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和讯期货
期指策略：监管力度不减，市场成交量创出9个月的新低，沪指在3000点附近堆积了巨大的筹码，如没有巨大成交量配合与政策作用，期指仍将维持区间震荡格局。
商品策略：黑色板块，作为此轮商品期货行情的领头羊，一直是市场的焦点，尤其是“绝代双焦”（焦煤和焦炭）受低库存、限产、运输成本提升以及进口下滑等方面影响，创出2016年新高，未来呈现强势格局概率较大。螺纹钢、铁矿石受到开工率攀升、去产能效果有限、库存增加、现货价格下滑，尤其是全国房产限购政策效果影响偏负面。贵金属板块。美经济复苏较强，欧洲经济企稳向上，日本经济仍旧低迷，而新兴经济体问题仍多，此外，国庆节日需求已被消化。预计将呈现低位震荡格局。有色金属板块，伦铜与沪铜库存均出现下滑，国际铜矿产能削减，铜价下行空间受限。沪铝受去产能推进、需求渐增，走势逐渐改善。后市看，联储暂不加息为国内有色提供了较好的外部条件，有色板块整体反弹行情有望延续。能化板块，受国际原油大涨、各品种供需格局等因素影响，反弹延续可能性较大。橡胶看多，而PVC以及塑料可适当看多。农产品板块，白糖因供需缺口加大强势格局持续、而棉花因抛储结束、供应偏紧而走强。
风险提示：警惕去产能效果不及预期与楼市限购政策带来的负面冲击。
金秋10月，全球重磅消息不断，市场步入多事之秋，不断冲击着外汇与证券期货等金融市场。
十一长假期间伴随黄金暴跌是英镑闪崩，尤其是10月7日晚，美非农数据出炉之后，11月加息预期下降，而12月加息预期出现回升，美元在短线上演过山车行情，非美货币与金银则走出跳水震荡行情。此外，国际方面， OPEC会议、欧洲央行缩减QE消息、英国“硬脱欧”加剧了市场恐慌。
国内方面，人民币入篮SDR生效、人民币贬值压力持续，6.70大关突破后，市场将考验7.0大关，贬值压力的加大也对国内商品价格形成支撑。另外，9月份财新中国服务业PMI小幅下降至52.0。20多个城市出台最严限购措施、一定程度对上游大宗商品形成负面影响，但考虑到各地提升土地供应，扩大住房建设投资，而且10月仍处全年“金九银十”传统旺季，一定程度弥补调控带来的影响。尤其是10月11日，国务院印发了推动1亿非户籍人口在城市落户方案通知，对三四线城市的住房需求将产生正面影响，对冲了因限购对经济增长产生的负面影响。
美非农报告发布后，由于薪资增长和劳动参与率增长是在就业增速略有下降的背景下取得的，所以数据还不能成为美联储加息的充分经济面理由。这给10月国内商品期货市场继续走强，创造了良好外部条件。
十一长假期间外盘期货涨跌互现。NYMEX原油期指上涨4.96%，CBOT玉米上涨5.49%，日胶上涨6.66%，而贵金属COMEX黄金下跌5.14%，伦铜下跌0.77%。
我们认为，对市场的影响较大的事件主要有八项，按照影响程度的强弱依次为：
第一，国内供给侧改革步入去产能的关键阶段。
第二，全国暴涨的房地产引来的强力调控。
第三，国务院引发推动1亿非户籍人口在城市落户方案的通知。
第四，人民币入篮SDR，RMB对美元汇率跌破6.7大关。
第五，美非农报告爆出冷门、联储加息再度延后，黄金跌至1250美元/盎司大关。
第六，市场处于对英国“硬脱欧”的担忧，英镑闪崩。
第七，OPEC限产预期助原油站上50美元。第八，国务院印发《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》，引导市场化债转股。
我们对市场影响较大的四项进行分析。
在去产能方面，从中央到地方，近期重磅政策不断加码。发改委和工信部联合制定的处置僵尸企业实施方案、国资委制定的僵尸企业处置方案以及债转股方案等政策措施有望陆续出台，地方也相继明确并实施具体到企业的化解过剩产能计划。同时，随着武钢、保利等多家央企明确去产能目标，央企兼并重组和去产能提速。
按照发改委的规划，10月、11月将迎来去产能的高峰期，但伴随煤炭、钢铁量价齐升，去产能任务将更加艰巨。主要原因在于稳增长将成为首要任务，其次剩下的去产能目标多为“难啃的硬骨头”，另外，随着去产能效果的显现，商品价格的回升，可能使一批僵尸企业死灰复燃。
由于煤矿限产，再加上取暖季来临，尤其在2016年厄尔尼诺现象，可能出现的极度严寒，导致煤炭需求将进一步上升。考虑到未来几个月煤炭行业还将迎来产能关闭的集中期，煤炭供应偏紧局面短期难以扭转。
如果近期一味增加产量，可能削减去产能的效果，但如果放任煤炭价格上涨，也会导致去产能的企业卷土重来，导致市场进退混乱。为此，要及时跟进和分析市场需求面变化的趋势，避免在供需已发生逆转时，再被动地出台松动供应的政策，影响政策的实施效果；另一方面，要将去产能与调整产业结构结合起来，加大督察力度，防止落后产能在煤炭价格的上涨中死灰复燃。
根据国务院发布的《关于推进钢铁产业兼并重组处置僵尸企业的指导意见》，钢铁产业兼并重组从现在至2025年将分三步走：第一步是到2018年，以去产能为主，该出清的出清；第二步是2018年-2020年，完善兼并重组的政策；第三步是2020年-2025年，大规模推进钢铁产业兼并重组。
我们注意到，地方去产能的进度也在加快。目前已有26个省份公布具体到企业的化解过剩产能计划。同时，各地相继出台钢铁去产能的配套措施，加速过剩产能出清进程落地。河北、安徽、山东、等地财政部门出台地方专项奖补资金管理细则，进一步规范专项奖补资金的管理和使用。
因此，需要找到去产能和煤价波动之间的平衡点，将价格保持在合理区间，防止短期内大起大落。
尽管目前各地房地产投资加快，拉高了钢铁和煤炭需求，但考虑到整体限购已经重启，经济短期进入新一轮的繁荣周期可能性不大，为此，煤炭和钢铁的需求短期内难以大幅增长，仍需大力推进淘汰和削减落后产能。
十一长假期间，北京、苏州、郑州、无锡、合肥、南京、广州、深圳、厦门等20多个城市重启限购限贷。
这次调控体现了压一线、稳二线、活三线的思路，属于有保有压，和几年前的调控相比差别较大，体现了政府“因城施策”思路的贯彻落实，既给不同城市间观察“限购疗效”留下“观察窗口”，又给一些城市留下继续从严调控的施展空间。
从房地产市场来看，中国新型城镇化今后还要经历相当长的过程，住房需求将呈增长态势。
与以往一刀切的做法不同，这次中央针对当前中国房地产市场的一些分化态势，强化而且也正在强化地方政府的主体责任，因城因地施策，保障居民基本住房需求，努力实现住有所居，而且要采取有效的措施，符合国情、城市特点的措施来促进房地产市场稳定健康发展。
10月6日，市场仍然处于人民币入篮的喜悦中，离岸人民币市场却出现异动，离岸人民币兑美元走低，盘中一度跌破6.70关口，最低触及6.7142，为7月20日以来的最低水平。随着6.7大关被攻破，人民币汇率的另外一个重要关口1:7，即将接受严峻的挑战。
这一轮离岸人民币兑美元的迅速走贬，创出6年新低，可以理解为受到美元加息预期上升、美元指数快速走强，站上96关口造成的影响，也可以理解为正式加入SDR后，人民币自由流动的管制会放松，人民币空头所采取的一种试探举动。
我们认为，针对目前的楼市与汇市风险，从目前的形势判断，中国或许已经作出了选择，既不会选择俄罗斯的“保楼弃汇”策略，也不会选择日本的“弃楼保汇”的做法，而是资产价格和汇率都要保，目前重点要做的是在两者间采取措施，力图保持谨慎的平衡。
被称为“最关键非农”的美国9月非农就业报告表现不一，非农就业人口与失业率均不及预期，但小时平均薪资与平均每周工时均有所增加，符合市场预期。数据出炉之后，12月加息预期大幅下降至50%下方，美元在短线坐上“过山车”，非美货币与金银则走出“V”形行情。
然而，美国9月非农就业数据爆出大冷门，非农就业人口仅仅增加15.6万，预期+17.2万；我们注意到，此前8月非农就业人口由+15.1万修正为+16.7万，7月由+27.5万修正为+25.2万。
不过，9月薪资增速与平均工时均小幅上扬，同比增长2.6%，这对于主要通过衡量就业和通胀，来选择货币政策工具的美联储来说，再次出了难题。
数据发布之后，美联储12月加息预期有所下降，美国联邦基金利率期货显示12月加息概率不到50%，但随后很快反弹。联邦基金利率市场显示11月加息概率为19.3%，12月63.4%，3月73.0%。非农公布前联邦基金利率市场走势显示，11月加息概率为23.6%，12月为63.6%，2017年3月为73.2%。
美国9月非农就业人数为15.6万人，比8月有所下降，就业市场虽然增速缓慢，但平衡企稳；失业率为5%，因有国民重新加入劳动力市场，但已连续三个月放慢增长，将令美联储审慎加息。
由于10月7日晚美国非农就业报告，是美联储11月议息会议前的最后一个报告，因而被视为美联储加息的关键参考数据。此外，需要注意的是，有多位美联储官员强调11月存在加息可能。但也有声音认为，从耶伦在9月FOMC会议后的新闻发布会上表示，“经济还有更多一点的空间，可能比之前想的要多，这是一个好消息”来看，美联储下次议息会议会在11月初举行，之后便是美国总统大选，这意味着美联储11月加息可能性不大。
对于美联储来说，尽管12月加息可能性较大，但也是个不确定性事件。如果失业率还在上升，美联储官员们可能会拖到2017年再加息。美联储在12月会议之前，还能看到两次非农报告，因此对于美联储来说，他们仍有时间来做最后决定。
9月29日晚间，有消息称OPEC已经就限制原油产出达成一项协议，该协议将在11月生效。受此消息影响，原油价格“一飞冲天”，涨幅超5%，油价的暴涨同时带动了商品货币的走高。
OPEC成员国在阿尔及尔达成冻产协议以限制原油供应，为8年以来首次达成冻产协议。消息公布之后，金融市场掀起巨澜：油价受到提振大幅上涨近6%；NYMEX最活跃11月WTI原油期货合约25分钟内成交量逾18万手，海量买盘推动美油大涨近两美元。
OPEC将在11月的下次正式会议上对各成员国的具体产量水准达成协议，OPEC同意将石油产量限制在3250万桶/日。阿尔及利亚在能源论坛上提议石油输出国组织(OPEC)在8月产量的基础上减产79.6万桶/日，并为尼日利亚、利比亚和伊朗提供减产豁免权。此次消息的公布，对原油中长线将起到极大提振作用，短线油价有望进一步上探至50美元一线。
10月份错综复杂的环境，对期指波动产生较大影响，国庆节前期指市场相比现指走势略好，但仍处于贴水状况。影响10月走势的因素有四方面：
第一， 政策因素看，市场监管持续加强。检查违规、整治内幕、去杠杆，尤其是IPO发行节奏不改，而上市公司业绩表现平平，市场题材难以形成热点，而火爆的楼市吸金作用明显，股市缺乏做多动能。
第二， 经济出现企稳迹象，但宏观经济仍处艰难爬坡过坎阶段。国内工业增加值社会消费品零售总额、全社会用电量、进出口数据略有好转，而CPI走低、工业品出厂价格仍处负增长、企业利润增长有限。
第三， 近期一二线房产限购，市场产生了资金回流股市的预期，而国务院关于推动1亿非户籍人口城市落户，又推动了相关城市尤其是三四线的住房需求。房价大幅下挫的可能性下降。由于楼市资金与股市资金性质不同，风险承受与预期收益不尽相同，在市场尚属低迷阶段，短期内回流股市，助涨行情似乎并不乐观。
第四， 流动性与汇率方面，市场流动性偏紧。央行不断在银行间市场逆回购回笼资金，人民币贬值压力依旧。
为此，我们认为，监管力度不减，市场成交量创出9个月的新低，沪指在3000点附近堆积了巨大的筹码，如没有巨大成交量配合与政策作用，期指仍将维持区间震荡格局。
黑色板块，焦煤、焦炭继续受低库存、限产、运输成本提升以及进口下滑等方面影响近期创出2016年新高，未来呈现强势格局概率较大。螺纹钢、铁矿石受到开工率攀升、去产能效果不佳、库存增加、现货价格下滑，尤其是全国房产限购政策效果影响偏负面。从中物联钢铁物流专业委员会发布的钢铁行业PMI指数来看，9月份为49.5%，较8月回落0.6个百分点，连续两个月回落之后再度跌至50%荣枯线以下。
贵金属板块，美经济复苏较强，欧洲经济企稳向上，日本经济比较低迷，而新兴经济体问题仍多，此外，国庆节日需求已被消化。预计将呈现低位震荡格局。
有色金属板块，伦铜与沪铜库存均出现下滑，国际铜矿产能削减，铜价下行空间受限。沪铝受去产能推进、需求渐增，走势逐渐改善。后市看，美元暂不加息为国内有色提供了较好的外部条件，有色板块整体反弹行情有望延续。
能化板块，受国际原油大涨、各品种供需格局等因素影响反弹延续可能性较大。橡胶、PVC以及塑料可适当看多。
农产品板块，白糖因供需缺口加大强势格局持续、而棉花因抛储结束、供应偏紧而走强。
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