和讯期货
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商品期货
和讯期货消息 周五（2月24日）大宗商品多数下跌，黑色和有色遭重挫，午后商品普遍上行缩小跌幅。截止下午收盘，橡胶跌3.19%，铁矿石跌2.44%，热卷跌1.7%，沪铜跌1.67%，大豆跌1.66%，沪铝跌1.65%，沪锌跌1.21%；涨幅方面，焦煤涨2.91%，焦炭涨2.54%，棉花涨2.38%，鸡蛋涨1.76%，淀粉涨1.56%，沪金涨1.35%，沪银涨1.06%，沥青涨1.05%。
采购意愿不高 橡胶回归调整阶段
国信期货表示，泰国原料价格下滑，外盘商采购情绪欠佳，美金胶价格跌幅较大；昨日急跌后轮胎厂采购积极性有所提高。由于轮胎价格上涨较快、涨幅较大，市场囤货积极性较高，加之原料高位、环保压力等多重因素影响，开工恢复情况缓于预期，导致多数厂家供货紧张。沪胶弱势格局，背靠19500做空为主。
卓创天然橡胶研究团队分析认为，目前橡胶处于回归调整阶段，也是对春节后价格大幅上涨的修复，从供需逻辑上来讲，3月份泰国将进入到停割期，但目前泰国工厂原料库存充足，暂可不必担心供应紧张的问题，同时3月初泰国政府还有一批10万多吨的国储拍卖，供应上目前维持紧平衡。需求面整体趋势的变化目前还不突出，终端汽车的配套需求仍保持惯性上涨的势头，并且3月份轮胎企业的开工率将继续回升，需求面并没有明显的转势，只是当前的采购意愿并不高。
看好未来焦煤需求旺季价格上涨
发改委考虑在供暖季结束之后先恢复执行276个工作日限制，2016年我国煤炭去产能3亿吨，但仍过剩2亿吨产能，因此必须执行限产政策直至5亿吨过剩产能完成去化，来保障供需平衡，动力煤价格保持高位稳定。此外，国家有关部门近期有望公布2017年的钢铁、煤炭等去产能任务，按照“十三五”的要求，今年可能仍会加大去产能力度。当前下游产业的开工皆好于预期，电厂日耗和库存本周实现双回升，节后下游需求好于预期，港口库存急剧下滑，动力煤价格预计将会超预期上涨。而炼焦煤方面，据商务部和海关总署联合发文19日起暂停进口朝鲜煤，我国年进口朝鲜煤约2000万吨，主要为用于烧结和喷吹的无烟煤，约占我国无烟煤总需求的11.11%，此举预计将使得国内无烟煤价格的上涨。另外预计受春季基建拉动影响，建筑钢材市场需求旺盛，同时伴随前期钢材的涨价趋势，进一步推动钢厂补库存，看好未来焦煤需求旺季价格上涨。
钢价震荡幅度有可能超预期
西本新干线高级研究员邱跃成表示，钢贸商在2011年-2015年做库存的普遍大幅亏损，行业也经历了大幅洗牌。2016年行情出现逆转，做库存的钢贸商普遍大幅盈利，相对来说做工程以及搬砖户则盈利情况较差。随着钢铁去产能的推 进，当前钢贸商对后市预期普遍较为乐观，资金情况也较前几年有所好转，开始逐步加大库存囤货。部分前期退出的钢贸商也开始重回市场寻找机会，使得今年钢贸 行业活跃度较去年明显回升，整体库存也大幅攀升。
“期货市场反映了投资者的心态，涨价刺激现货买家积极囤货，但是现实需求可能没有预期的那么好，未来价格震荡的幅度有可能超预期。”
橡胶诡异大跌 是“回归”还是“转势”？
作者：心禾
2月23日，期货市场现大面积杀跌，橡胶跌破20000关口，午后进一步扩大跌幅超过6%几乎触及跌停。业内人士表示，从客观的供需来分析，橡胶市场目前的现状并不具备大跌的条件，下跌行情略显诡异。
对于橡胶突然暴跌，金瑞期货分析师王宏友对和讯期货表示，传闻国内天胶轮储，叠加泰国原定计划3月中旬抛储，市场看空氛围浓厚，并且当前合成胶价格大幅下降，对天胶形成利空的心理影响。王宏友指出，当前是国内节后轮胎生产恢复的时期，轮胎开工率虽然很好，但轮胎厂可能已经大部分完成了3月天胶订货，当前现货支撑变弱。此外，青岛保税区天胶库存不断上升，2月17日，青岛保税区库存为116200吨，环比增加27.6%。王宏友为，近日大跌后，橡胶盘整行情较多，故可能整体弱势持续到三月上旬。
中信期货高级研究员童长征分析说，从利空上来讲，暴跌可能是对下游需求的质疑。他指出，此前整个市场是看多橡胶比较多一点，比如从重卡数据来看，需求还是保持比较乐观的态势。但是这里面也会有一些漏洞，即在轮胎的销售链条环节，轮胎厂库存可能很低，但是在经销商这一环节就被堵住了，整个链条并没有迅速的传导下去。
关于供给方面，童长征表示，去年年底以后，一些贸易商依旧处在囤货阶段，并且非常看好市场，也一直没有往市场上抛售，此外市场也风传了一些关于库存的消息。他指出，这种隐性库存根本看不到，只能估计。
日前，美国国际贸易委员会（ITC）5位委员就对华卡客车轮胎反倾销反补贴案终裁阶段行业损害进行投票，以3：2的结果认定中国对美出口卡客车轮胎没有对美国产业造成实质性损害及损害威胁。结果刚刚公布，按照正常逻辑来讲，橡胶价格应该上涨而不是下跌，而现实是最后不仅没有上涨，反倒出现大跌。业内人士表示，橡胶经过前期的大涨，目前到了一个修复的阶段。童长征认为，这里面重要的一方面是因为资金，是需求还没有得到非常切实的证明。他指出，橡胶价格在上涨过程中本身已经出现了较大的涨幅，但是下游需求，包括供应段并没有出现严重的、完全断货的情况来支撑价格的继续上涨。
业内人士表示，考虑到橡胶的投机度2.09，在所有商品市场内排第二，因此，短线投资者要把控好风险，尤其应关注空头后市的仓位变动和盘面关键点位的支撑。
卓创天然橡胶研究团队分析认为，目前橡胶处于回归调整阶段，也是对春节后价格大幅上涨的修复，从供需逻辑上来讲，3月份泰国将进入到停割期，但目前泰国工厂原料库存充足，暂可不必担心供应紧张的问题，同时3月初泰国政府还有一批10万多吨的国储拍卖，供应上目前维持紧平衡。需求面整体趋势的变化目前还不突出，终端汽车的配套需求仍保持惯性上涨的势头，并且3月份轮胎企业的开工率将继续回升，需求面并没有明显的转势，只是当前的采购意愿并不高。
合成胶方面，5月份前后，丁二烯、丁苯、顺丁橡胶将有装置检修计划，因此在检修之前，将有一定的补货需求，这个利好可能会提前释放并支撑合成橡胶价格。
因此卓创天然橡胶研究团队认为，目前橡胶并不具备转势的基础，但是由于价格维持高位，开割面积和产量的增加仍然是一个不可忽视的压制因素，对于上涨的空间应当保持谨慎看待，同时也说明出下跌空间并不大，3月份还将有”两会“等宏观利好题材影响，因而目前市场调整后，有望深蹲蓄势，短期市场仍将震荡反复。
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