豆棕价差再创新低，关注本周种植面积报告

     豆棕1605价差和1609价差双双创下了近期的新低，我们的策略也止损了，止损放的过大，对于650价位的过分自信是我们这次策略出现问题的主要原因，针对近期两次的止损，我们也在自我检讨找出原因，市场永远是正确的，我们当前的逻辑在市场中吃了亏，但不代表我们就会放弃豆棕扩大的头寸，我们依旧在寻找更好的时机和价位点，在更好的价位上做入套利，同时将止损放的更小，宁可错过也不可做错。

       我们仔细看了豆棕1609的历史价差，发现2010年的时候有了一次最低价位626，当时的情况是2010年10月末至2011年5月底，国家投放临储菜籽油159.92万吨，实际成交140.68万吨，成交率为88%。和今年的情况颇为类似，国际抛储的菜籽油对豆油现货产生了极大的压力，导致了豆棕09价差达到了626的极值位置，但今年市场上又在炒作棕榈的减产，以及迟迟打不开进口利润的压力，导致了豆棕基差在500的位置还没停住脚步。但我们认为当前的价位又产生了机遇，我们会耐心等待价差达到500下，进口利润即将打开的时候重新建仓。

本月31号有美豆的种植面积报告，目前市场对于报告的平均预期是8300万英亩，USDA论坛展望时8260万英亩，但我们倾向于今年的面积持平的观点，在天气不出现大的变化的情况下，美豆今年的产量和期末库存仍会刷新新高。

[ 技术点位 ]

[ 天气评估 ]

南美大豆产区天气跟踪

当前巴西中北部降雨仍然较多，但天气预报监控未来三天降雨有减少的趋势,整个巴西南部地区的降雨较少，阿根廷北部将在三天后迎来小规模降水的过程。

马来西亚棕榈产区天气跟踪

马来半岛东部大部地区目前部分地区已经长时间缺乏降雨，沙巴地区周末的部分降雨让干旱范围有所减少，这两个地区目前已经出现轻旱的状态,需要密切关注长时间缺乏降雨对于棕榈产量的影响。

厄尔尼诺和拉尼娜跟踪

象征厄尔尼诺发展程度的NINO3.4区海温指数上周依旧回落，如果继续保持这个速度下降，厄尔尼诺现象可能在今年的2季度末结束，进而转入拉尼娜天气。

[ 近期热点关注 ]

1.USDA周度出口销售报告显示，截至3月17日的一周美国2015/16年度大豆净销售量为41.08万吨，比上周下降34%，比四周均值下降5%。2016/17年度净销售量为2.93万吨。当周出口量为56.64万吨，比上周下降26%，比四周均值下降50%。

2.USDA出口销售周报显示至3月17日，本年度美对中大豆出口总量为2695.3万吨，较去年同期2991.9万吨减少9.9%。对中国大豆出口装船量为 2653万吨，低于上年同期的2866万吨。当周对中国装运26.31万吨，低于上周的43.8万吨。迄今对中国售出待装船的2015/16年度大豆数量 为42.15万吨，低于去年同期的125.84万吨。

3.德国行业刊物油世界称，2015/16年度全球豆粕产量预测数据下调至2.151亿吨，因为豆粕需求增长速度慢于预期，大豆压榨数据下调。油世界预计2015年10月-2016年3月期间全球豆粕出口量大幅增长12%，达到3150万吨。

4.巴西截止昨日已装1118，目前排港1267，其中中国已装867，排港1110。巴西码头罢工进展：桑托斯码头目前所有的私人泊位已达成暂时协议，恢复运作。只有公共泊位停工，但此泊位没有船靠泊。昨日劳资双方进行正式谈判，谈判若失败，码头工人将于28日再次罢工。

5.本周阿根廷大豆销售进度有所加快，从此前20来万吨/天到本周40多万吨/天，本周新作销售20%，高于上周的14.7%，也高于去年同期的15.9%。阿根廷大豆1-2月压榨同比增50%，但出口商及油厂空头较多，农民需加快销售节凑，抑制升贴水上升。

[ 近期关注套利价差分析 ]

油粕比开始回调，目前09合约比价已回调至2.512， 目前处于回调态势，结合观察油脂是否调整到位。05合约2.50，01合约2.49。

豆棕价差继续缩小，09合约522,05合约4946,01合约728。目前豆棕缩小的态势没有改变。

[ 基差走势分析 ]

豆粕01合约基差至14,05合约基差141，09合约基差81。基差已回落至较低水平，后期或有反弹。

豆油01合约基差50,05合约基差304,09合约基差194，基差回落，有继续回落的态势。

棕榈油01合约基差-122,05合约基差-232,09合约基差-284，基差继续回落。

[ 库存 ]

国内港口库存近两周都维持在670-680万吨左右，截止25日，港口库存量678万吨。

上周豆油库存继续下降态势，截止23日，豆油周度库存为61.2万吨。

[ 压榨开机率走势]

全国上周压榨开机率有所下降。压榨开机率为42%，周度压榨量133万吨，较上一周50.77%下滑8.7%。

[ 现货价格走势 ]

[ 上周五耶稣受难日   CBOT市场休市没有交易]

      上周五，CTFC公布基金持仓结构，在大豆合约上，基金净多增加31804手，目前净多为45265手，占总持仓749752的6%；在豆油合约上，基金净多增加21347手，目前净多为118272手，占总持仓442859的26.7%，具有历史较高持仓水平；在豆粕合约上，基金维持净空状态，上周净空减持近4000手，目前净空20066手。

      连粕周末收官逞强，M1609以光头阳线报收，周K线收盘位于五周以来高点之上，呈技术性多头局势。从盘面上看，午后有规模性多头介入，收盘之后主力多头席位增仓较为明显，目前以投机性买盘和买入套保盘的多头力量在控制盘面。操作上，中线多头依托2340持仓；短线关注2400均衡。

       豆油震荡加剧，白盘交易时段驱动上扬收高，Y1609收盘位于多空均衡6000关口略上，目前维持震荡偏强局势。操作上，Y1609剩余多头依托5850持仓；短线关注6000均衡。

[ 技术图形分析]

[ 油脂油料趋势评估 ]

[ 交易策略盘点 ]