货币市场可能继续“抗压”的时刻，除非流动性彻底改善，比特币行情再次迎来反转或突破，让现货ETF的持有者重拾信心，那么才会减少不断地赎回操作。
人性都是一样的，无论是美国人，还是中国人，当下跌趋势来临，大家都会恐惧，都会考虑落袋为安，都会无脑卖出；当上涨行情来临，大家都会贪婪，都会越涨越买，都会无脑追多...
最后多说一句，目前的行情只能看反弹而非反转，昨天的下跌有反弹结束的趋势，至于是否真的结束，看接下来是否会跌破101375的位置，若跌破，可能又要奔着新低去了。
所有的暴涨暴跌，最后都指向一个真相：市场不会奖励情绪化的人，只会奖励有耐心的人。有人在恐慌中割肉，也有人在安静中捡黄金。
历史一再证明，牛熊更替只是节奏不同，但方向始终不变。所以当别人恐惧时，你要学会思考；当别人贪婪时，你要学会冷静。因为这场游戏，永远属于清醒的人。
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