大宗商品重回跌势 塑料暴跌超3% 期指主力贴水再扩大

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商品期货

今日（11月5日)大宗商品多数下跌。塑料跌3.38%、PP跌2.61%、玻璃跌2.13%、沪镍、沪银、橡胶、沪金、热卷、豆粕、铁矿、PTA跌幅均逾1%。涨幅方面，沥青涨1.45%、沪铝涨1.44%、淀粉涨1.14%。

淡季来临 铁矿石颓势难改

受制于整个钢铁行业低迷，且铁矿石自身一直供过于求，现货铁矿石价格持续阴跌。铁矿石期货也持续下挫，连续创出历史新低，预计铁矿石期货弱势难改，后市仍有下行空间。

从当前国内经济数据来看，工业经济运行依然不容乐观。10月财新中国制造业PMI仅为48.3，虽然高于前一个月，但仍处于收缩区间。而煤炭作为工厂必须消耗的能源，价格不断下跌，神华、中煤等龙头煤企在今年八九月的产销量同比均大降逾10%，这反映出当前国内工业企业的运行状况非常低迷，钢铁消费量不容乐观。

铁矿石即将进入需求淡季，11月现货铁矿石市场供过于求格局将难以改变。考虑到铁矿石期货持续大幅贴水，对期货价格产生一定支撑，铁矿石1601合约短期大幅下跌后，或将暂时进入盘整格局，但后期仍有下行空间，应维持偏空思路。

豆粕 考验关键支撑位

自10月中旬开始，国内豆粕市场价格持续下跌，现货价格自2800元/吨跌破2700元/吨，期货主力1601合约更是从2700元/吨直逼2500元/吨关口。豆粕此轮下跌主要受美豆持续走弱以及国内豆粕需求端阶段性萎缩双重因素驱动。

在11月豆粕库存重建后，现货价格可能仍有下行压力，但期货价格已经提前反映该预期，本轮跌幅比现货大，贴水扩大且已跌至前低支撑位（豆粕1601合约前低支撑位在2500元/吨，豆粕1605合约前低支撑位在2450元/吨）。如果能在2450元/吨和2500元/吨位置获得支撑并止跌企稳，豆粕将转为低位振荡；如果跌破此位，豆粕将延续空头趋势。但11月或是豆粕行情的最弱阶段，12月随着猪料需求的恢复，豆粕需求也有望恢复，库存预计再度下降。同时需关注美豆能否获得契机反弹，跟踪美豆需求的恢复情况。

整体看来，美豆短期弱势难改，国内豆粕供给趋宽松，需求季节性萎缩，11月现货价格仍有下行压力，但是豆粕期货价格提前反映预期，跌幅明显大于现货跌幅，关注在前期低点重要支撑位2500元/吨和2450元/吨能否止跌企稳。笔者认为，无论美豆或者是国内豆粕，目前都在阶段性的困难时期，此阶段过后仍有转好的可能，因而操作上不建议中长期追空。

金融期货

周四（11月4日）期指开盘后快速拉升，三主力站上高头。但随后期指走势出现分化，午后开盘主力走势震荡，涨跌不一，IC主力再次翻绿下行，而IF、IH涨幅稍有收窄。

截至收盘，沪深300指数报3705.97点，涨幅为2.13%，沪深300主力IF1511报3648.4点，涨幅为2.01%；上证50指数报2440.65点，涨幅为2.96%，上证50主力IH1511报2424.0点，涨幅为2.64%；中证500指数报7276.45点，涨幅为0.12%，中证500主力IC1511报7066.4点，涨幅为0.16%。

期指成交持仓方面，今日IH成交量增多，而IC由于较为弱势成交量下降。IF1511成交17894手，持仓23138手，日增仓-1512手；IH1511成交8064手，持仓10181手，日增仓255手；IC1511成交9820手，持仓11270手，日增仓-1029手。

期指升贴水方面，虽然IH今日强劲，但由于走势弱于现货，贴水情况并没有收敛，反而有所扩大。IF1511贴水67.57点，IH1511贴水16.65点，IC1511贴水210.05点。

外盘方面，今日A50成交量暴增10余万手，持仓量保持稳定。A50E11报10622.5点，涨幅为2.76%；成交38.43万手，持仓47.31万。

现货方面，金融主攻二线蓝筹助攻，两市二八分化初现，盘中证券板块再度集体涨停，沪指一度冲击3600点，随后权重蓝筹股出现小幅度回落，沪指回落至3500点上方震荡；题材股低迷，创业板跌为震荡。今日沪深两市放出巨量，成交额达13000多亿元。截止收盘，沪指报3522.82点，涨63.18点，涨幅1.83%；深成指报11939.81点，涨54.91点，涨幅0.46%；创业板报2564.72点，跌19.60点，跌幅0.76%。

宝城期货的研究员邓萍表示，券商股强势上涨，市场人气逐步回暖，沪指放量上涨。但是短期存在获利了结的冲动，投资者需要谨防股指的冲高回落。往前看，四季度是经济托底的政策行情，在货币和财政双管齐下的背景下，股指向上的动力依然存在。