除了嘉能可， 大宗商品市场还发生过的那些事儿

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| 来源：和讯期货综合

期妹说：

这两天被“嘉能可事件”刷了屏，这不禁让期妹想起期货史上那些事儿~比如前不久的甲醇逼仓案，以及比较久远的住友铜、327国债事件。

下面期妹就带领大家回顾历史，一起来吧

关于嘉能可事件，期妹已经在昨天的文章中给出详细的分析：《嘉能可或成“第二个雷曼兄弟” 大宗商品后市如何演绎》 （戳链接），以及今天的第二条：《嘉能可的“雷曼时刻”，生存还是毁灭？》

下面期妹为大家展示过往历史事件。

1501甲醇逼仓案

9月25日，证监会新闻发言人张晓军通报了对9起案件作出的行政处罚，其中包括1宗“甲醇1501”期货合约操纵案。

据证监会表述，“甲醇1501”期货合约操纵案是证监会查处的较为典型的期货市场操纵案。2014年11月14日至2014年12月16日，姜为作为现货市场最大的甲醇贸易商，控制42个期货账户，采取集中资金优势、持仓优势，连续买卖期货合约，同时囤积现货以期影响期货市场行情，操纵期货交易价格。

相较于一般的市场主体，现货商具有明显的市场优势地位，姜为控制多个期货账户，利用优势地位，采取多种方式操纵期货市场，性质恶劣、情节严重，因此，证监会对姜为处以顶格处罚，同时采取了终身期货市场禁入措施。甲醇1501事件去年底在行业内影响很大，而监管部门的通报让事件更加清晰。

再还原下当时的真相，这事可作为是典型的恶意逼仓失败案例。组织做多逼仓的是国内最大甲醇贸易商成都欣华欣化工材料有限公司，姜为应为该公司负责人，而做空一方是国内几家有现货背景的投资公司，还有些算得上期货行业内的大佬。

逼仓起初还算成功，去年11月甲醇1501合约逆市反弹4%，表现强势，但12月初之后形势急转直下一路暴跌，在12月底甚至出现连续四个跌停的极端走势，江西瑞奇期货也因此穿仓。最终结果是姜为巨亏数亿元，空方完胜，从结果看姜为也算是悲催，偷鸡不成蚀把米，与之前操纵股价亏损近3亿还被罚300万的“袁海林”有的一拼，不同的是，欣华欣有国资背景，姜为亏的并非自己的钱。

此次处罚姜为给整个期货行业敲响了警钟。在之前调查股指期货市场时，有关部门就给出了“跨期现市场操纵”这个提法，实际上，这种“操纵”在商品期货上要相对简单容易得多，而理论上看，任何形式的蓄意逼仓似乎都可以归至这一范畴内，尽管是否主观故意有些时候并不是很容易界定。

成都欣华欣化工材料有限公司，翻查工商资料可知，这家注册资本2亿元的公司，备案信息中担任公司经理职务的便是姜为。

成都欣华欣化工材料有限公司有两个股东，成都江海龙投资有限公司出资8360万元，成都亚光电子股份有限公司出资1.164亿元。

进一步翻查资料可知，成都江海龙投资有限公司的法人代表同样是姜为，这家由12个自然人股东组成的公司，注册资本共计1300万元，其中，姜为出资456万元，为第一大股东。

欣华欣公司很早就开始抄底做多甲醇期货，并对外唱多甲醇价格，这一度令整个2014年11月份，甲醇1501期货合约逆势走强，但此后原油价格暴跌，空头大量介入，加之交易所增加空头套保额度，情势便急转直下。

欣华欣逼仓的手段是，通过控制现货货源，令空头交不出货，如此一来空头便会主动平仓。但这和当时弱势基本面有所背离，华南仓库一直处在胀库的状态，期货不可能背离现货逆势走强。

随后，甲醇期货经历了连续三个跌停，对此，郑州商品交易所按照规定执行了强制减仓，随后又开出了三张纪律处分决定书，给予相关当事人暂停甲醇品种开仓交易的纪律处分。

这是前不久的甲醇逼仓案，关于更多逼仓事件，和讯期货在之前的文章提及过：《国内期货10大逼仓事件》 （戳链接即可阅读）

住友铜事件

“住友铜事件”的发生，是作为首席交易员的滨中泰男刻意对抗市场的供求状况和蓄意操纵市场的行为所致。

人物

滨中泰男被称为“5%先生”，因为住友公司年铜交易量是50万吨，约为当时全球年铜总需求量的5%，意思是他可以控制铜期货市场上百分之五头寸。

滨中泰男的错误是利用公司的名义以私人账户进行期铜交易，正是他的“锤子”性格，给他也给住友商社造成了19亿美元的巨额损失。

大环境背景

1、在日本经济高速增长的上个世纪80年代，日本对铜等基本金属的需求殷切。日本经济的高速增长拉动了全球经济的增长。

2、上世纪90年代中期，日本经济逐渐走向衰退，对基本金属的需求明显放缓。

3、早在16世纪时，住友家族因在四国岛上开创并经营一座铜矿而日益发展壮大，成为日本官方指定的供铜商，主要服务于当时日本一些极具实力的名门望族，其中包括在1603—1868年间统治日本长达200多年的德川幕府。当时，该家族的掌门人自豪地宣称，住友商社是全球最大的铜出口商。

事件过程

1987年初滨中泰男开始在伦敦期货市场建立多铜头寸，当时伦敦铜价为1300。

1988年，铜价涨至2500，滨中泰男为公司赚得丰厚利润。

1993年至1995年初，伦敦铜价从1650飙升至3075，滨中泰男一跃成为铜期货投机之神。

1996年初，铜价的反常波动引起英美两国监管部门关注，先后宣布对期货市场投机行为进行调查。大量恐慌性抛盘使得随后几周铜价重挫25%，铜价更是有24小时之前的2165跌至1860。

1996年6月24日，住友宣布解聘滨中泰男，巨额损失19亿美元。市场立刻出现恐慌性抛盘。在此次风波中，住友损失扩大至40亿美元。

随后铜价再次回到2600美元附近，显然，造成的损失无法弥补。

操作方式

在LME不断买入，在贴水时买入现货合约，在升水时买入3个月合约，通过交割囤积现货并不断运出LME的交割库，造成现货紧张，从而推动价格上涨；

不断通过场外的柜台交易，卖出大量的看跌期权，由于铜价只涨不跌，通过收取的权利金作为操作的资金补充。从而积累了大量的现货和期货多头头寸。

关于住友铜事件更为详细的内容，和讯期货之前有过推送：《世界最大的金融丑闻：住友事件》（戳链接即可阅读）

327国债

“327”国债期货事件的主角，是1992年发行的三年期国库券，该券发行总量为240亿，1995年6月到期兑付，利率是9.5%的票面利息加保值贴补率，但财政部是否对之实行保值贴补，并不确定。1995年2月后，其价格一直在147.80元和148.30元之间徘徊，但随着对财政部是否实行保值贴补的猜测和分歧，“327”国债期货价格发生大幅变动。

“中国的巴林事件”

以万国证券公司为代表的空方主力认为1995年1月起通货膨胀已见顶回落，不会贴息，坚决做空，而其对手方中经开则依据物价翘尾、周边市场“327”品种价格普遍高于上海以及提前了解财政部决策动向等因素，坚决做多，不断推升价位。

1995年2月23日，一直在“327”品种上联合做空的辽宁国发(集团)有限公司抢先得知“327”贴息消息，立即由做空改为做多，使得“327”品种在一分钟内上涨2元，十分钟内上涨3.77元。做空主力万国证券公司立即陷入困境，按照其当时的持仓量和价位，一旦期货合约到期，履行交割义务，其亏损高达60多亿元。为维护自己利益，“327”合约空方主力在148.50价位封盘失败后，在交易结束前最后8分钟，空方主力大量透支交易，以700万手、价值1400亿元的巨量空单，将价格打压至147.50元收盘，使“327”合约暴跌3.8元，并使当日开仓的多头全线爆仓，造成了传媒所称的“中国的巴林事件”。

“327”国债交易中的异常情况，震惊了证券市场。事发当日晚上，上交所召集有关各方紧急磋商，最终权衡利弊，确认空方主力恶意违规，宣布最后8分钟所有的“327”品种期货交易无效，各会员之间实行协议平仓。

更多详细内容，请戳：《还原“327事件”始末：那场决斗之后的断舍离》（戳链接即可阅读）